根据塔牌集团2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收19.76亿元，同比大幅下降31.17%。扣非净利润1.84亿元，同比大幅下降52.84%。塔牌集团2024年半年度净利润2.35亿元，业绩同比大幅下降52.04%。

公司的主营业务为工业，其中水泥为第一大收入来源，占比88.30%。

2024年半年度公司营收19.76亿元，与去年同期的28.71亿元相比，大幅下降了31.17%，主要是因为水泥本期营收17.45亿元，去年同期为26.02亿元，同比大幅下降了32.94%。

产品毛利率方面，2024年半年度水泥毛利率为22.61%，同比下降20.02%，同期熟料毛利率为4.55%，同比大幅下降47.58%。

本期净利润为2.35亿元，去年同期4.89亿元，同比大幅下降52.04%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出6,751.75万元，去年同期支出1.63亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2.30亿元，去年同期为5.42亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-3,157.86万元，去年同期为3,866.51万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为2.30亿元，去年同期为5.42亿元，同比大幅下降57.45%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为19.76亿元，同比大幅下降31.17%；（2）毛利率本期为24.08%，同比小幅下降了3.83%。

塔牌集团2024年半年度非主营业务利润为7,175.98万元，去年同期为1.11亿元，同比大幅下降。

塔牌集团2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,261.10万元,占归母净利润的18.84%。

本期非经常性损益项目概览表：

其他符合非经常性损益定义的损益项目主要原因是系交易性金融资产（含其他非流动金融资产）在持有期间的投资收益24,963,251.13元，债权投资持有期间取得的利息收入23,262,430.49元，“三代”税款手续费返还133,702.58元。

在2024年半年度报告中，塔牌集团用于金融投资的资产为31.28亿元，占总资产的23.99%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,308.31万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置其他非流动金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外支出：主要是公益性捐赠支出

在2024半年度报告中，塔牌集团用于对外股权投资的资产为6亿元，对外股权投资所产生的收益为2,479.9万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,862.24万元和处置外股权投资的收益-382.34万元。

梅州客商银行股份有限公司*业务性质为股份公司。

从下表可以明显的看出，梅州客商银行股份有限公司（梅州客商银行）*带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2017年末的0.61%增长至9.73%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续上升，由2020年中的5.04亿元上升至2024年中的6亿元，增长率为18.98%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2022年中的915.42万元大幅上升至2024年中的2,479.9万元，增长率为170.9%。

2024半年度，塔牌集团在建工程余额合计2.02亿元，相较期初的1.39亿元大幅增长了45.18%。主要在建的重要工程是蕉岭分公司水泥窑协同处置固废项目。

建设目标：塔牌集团蕉岭分公司水泥窑协同处置固废项目旨在通过水泥窑协同处理固体废弃物，以实现资源的综合利用。该项目计划替代部分传统原（燃）料，尤其是煤炭，目标是替代30%的煤炭用量，并且每年处理30万吨硅铝铁质固废，其中包括20万吨/年的危险废物和10万吨/年的可燃垃圾衍生燃料（RDF）。

建设内容：该项目建设包括无机非挥发固体废物储存、预处理、输送及入生料配料系统；半固态固体废物储存、预处理、输送等设施。此外，还包括对现有生产线进行技术改造，以便更好地集成固废处理功能，确保废弃物能够安全有效地被用作生产过程中的原料或燃料。

建设时间和周期：根据公告信息，该项目在第五届董事会第八次会议审议批准后启动，总投资约2亿元人民币。虽然具体开始建设的时间没有明确提及，但可以推测从2020年12月董事会决议通过之后不久即进入了实施阶段。至于整个项目的建设周期，则未有详细说明，通常此类项目可能需要数月至一年以上的时间来完成。

预期收益：项目完成后，塔牌集团预计能够提高资源利用效率，减少对传统化石燃料的依赖，同时有助于环境保护。通过使用废弃物作为替代燃料，企业不仅可以节省成本，还能够享受政府对于环保项目的政策支持与补贴。长远来看，这将增强公司的可持续发展能力和市场竞争力。

2024年半年度，企业存货周转率为2.89，在2023年半年度到2024年半年度塔牌集团存货周转率从4.58大幅下降到了2.89，存货周转天数从39天增加到了62天。2024年半年度塔牌集团存货余额合计7.37亿元，占总资产的5.69%，同比去年的6.53亿元小幅增长12.82%。

塔牌集团属于水泥制造业，主营硅酸盐水泥、商品混凝土及相关建材产品的研发、生产和销售。 水泥行业近三年受基建投资放缓及地产需求收缩影响，整体产能利用率承压，但受益于供给侧改革及环保升级，行业集中度持续提升。未来低碳化、智能化转型加速，龙头企业通过兼并重组进一步整合区域市场，预计2025年行业规模将超1.2万亿元，绿色水泥产品占比提升至30%以上。

塔牌集团是华南区域水泥龙头，2024年在广东省内熟料产能占比约12%，全国排名前十，核心市场梅州、惠州等地市占率超40%，区域定价权显著。

2024年半年度净利润2.35亿元，较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润2.31亿元，较去年同期大幅下降。

金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的29%左右，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为1%左右，收益平均占净利润的21%左右，主要是投资债券投资、衍生金融资产*等。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，塔牌集团近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，塔牌集团的PE-TTM是17.60，而水泥制造行业的PE-TTM是18.94，塔牌集团低于水泥制造行业的PE-TTM。