根据中顺洁柔2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收40.21亿元，同比小幅下降14.17%。扣非净利润6,889.63万元，同比小幅下降6.51%。中顺洁柔2024年半年度净利润8,692.55万元，业绩同比小幅增长3.54%。

公司的主要业务为生活用纸，占比高达98.40%，其中成品为第一大收入来源，占比97.73%。

2024年半年度公司营收40.21亿元，与去年同期的46.85亿元相比，小幅下降了14.17%，主要是因为成品本期营收39.30亿元，去年同期为46.06亿元，同比小幅下降了14.67%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.43%，同比增长到了今年的32.83%，主要是因为成品本期毛利率33.17%，去年同期为28.87%，同比小幅增长14.89%。

本期净利润为8,692.55万元，去年同期8,395.44万元，同比小幅增长3.54%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出1,415.66万元，去年同期收益185.73万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为5,592.73万元，去年同期为7,172.68万元，同比下降。

但是（1）其他收益本期为3,481.74万元，去年同期为1,274.19万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为1,412.30万元，去年同期为0.00元。

2024年半年度主营业务利润为5,592.73万元，去年同期为7,172.68万元，同比下降22.03%。

虽然毛利率本期为32.83%，同比增长了4.40%，不过营业总收入本期为40.21亿元，同比小幅下降14.17%，导致主营业务利润同比下降。

中顺洁柔2024年半年度非主营业务利润为4,515.48万元，去年同期为1,037.03万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收40.21亿元，同比小幅下降14.17%，虽然营收在下降，但是管理费用、研发费用却在增长。

本期管理费用为2.34亿元，同比增长23.97%。

管理费用增长的原因是：

虽然股权激励成本本期为2,169.11万元，去年同期为2,968.80万元，同比下降了26.94%；

但是（1）职工薪酬本期为9,953.32万元，去年同期为7,364.19万元，同比大幅增长了35.16%；（2）办公费本期为2,097.43万元，去年同期为1,172.87万元，同比大幅增长了78.83%；（3）外包仓库管理费本期为1,870.18万元，去年同期为1,236.21万元，同比大幅增长了51.28%。

本期研发费用为1.39亿元，同比增长15.97%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,892.34万元，去年同期为2,212.43万元，同比大幅增长了30.73%。

（2）折旧摊销费本期为2,110.91万元，去年同期为1,454.66万元，同比大幅增长了45.11%。

（3）直接投入本期为8,709.64万元，去年同期为8,188.35万元，同比小幅增长了6.37%。

2024年半年度，公司的其他收益为3,481.74万元，占净利润比重为40.05%，较去年同期增加173.25%。

在2024年半年度报告中，中顺洁柔用于金融投资的资产为11.31亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,719.24万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2020年中的0元大幅上升至2024年中的1,719.24万元，且企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了11.31亿元。

2024半年度，中顺洁柔在建工程余额合计3.07亿元，相较期初的2.90亿元小幅增长了5.79%。主要在建的重要工程是达州中顺工程。

建设目标：中顺洁柔达州项目旨在建设一个30万吨竹浆纸一体化生产基地，以增强公司在西南地区的市场竞争力，并推动地方经济发展。该项目将通过采用先进的生产工艺和技术，实现资源的高效利用和环境友好型生产。

建设内容：该项目建设内容包括一期10万吨造纸工程及其他配套设施，如污水处理设施、仓储物流等。整个项目分为三期进行，首期主要是完成基础建设和部分生产线的投产，后续两期则进一步扩大产能，直至达到30万吨/年的总生产能力。

建设时间和周期：根据相关资料，中顺洁柔（达州）纸业有限公司的一期10万吨造纸项目预计在2023年底可达到投产条件。从2019年公司公告决定投资开始计算，整个项目的规划与实施跨越了数年时间，而具体到各阶段的建设周期则依据实际情况有所调整。

2024年半年度，企业存货周转率为2.69，在2022年半年度到2024年半年度中顺洁柔存货周转率从3.28下降到了2.69，存货周转天数从54天增加到了66天。2024年半年度中顺洁柔存货余额合计16.59亿元，占总资产的16.36%，同比去年的12.41亿元大幅增长33.68%。

2024半年度，企业应收账款合计11.29亿元，占总资产的10.99%，相较于去年同期的11.74亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为3.10。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从4.15下降到了3.10，平均回款时间从43天增加到了58天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2024年半年度，中顺洁柔的其他流动资产合计5.43亿元，占总资产的5.29%，相较于年初的2.36亿元大幅增长130.27%。

主要原因是大额存单增加3.14亿元。

中顺洁柔属于生活用纸制造行业，主营产品涵盖卫生纸、纸巾、湿巾等个人护理用纸。 生活用纸行业近三年受消费升级驱动保持稳健增长，2024年市场规模突破1600亿元，年均复合增长率约5%。未来趋势聚焦高端化、环保化及差异化产品开发，可降解材料渗透率提升至15%，智能生产线改造推动行业集中度持续提高，头部企业市场空间进一步扩大至2025年超1800亿元。

中顺洁柔为国内生活用纸行业第四大企业，2024年市场占有率约10.3%，位居恒安、维达、金红叶之后。其高端产品线营收占比达35%，在华南、华中区域渠道渗透率超60%，电商渠道销售额年增22%支撑整体竞争力。

2020-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润8,692.55万元，较上期有所增长，主要依赖于非经常性损益。

公司主营利润近5年半年度持续下降，由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润5,592.73万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示达州中顺工程投产，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，中顺洁柔近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年04月15日，中顺洁柔的PE-TTM是38.56，而生活用纸行业的PE-TTM是31.74，中顺洁柔高于生活用纸行业的PE-TTM。