根据天味食品2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收14.68亿元，同比基本持平。扣非净利润2.10亿元，同比增长17.68%。天味食品2024年半年度净利润2.55亿元，业绩同比增长22.59%。

公司主要产品包括中式菜品调料和火锅调料两项，其中中式菜品调料占比60.43%，火锅调料占比33.43%。

本期净利润为2.55亿元，去年同期2.08亿元，同比增长22.59%。

净利润同比增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出4,415.69万元，去年同期支出3,652.59万元，同比下降；

但是主营业务利润本期为2.52亿元，去年同期为2.02亿元，同比增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为2.52亿元，去年同期为2.02亿元，同比增长24.59%。

虽然销售费用本期为2.11亿元，同比小幅增长11.61%，不过（1）营业总收入本期为14.68亿元，同比有所增长2.95%；（2）毛利率本期为39.56%，同比小幅增长了3.33%，推动主营业务利润同比增长。

本期研发费用为2,130.69万元，同比增长20.01%。研发费用增长的原因是：

（1）直接人工本期为1,608.60万元，去年同期为1,339.76万元，同比增长了20.07%。

（2）其他研发费用本期为332.74万元，去年同期为261.25万元，同比增长了27.36%。

在2024年半年度报告中，天味食品用于金融投资的资产为21.2亿元，占总资产的41.76%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,327.41万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

在2024半年度报告中，天味食品用于对外股权投资的资产为3.13亿元，对外股权投资所产生的收益为1,111.97万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益375.06万元和处置外股权投资的收益736.92万元。

四川张兵兵生物科技股份有限公司业务性质为牛油生产。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

四川墨比品牌优创科技有限公司业务性质为餐饮。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2022年中的-75.32万元大幅上升至2024年中的1,111.97万元，增长率为1576.26%。

2024半年度，天味食品在建工程余额合计3,893.41万元，相较期初的2,936.67万元大幅增长了32.58%。主要在建的重要工程是食品、调味品产业化生产基地扩建项目和家园生产基地改扩建建设项目。

建设目标：食品、调味品产业化生产基地扩建项目旨在配合公司总体经营战略目标的实现，进一步扩大公司双流产基地的生产能力，提升公司中长期产能储备并引领整个川味复合调味料智能制造水平的发展。

建设内容：项目位于成都市双流区，紧邻公司原有生产基地。项目总投资41,485.35万元，拟使用募集资金投资31,000.00万元。具体建设内容包括场地、建筑、装修及其它投资20,880.10万元，软硬件设备投资11,058.50万元，项目预备费1,546.75万元，项目铺地流动资金8,000.00万元。项目建成后，将新增火锅底料产能4万吨/年。

建设时间和周期：项目由发行人自行组织实施，计划建设期为24个月。建设资金将根据项目实施计划和进度安排分批投入使用。

预期收益：项目预计税后内部收益率为25.65%，税后静态投资回收期为5.63年。项目具有明确的市场前景，投资收益良好，切实可行，能够给公司带来良好回报。

在2024年半年度报告中，天味食品形成的商誉为2.9亿元，占净资产的6.82%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为食萃食品。

2023年末，企业斥资3.62亿元的对价收购食萃食品55.0%的股份，但其55.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,147.94万元，也就是说这笔收购的溢价率高达406.13%，形成的商誉高达2.9亿元，占当年净资产的6.6%。

2024年半年度，天味食品的其他流动资产合计2.98亿元，占总资产的5.88%，相较于年初的761.15万元大幅增长3819.18%。

主要原因是大额存单增加2.93亿元。

天味食品属于复合调味品行业，专注于火锅底料及川菜调料的生产与销售。 复合调味品行业近三年保持稳健增长，年均增速约8%-10%，2025年市场规模预计突破6000亿元。行业呈现集中度提升趋势，头部企业通过产品创新和渠道优化持续扩大优势，健康化、便捷化及定制化需求推动细分赛道扩容，下沉市场及餐饮供应链升级成为核心增量来源。

天味食品为国内复合调味品行业龙头企业，火锅底料市占率约15%，川菜调料市占率约10%，位列行业前三。2024年营收同比增长12%，餐饮渠道占比提升至35%，规模优势与品牌壁垒持续巩固。

近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.55亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润2.52亿元，较去年同期有所增长。

金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的36%左右，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为2%左右，收益平均占净利润的10%左右。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入食品、调味品产业化生产基地扩建项目等，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力优秀，在行业中处于中等水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，天味食品近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，天味食品的PE-TTM是23.41，而调味发酵品行业的PE-TTM是25.75，天味食品低于调味发酵品行业的PE-TTM。