根据涪陵榨菜2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.06亿元，同比基本持平。扣非净利润4.25亿元，同比基本持平。涪陵榨菜2024年半年度净利润4.48亿元，业绩同比小幅下降4.74%。

公司的主营业务为食品加工，其中榨菜为第一大收入来源，占比85.58%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的53.05%，同比小幅下降到了今年的50.86%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）榨菜本期毛利率54.19%，去年同期为56.54%，同比小幅下降4.16%。

（2）泡菜本期毛利率28.83%，去年同期为33.91%，同比小幅下降14.98%。

（3）萝卜本期毛利率32.06%，去年同期为35.94%，同比小幅下降10.8%。

本期净利润为4.48亿元，去年同期4.70亿元，同比小幅下降4.74%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为1,282.07万元，去年同期为174.76万元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为1,314.33万元，去年同期为4,025.92万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为4.95亿元，去年同期为5.07亿元，同比基本持平。

2024年半年度，涪陵榨菜净现金流为-4.68亿元，去年同期为-9,076.13万元，较去年同期大幅下降4.15倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为6.58亿元，同比小幅下降12.92%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为2.15亿元，同比下降28.91%。

但是（1）收回投资收到的现金本期为23.00亿元，同比下降15.13%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为9,325.37万元，同比大幅增长161.89%。

在2024年半年度报告中，涪陵榨菜用于金融投资的资产为20.44亿元，占总资产的23.03%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,611.89万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年中的205.44万元大幅上升至2024年中的20.44亿元，变化率为994.08倍，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年中的0元大幅上升至2024年中的1,611.89万元。

2024年半年度，涪陵榨菜的其他流动资产合计3.14亿元，占总资产的3.54%，相较于年初的9.29亿元大幅减少66.17%。

主要原因是收益凭证减少6.14亿元。

涪陵榨菜属于食品饮料行业中的调味品及发酵制品细分领域，核心业务为酱腌菜加工与销售。 包装酱腌菜行业近三年保持稳健增长，2021年市场规模达82亿元，年复合增长率约9.7%。行业增量主要来自包装化率提升、消费场景多元化及产品高端化升级，未来五年预计维持中高个位数增长，市场空间有望突破百亿。重庆、浙江等主产区集中度持续提升，头部企业通过产能整合与技术迭代强化竞争优势。

涪陵榨菜是国内酱腌菜行业龙头，2021年榨菜销量占比达15%，包装榨菜市占率超30%，连续多年位列细分市场第一，其品牌“乌江”覆盖全国超90%的零售终端，出口规模领先同业。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润4.48亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润4.95亿元，归因于营收和毛利率的同步下降。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，涪陵榨菜近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，涪陵榨菜的PE-TTM是19.69，而调味发酵品行业的PE-TTM是26.51，涪陵榨菜低于调味发酵品行业的PE-TTM。