根据青松建化2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收20.59亿元，同比小幅下降4.04%。扣非净利润1.76亿元，同比大幅下降31.38%。青松建化2024年半年度净利润2.17亿元，业绩同比下降24.53%。

本期净利润为2.17亿元，去年同期2.88亿元，同比下降24.53%。

净利润同比下降的原因是：

虽然资产处置收益本期为2,977.70万元，去年同期为16.57万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2.49亿元，去年同期为3.11亿元，同比下降；（2）其他收益本期为1,014.32万元，去年同期为4,030.09万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2.49亿元，去年同期为3.11亿元，同比下降19.80%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为20.59亿元，同比小幅下降4.04%；（2）研发费用本期为5,006.87万元，同比大幅增长5.28倍；（3）毛利率本期为22.13%，同比有所下降了0.65%。

2024年半年度公司营收20.59亿元，同比小幅下降4.04%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为5,006.87万元，同比大幅增长近5倍。研发费用大幅增长的原因是：

（1）维修类本期为3,056.89万元，去年同期为55.00万元，同比大幅增长了近55倍。

（2）日常消耗类本期为1,400.75万元，去年同期为443.00万元，同比大幅增长了近2倍。

青松建化2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,911.57万元,占归母净利润的18.18%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为771.20万元，其中非经常性损益的政府补助金额为754.87万元。

往期留存政府补助剩余金额为1.19亿元，其中754.87万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1,489.77万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.26亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024半年度报告中，青松建化用于对外股权投资的资产为5.14亿元，对外股权投资所产生的收益为595.69万元。

新疆西建青松建设有限责任公司业务性质为混凝土生产销售。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

国能新疆阿克苏水电开发有限公司业务性质为水力发电及相关产品的开发。

从下表可以明显的看出，国能新疆阿克苏水电开发有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2013年末的0%增长至7.58%。同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

国电青松吐鲁番新能源有限公司业务性质为能源开发和技术咨询服务。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年中的4.9亿元增长至2024年中的5.14亿元，增长率为4.96%。而企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2022年中的-523.07万元大幅上升至2024年中的595.69万元，增长率为213.88%。

2024半年度，青松建化在建工程余额合计5.03亿元，相较期初的3.03亿元大幅增长了65.82%。主要在建的重要工程是2500t/d新型干法生产线技术改造、年产3000万平方米石膏板生产项目等。

建设目标：青松建化2500t/d新型干法水泥生产线技术改造旨在提升生产效率、降低能耗和减少环境污染。通过引入先进的生产工艺和技术设备，公司力求实现更加环保的生产过程，并提高产品质量及市场竞争力。

建设内容：此次技术改造涉及的主要内容包括更新预热器系统、分解炉以及窑尾烟气处理设施等关键环节。项目采用单系列5级低压损高效旋风预热器和NDF分解炉，同时对现有生产线进行优化升级，确保达到更高的能源利用效率与更低的排放标准。

预期收益：预计完成改造后，该生产线将显著提高熟料产能利用率，降低单位产品能耗，减少运营成本。此外，随着生产流程中污染物排放量的减少，有助于改善企业形象并符合国家日益严格的环保要求，从而为企业带来良好的经济效益和社会效益。

青松建化属于建筑材料行业，主营水泥及水泥制品生产与销售。 近三年建材行业受房地产调控及能耗双控影响，整体增速放缓，但2024年政策推动下，行业进入结构性修复期。未来行业将聚焦绿色低碳转型，水泥产能置换加速，叠加“三大工程”建设需求，西北区域市场空间有望扩容，预计2025年行业规模将恢复至1.2万亿元。

青松建化是新疆地区水泥行业龙头，区域市场占有率超35%，位列西北水泥企业前三。依托自有矿山和低成本优势，其熟料产能规模居区域前列，但全国市占率不足2%。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.17亿元，较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润2.49亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，青松建化近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，青松建化的PE-TTM是16.60，而水泥制造行业的PE-TTM是18.05，青松建化低于水泥制造行业的PE-TTM。