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分析报告

张小泉(301055)2024年中报解读:刀剪具收入的增长推动公司营收的增长,主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

张小泉股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“张国标”。公司主营业务是现代生活五金用品的设计、研发、生产及销售。公司的主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品。

根据张小泉2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收4.30亿元,同比增长15.09%。扣非净利润1,156.80万元,同比大幅增长145.96%。张小泉2024年半年度净利润1,476.99万元,业绩同比大幅增长81.84%。本期经营活动产生的现金流净额为3,193.80万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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刀剪具收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括刀剪具和厨房五金两项,其中刀剪具占比70.23%,厨房五金占比19.00%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
刀剪具 3.02亿元 70.23% 37.06%
厨房五金 8,165.81万元 19.0% 24.96%
家居五金 4,261.70万元 9.91% 53.36%
其他 300.85万元 0.7% 59.94%
其他业务 69.16万元 0.16% -

2、刀剪具收入的增长推动公司营收的增长

2024年半年度公司营收4.30亿元,与去年同期的3.74亿元相比,增长了15.09%,主要是因为刀剪具本期营收3.02亿元,去年同期为2.41亿元,同比增长了25.43%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
刀剪具 3.02亿元 2.41亿元 25.43%
厨房五金 8,165.81万元 9,012.23万元 -9.39%
家居五金 4,261.70万元 3,888.45万元 9.6%
其他业务 370.00万元 382.07万元 -
合计 4.30亿元 3.74亿元 15.09%

3、刀剪具毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的34.65%,同比小幅增长到了今年的36.5%,主要是因为刀剪具本期毛利率37.06%,去年同期为33.28%,同比小幅增长11.36%。

4、厨房五金毛利率持续下降

产品毛利率方面,2022-2024年半年度厨房五金毛利率呈下降趋势,从2022年半年度的35.63%,下降到2024年半年度的24.96%,2024年半年度刀剪具毛利率为37.06%,同比小幅增长11.36%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加15.09%,净利润同比大幅增加81.84%

2024年半年度,张小泉营业总收入为4.30亿元,去年同期为3.74亿元,同比增长15.09%,净利润为1,476.99万元,去年同期为812.24万元,同比大幅增长81.84%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然营业外利润本期为32.76万元,去年同期为126.96万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为1,857.35万元,去年同期为1,292.43万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出411.44万元,去年同期支出619.58万元,同比大幅增长;(3)其他收益本期为165.76万元,去年同期为49.41万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长43.71%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.30亿元 3.74亿元 15.09%
营业成本 2.73亿元 2.44亿元 11.83%
销售费用 8,193.80万元 6,363.07万元 28.77%
管理费用 3,831.92万元 3,633.14万元 5.47%
财务费用 -42.22万元 -66.37万元 36.39%
研发费用 1,388.93万元 1,325.33万元 4.80%
所得税费用 411.44万元 619.58万元 -33.59%

2024年半年度主营业务利润为1,857.35万元,去年同期为1,292.43万元,同比大幅增长43.71%。

虽然销售费用本期为8,193.80万元,同比增长28.77%,不过(1)营业总收入本期为4.30亿元,同比增长15.09%;(2)毛利率本期为36.50%,同比小幅增长了1.85%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资9,312.98万元,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,张小泉用于金融投资的资产为9,312.98万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为124.07万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
大额可转让定期存单 8,347.82万元
其他 965.16万元
合计 9,312.98万元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 122.44万元
其他 1.62万元
合计 124.07万元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

张小泉属于家居用品行业,专注厨具及刀具制造领域。 近三年家居用品行业受消费升级驱动稳健增长,2025年市场规模预计突破4000亿元,智能化、健康化产品成为主流趋势,集成化厨具和高端刀具细分赛道增速超15%,但行业集中度较低,头部企业通过品牌溢价和技术创新提升竞争力。

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