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分析报告

三江购物(601116)2024年中报解读:净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长,生鲜毛利率持续增长

三江购物俱乐部股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“陈念慈”。公司的主营业务是社区生鲜超市业务,公司主要产品包括食品、生鲜、日用百货、针纺等。

根据三江购物2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收19.62亿元,同比基本持平。扣非净利润7,301.75万元,同比小幅增长4.90%。三江购物2024年半年度净利润7,773.04万元,业绩同比小幅下降11.18%。

PART 1
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生鲜毛利率持续增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为零售业,主要产品包括食品和生鲜两项,其中食品占比54.38%,生鲜占比33.25%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
零售业 19.28亿元 98.22% 26.05%
其他业务 3,498.57万元 1.78% 73.61%
分产品 营业收入 占比 毛利率
食品 10.67亿元 54.38% 27.68%
生鲜 6.53亿元 33.25% 22.45%
日用百货 1.94亿元 9.9% 28.32%
其他业务 3,498.57万元 1.78% 73.61%
针纺 1,355.00万元 0.69% 38.91%

2、生鲜毛利率持续增长

2024年半年度公司毛利率为26.9%,同比去年的27.14%基本持平。值得一提的是,虽然生鲜营收额在下降,但是毛利率却在提升。2021-2024年半年度生鲜毛利率呈大幅增长趋势,从2021年半年度的16.62%,大幅增长到2024年半年度的22.45%,2024年半年度食品毛利率为27.68%,同比下降1.14%。

PART 2
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长

1、净利润同比小幅下降11.18%

本期净利润为7,773.04万元,去年同期8,750.92万元,同比小幅下降11.18%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然(1)主营业务利润本期为9,994.81万元,去年同期为9,254.48万元,同比小幅增长;(2)公允价值变动收益本期为88.94万元,去年同期为-326.12万元,扭亏为盈。

但是其他收益本期为372.31万元,去年同期为2,682.42万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比小幅增长8.00%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 19.62亿元 19.91亿元 -1.41%
营业成本 14.35亿元 14.50亿元 -1.09%
销售费用 3.84亿元 4.08亿元 -5.98%
管理费用 6,795.50万元 6,544.94万元 3.83%
财务费用 -3,590.93万元 -3,524.90万元 -1.87%
研发费用 -
所得税费用 2,886.86万元 2,960.96万元 -2.50%

2024年半年度主营业务利润为9,994.81万元,去年同期为9,254.48万元,同比小幅增长8.00%。

主营业务利润同比小幅增长原因是:


主营业务利润增长项目 本期值 同比增减 主营业务利润下降项目 本期值 同比增减
销售费用 3.84亿元 -5.98% 营业总收入 19.62亿元 -1.41%
毛利率 26.90% -0.24%

PART 3
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重大资产负债及变动情况

其他非流动资产减少

2024年半年度,三江购物的其他非流动资产合计6.00亿元,占总资产的12.20%,相较于年初的8.33亿元减少27.97%。

主要原因是定期存款及应收利息减少2.31亿元。

2024半年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
定期存款及应收利息 5.21亿元 7.52亿元
预付土地款 4,190.00万元 3,575.25万元
预付履约保证金 2,493.12万元 2,623.21万元
预付购房及装修等款项 575.92万元 544.56万元
员工持股计划预付款 494.96万元 609.08万元
合计 6.00亿元 8.33亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

三江购物属于商贸零售行业中的社区生鲜超市细分领域。 近三年,商贸零售行业加速数字化转型,线上线下融合趋势显著,社区生鲜赛道因高频消费属性成为增长核心。政策推动消费升级与供应链优化,2025年社区零售市场规模预计突破5万亿元,生鲜品类线上渗透率持续提升,区域化、精细化运营成为竞争关键。

2、市场地位及占有率

三江购物为浙江省区域性零售龙头,聚焦社区生鲜业务,2024年三季度营收29.71亿元,净利润1.21亿元,在浙江省内拥有160余家门店,但全国市占率不足0.3%,属于区域密集布点型企业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
三江购物(601116.SH) 浙江省社区生鲜超市连锁企业 2024年三季度营收29.71亿元,净利润1.21亿元,浙江省门店密度排名前三
永辉超市(601933.SH) 全国性生鲜超市龙头 生鲜品类营收占比超50%,2024年供应链覆盖全国29省
家家悦(603708.SH) 山东区域超市领军企业 2024年自有品牌营收占比提升至18%,生鲜直采比例达85%
中百集团(000759.SZ) 湖北省连锁商超主导企业 2024年仓储会员店业态扩张至15家,生鲜冷链覆盖率100%
红旗连锁(002697.SZ) 四川便利零售龙头企业 2024年新增社区店超200家,生鲜品类SKU同比增长30%

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润7,773.04万元,较上期有所下降。

公司主营利润近4年半年度持续增长,2024年半年度主营利润9,994.81万元,较去年同期有所增长,主要是因为销售费用的小幅下降。

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