张小泉(301055)2024年中报解读:刀剪具收入的增长推动公司营收的增长,主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
张小泉股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“张国标”。公司主营业务是现代生活五金用品的设计、研发、生产及销售。公司的主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品。
根据张小泉2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收4.30亿元,同比增长15.09%。扣非净利润1,156.80万元,同比大幅增长145.96%。张小泉2024年半年度净利润1,476.99万元,业绩同比大幅增长81.84%。本期经营活动产生的现金流净额为3,193.80万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
刀剪具收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括刀剪具和厨房五金两项,其中刀剪具占比70.23%,厨房五金占比19.00%。
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
刀剪具 | 3.02亿元 | 70.23% | 37.06% |
厨房五金 | 8,165.81万元 | 19.0% | 24.96% |
家居五金 | 4,261.70万元 | 9.91% | 53.36% |
其他 | 300.85万元 | 0.7% | 59.94% |
其他业务 | 69.16万元 | 0.16% | - |
2、刀剪具收入的增长推动公司营收的增长
2024年半年度公司营收4.30亿元,与去年同期的3.74亿元相比,增长了15.09%,主要是因为刀剪具本期营收3.02亿元,去年同期为2.41亿元,同比增长了25.43%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
刀剪具 | 3.02亿元 | 2.41亿元 | 25.43% |
厨房五金 | 8,165.81万元 | 9,012.23万元 | -9.39% |
家居五金 | 4,261.70万元 | 3,888.45万元 | 9.6% |
其他业务 | 370.00万元 | 382.07万元 | - |
合计 | 4.30亿元 | 3.74亿元 | 15.09% |
3、刀剪具毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的34.65%,同比小幅增长到了今年的36.5%,主要是因为刀剪具本期毛利率37.06%,去年同期为33.28%,同比小幅增长11.36%。
4、厨房五金毛利率持续下降
产品毛利率方面,2022-2024年半年度厨房五金毛利率呈下降趋势,从2022年半年度的35.63%,下降到2024年半年度的24.96%,2024年半年度刀剪具毛利率为37.06%,同比小幅增长11.36%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加15.09%,净利润同比大幅增加81.84%
2024年半年度,张小泉营业总收入为4.30亿元,去年同期为3.74亿元,同比增长15.09%,净利润为1,476.99万元,去年同期为812.24万元,同比大幅增长81.84%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然营业外利润本期为32.76万元,去年同期为126.96万元,同比大幅下降;
但是(1)主营业务利润本期为1,857.35万元,去年同期为1,292.43万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出411.44万元,去年同期支出619.58万元,同比大幅增长;(3)其他收益本期为165.76万元,去年同期为49.41万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长43.71%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 4.30亿元 | 3.74亿元 | 15.09% |
营业成本 | 2.73亿元 | 2.44亿元 | 11.83% |
销售费用 | 8,193.80万元 | 6,363.07万元 | 28.77% |
管理费用 | 3,831.92万元 | 3,633.14万元 | 5.47% |
财务费用 | -42.22万元 | -66.37万元 | 36.39% |
研发费用 | 1,388.93万元 | 1,325.33万元 | 4.80% |
所得税费用 | 411.44万元 | 619.58万元 | -33.59% |
2024年半年度主营业务利润为1,857.35万元,去年同期为1,292.43万元,同比大幅增长43.71%。
虽然销售费用本期为8,193.80万元,同比增长28.77%,不过(1)营业总收入本期为4.30亿元,同比增长15.09%;(2)毛利率本期为36.50%,同比小幅增长了1.85%,推动主营业务利润同比大幅增长。
金融投资回报率低
金融投资9,312.98万元,投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中,张小泉用于金融投资的资产为9,312.98万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为124.07万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
大额可转让定期存单 | 8,347.82万元 |
其他 | 965.16万元 |
合计 | 9,312.98万元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 122.44万元 |
其他 | 1.62万元 | |
合计 | 124.07万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
张小泉属于家居用品行业,专注厨具及刀具制造领域。 近三年家居用品行业受消费升级驱动稳健增长,2025年市场规模预计突破4000亿元,智能化、健康化产品成为主流趋势,集成化厨具和高端刀具细分赛道增速超15%,但行业集中度较低,头部企业通过品牌溢价和技术创新提升竞争力。
2、市场地位及占有率
张小泉作为传统刀具品牌,在厨具领域品牌认知度较高,但整体市占率不足3%,细分刀具市场占有率约5%-8%,低于苏泊尔等综合龙头,营收规模居行业中游。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
张小泉(301055) | 专注刀具及厨具研发生产,中华老字号品牌 | 2024年三季度营收6.36亿元,毛利率36.62% |
苏泊尔(002032) | 综合型厨电及炊具制造商,覆盖小家电全品类 | 2024年厨具业务营收占比超40%,市占率稳居行业第一 |
爱仕达(002403) | 以炊具为核心,拓展智能制造及小家电业务 | 2024年炊具营收同比增9%,千万级供应商合作占比提升 |
哈尔斯(002615) | 主营不锈钢真空保温器皿,布局智能杯壶领域 | 2025年智能杯壶项目产能突破2000万只 |
浙江美大(002677) | 集成灶行业龙头,延伸厨房配套产品线 | 集成灶市占率约18%,渠道覆盖率行业领先 |
1、经营分析总结
2021-2023年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润1,476.99万元,较上期大幅增长。
2021-2023年半年度公司主营利润持续下降,由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润1,857.35万元,较去年同期大幅增长。
总体来说,公司盈利能力较好,在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 60 | 47 | 68 | 66 | 69 |
行业中位数 | 72 | 55 | 74 | 75 | 74 |
行业排名 | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)
可以看到,张小泉近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年04月15日,张小泉的PE-TTM是77.23,而其他家居用品行业的PE-TTM是20.15,张小泉的PE-TTM远高于其他家居用品行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
张小泉 | 2.054183 | 2372 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
张小泉 | 1.078768 | 3199 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
张小泉神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
2.0541 | 1.0787 | 12 | 2929 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 共创草坪 | 860 | 236 |
2 | 嘉益股份 | 909 | 255 |
3 | 玉马科技 | 1074 | 349 |
文章来源:碧湾App
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