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张小泉(301055)2024年中报解读:刀剪具收入的增长推动公司营收的增长,主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

张小泉股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“张国标”。公司主营业务是现代生活五金用品的设计、研发、生产及销售。公司的主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品。

根据张小泉2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收4.30亿元,同比增长15.09%。扣非净利润1,156.80万元,同比大幅增长145.96%。张小泉2024年半年度净利润1,476.99万元,业绩同比大幅增长81.84%。本期经营活动产生的现金流净额为3,193.80万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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刀剪具收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括刀剪具和厨房五金两项,其中刀剪具占比70.23%,厨房五金占比19.00%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
刀剪具 3.02亿元 70.23% 37.06%
厨房五金 8,165.81万元 19.0% 24.96%
家居五金 4,261.70万元 9.91% 53.36%
其他 300.85万元 0.7% 59.94%
其他业务 69.16万元 0.16% -

2、刀剪具收入的增长推动公司营收的增长

2024年半年度公司营收4.30亿元,与去年同期的3.74亿元相比,增长了15.09%,主要是因为刀剪具本期营收3.02亿元,去年同期为2.41亿元,同比增长了25.43%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
刀剪具 3.02亿元 2.41亿元 25.43%
厨房五金 8,165.81万元 9,012.23万元 -9.39%
家居五金 4,261.70万元 3,888.45万元 9.6%
其他业务 370.00万元 382.07万元 -
合计 4.30亿元 3.74亿元 15.09%

3、刀剪具毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的34.65%,同比小幅增长到了今年的36.5%,主要是因为刀剪具本期毛利率37.06%,去年同期为33.28%,同比小幅增长11.36%。

4、厨房五金毛利率持续下降

产品毛利率方面,2022-2024年半年度厨房五金毛利率呈下降趋势,从2022年半年度的35.63%,下降到2024年半年度的24.96%,2024年半年度刀剪具毛利率为37.06%,同比小幅增长11.36%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加15.09%,净利润同比大幅增加81.84%

2024年半年度,张小泉营业总收入为4.30亿元,去年同期为3.74亿元,同比增长15.09%,净利润为1,476.99万元,去年同期为812.24万元,同比大幅增长81.84%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然营业外利润本期为32.76万元,去年同期为126.96万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为1,857.35万元,去年同期为1,292.43万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出411.44万元,去年同期支出619.58万元,同比大幅增长;(3)其他收益本期为165.76万元,去年同期为49.41万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长43.71%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.30亿元 3.74亿元 15.09%
营业成本 2.73亿元 2.44亿元 11.83%
销售费用 8,193.80万元 6,363.07万元 28.77%
管理费用 3,831.92万元 3,633.14万元 5.47%
财务费用 -42.22万元 -66.37万元 36.39%
研发费用 1,388.93万元 1,325.33万元 4.80%
所得税费用 411.44万元 619.58万元 -33.59%

2024年半年度主营业务利润为1,857.35万元,去年同期为1,292.43万元,同比大幅增长43.71%。

虽然销售费用本期为8,193.80万元,同比增长28.77%,不过(1)营业总收入本期为4.30亿元,同比增长15.09%;(2)毛利率本期为36.50%,同比小幅增长了1.85%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资9,312.98万元,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,张小泉用于金融投资的资产为9,312.98万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为124.07万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
大额可转让定期存单 8,347.82万元
其他 965.16万元
合计 9,312.98万元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 122.44万元
其他 1.62万元
合计 124.07万元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

张小泉属于家居用品行业,专注厨具及刀具制造领域。 近三年家居用品行业受消费升级驱动稳健增长,2025年市场规模预计突破4000亿元,智能化、健康化产品成为主流趋势,集成化厨具和高端刀具细分赛道增速超15%,但行业集中度较低,头部企业通过品牌溢价和技术创新提升竞争力。

2、市场地位及占有率

张小泉作为传统刀具品牌,在厨具领域品牌认知度较高,但整体市占率不足3%,细分刀具市场占有率约5%-8%,低于苏泊尔等综合龙头,营收规模居行业中游。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
张小泉(301055) 专注刀具及厨具研发生产,中华老字号品牌 2024年三季度营收6.36亿元,毛利率36.62%
苏泊尔(002032) 综合型厨电及炊具制造商,覆盖小家电全品类 2024年厨具业务营收占比超40%,市占率稳居行业第一
爱仕达(002403) 以炊具为核心,拓展智能制造及小家电业务 2024年炊具营收同比增9%,千万级供应商合作占比提升
哈尔斯(002615) 主营不锈钢真空保温器皿,布局智能杯壶领域 2025年智能杯壶项目产能突破2000万只
浙江美大(002677) 集成灶行业龙头,延伸厨房配套产品线 集成灶市占率约18%,渠道覆盖率行业领先

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润1,476.99万元,较上期大幅增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降,由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润1,857.35万元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中处于中等水平。

2、经营评分及排名

经营评分:69 总排名:2105/5338
行业排名(工艺品):2/2
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 60 47 68 66 69
行业中位数 72 55 74 75 74
行业排名 2 2 2 2 2

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)

可以看到,张小泉近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日,张小泉的PE-TTM是77.23,而其他家居用品行业的PE-TTM是20.15,张小泉的PE-TTM远高于其他家居用品行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
张小泉 2.054183 2372

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
张小泉 1.078768 3199

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

张小泉神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.0541 1.0787 12 2929

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 共创草坪 860 236
2 嘉益股份 909 255
3 玉马科技 1074 349


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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