根据豪悦护理2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.13亿元，同比小幅下降3.24%。扣非净利润1.92亿元，同比基本持平。

公司主要产品包括婴儿卫生用品和成人卫生用品两项，其中婴儿卫生用品占比68.40%，成人卫生用品占比20.05%。

2024年半年度主营业务利润为2.13亿元，去年同期为2.20亿元，同比小幅下降3.22%。

虽然毛利率本期为29.04%，同比小幅增长了3.30%，不过（1）营业总收入本期为13.13亿元，同比小幅下降3.24%；（2）销售费用本期为9,434.17万元，同比大幅增长58.63%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2024年半年度公司营收13.13亿元，同比小幅下降3.24%，虽然营收在下降，但是销售费用、财务费用却在增长。

本期销售费用为9,434.17万元，同比大幅增长58.63%。销售费用大幅增长的原因是：虽然广告宣传费本期为652.35万元，去年同期为2,039.99万元，同比大幅下降了68.02%，但是网店推广费本期为5,672.54万元，去年同期为1,651.95万元，同比大幅增长了近2倍。

本期财务费用为-2,196.19万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了23.91%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到11.32%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为2,790.11万元，去年同期为3,292.80万元，同比下降了15.27%。

（2）利息费用本期为738.62万元，去年同期为483.20万元，同比大幅增长了52.86%。

2024年半年度，豪悦护理净现金流为-7.80亿元，去年同期为3.08亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是（1）投资支付的现金本期为4.36亿元，同比增长4.36亿元；（2）偿还债务支付的现金本期为3.00亿元，同比增长3.00亿元；（3）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.49亿元，同比大幅增长182.57%；（4）销售商品、提供劳务收到的现金本期为13.88亿元，同比小幅下降13.70%。

2024半年度，豪悦护理在建工程余额合计3.26亿元，相较期初的2.02亿元大幅增长了61.79%。主要在建的重要工程是年产3万吨卫生材料及2亿片卫生用品智能制造建设项目、合肥豪悦智能制造生产基地项目等。

建设目标：豪悦护理的年产3万吨卫生材料及2亿片卫生用品智能制造建设项目旨在扩大公司的一次性卫生用品生产能力，以满足不断增长的市场需求。该项目通过引入先进的智能化生产设备和技术，提高生产效率和产品质量，进一步巩固公司在个人卫生护理用品领域的市场地位。

建设内容：项目包括新建或升级现有生产线，涵盖从原材料处理到成品包装的全流程自动化与智能化改造。具体涉及购置安装高效节能的生产设备、建立完善的质量控制系统以及优化物流仓储设施等，确保能够实现年产3万吨卫生材料和2亿片卫生用品的目标。

建设时间和周期：根据豪悦护理在证券交易所发布的公告信息显示，该项目建设预计自开工之日起至完全投产需要约1-2年时间。但具体的开工日期未有明确记载，因此项目的实际完成时间需参照后续更新的官方公告。

预期收益：虽然关于此特定项目直接的财务预测数据没有公开详细说明，但从豪悦护理之前完成的类似规模项目来看，如年产12亿片吸收性卫生用品智能制造基地，已经为公司带来了显著经济效益。可以合理推测，新项目同样将有助于提升公司的营业收入，并对净利润产生积极影响，同时增强企业的竞争力和市场份额。

2024年半年度，豪悦护理的其他非流动资产合计3.80亿元，占总资产的8.43%，相较于年初的1.00亿元大幅增长279.50%。

主要原因是定期存单增加2.80亿元。

2024半年度，豪悦护理固定资产合计15.43亿元，占总资产的34.27%，相比期初的14.17亿元小幅增长了8.91%。在2020年半年度到2024年半年度豪悦护理固定资产周转率从3.96大幅下降到了0.89，固定资产周转天数从45.46天增加到了202.93天，资产使用效率大幅下降。

在本报告期内，企业固定资产新增2.02亿元，主要为购置新增的1.96亿元，占比97.03%。

豪悦护理属于一次性卫生用品行业，专注妇、幼、成人个人卫生健康护理用品的研发、制造与销售。 近三年，受人口老龄化加速、消费升级及卫生意识提升驱动，成人失禁用品和婴儿护理用品需求持续增长。2024年行业规模超800亿元，年均增速约9%，其中成人失禁市场增速达15%以上。未来五年，智能化、高端化及环保可降解材料应用将成为核心趋势，预计2028年市场规模突破1200亿元。

豪悦护理为国内一次性卫生用品ODM/OEM龙头企业，婴儿纸尿裤和经期裤代工市场份额居行业前三，与多个国际品牌建立稳定合作，2025年一季度营收同比增长12%，产能规模位居行业前列。

2024年半年度净利润1.94亿元。

2024年半年度主营利润2.13亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，豪悦护理近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，豪悦护理的PE-TTM是14.29，而生活用纸行业的PE-TTM是29.19，豪悦护理的PE-TTM远低于生活用纸行业的PE-TTM。