根据家家悦2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收93.62亿元，同比基本持平。扣非净利润1.54亿元，同比小幅下降13.56%。家家悦2024年半年度净利润1.71亿元，业绩同比小幅下降7.16%。

公司的主要业务为商业，占比高达91.98%，主要产品包括食品化洗和生鲜两项，其中食品化洗占比47.73%，生鲜占比41.20%。

2024年半年度公司毛利率为23.57%，同比去年的24.09%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度食品化洗毛利率为19.17%，同比下降1.29%，同期生鲜毛利率为17.44%，同比小幅增长4.81%。

本期净利润为1.71亿元，去年同期1.84亿元，同比小幅下降7.16%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出5,369.65万元，去年同期支出6,195.29万元，同比小幅增长；

但是主营业务利润本期为2.02亿元，去年同期为2.41亿元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为2.02亿元，去年同期为2.41亿元，同比下降15.89%。

虽然营业总收入本期为93.62亿元，同比有所增长2.98%，不过毛利率本期为23.57%，同比有所下降了0.52%，导致主营业务利润同比下降。

2024半年度，家家悦在建工程余额合计2.90亿元，相较期初的2.16亿元大幅增长了34.32%。主要在建的重要工程是淮北综合产业园（二期）、烟台顺悦物流项目等。

建设目标：家家悦淮北综合产业园（二期）旨在进一步完善现代产业体系，加快现代化服务业的发展，促进经济结构的调整升级。项目致力于打造一个集仓储设施、冷链物流、农产品加工及配套服务于一体的综合性产业园区，以实现产业链的优势互补和区域经济的发展。

建设内容：家家悦淮北综合产业园二期工程包括但不限于电气材料等基础设施的建设，以及对物流园、农产品加工等相关设施的扩建与优化。具体涉及的是仓储空间的扩大、冷链物流系统的升级、农产品加工能力的提升以及附属设施的完善。通过这些措施，来提高整体运营效率和服务质量。

建设时间和周期：根据已有的信息，家家悦淮北综合产业园项目的二期工程预计在2023年10月开始招标，并且相关电气材料计划已经提上日程。然而，具体的建设启动时间、施工周期以及完工日期未见明确说明。通常此类大型项目从规划到完成可能需要数月至几年不等，但实际时间取决于多种因素如资金到位情况、施工进度等。

预期收益：随着家家悦淮北综合产业园（二期）的建成投产，预计将带来显著的经济效益和社会效益。项目全面建成并投入使用后，有望大幅提升年配送杂货食品的能力，同时为当地创造更多的就业机会，促进地方经济发展。此外，该项目还将加强家家悦集团在当地市场的竞争力，有助于其成为淮海经济区知名的综合性零售渠道商。

在2024年半年度报告中，家家悦形成的商誉为2.53亿元，占净资产的9.98%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为青岛维客商业连锁有限公司和内蒙古维乐惠超市有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为5.38亿元，同比增长11.39%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资3.75亿元的对价收购内蒙古维乐惠超市有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅5,114.3万元，也就是说这笔收购的溢价率高达633.24%，形成的商誉高达3.24亿元，占当年净资产的14.29%。

内蒙古维乐惠超市有限公司的历年业绩数据如下表所示：

内蒙古维乐惠超市有限公司由于业绩没达到预期，分别在2021年末减值2.28亿元、2022年末减值3,010.9万元，具体情况如下所示：

2018年末，企业斥资3.44亿元的对价收购青岛维客商业连锁有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,776.37万元，也就是说这笔收购的溢价率高达292.38%，形成的商誉高达2.57亿元，占当年净资产的9.14%。

青岛维客商业连锁有限公司的历年业绩数据如下表所示：

青岛维客商业连锁有限公司由于业绩没达到预期，在2021年末减值6,912.9万元，具体情况如下所示：

家家悦属于连锁超市零售行业，聚焦于区域性生鲜食品及日用品供应链运营。 中国连锁超市零售行业近三年受消费分级与数字化转型驱动，整体增速放缓但结构性机会显现。2024年行业规模预计突破4.5万亿元，社区生鲜和即时零售细分赛道年复合增长率超15%，龙头企业通过供应链整合与下沉市场渗透提升效率，2025年智能化仓储覆盖率或达35%，区域密集布局与全渠道融合成为核心竞争壁垒。

家家悦在华北区域市场占有率约7.3%，位列区域前三，依托生鲜直采占比超85%的供应链优势，山东省内门店密度达每百平方公里2.4家，华东及京津冀跨区拓展门店占比提升至22%。

2021-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.71亿元，较上期有所下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润2.02亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入烟台顺悦物流项目等，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，家家悦近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，家家悦的PE-TTM是55.18，而超市行业的PE-TTM是27.36，家家悦的PE-TTM远高于超市行业的PE-TTM。