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分析报告

亚香股份(301220)2024年中报解读:天然香料收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润近3年整体呈现下降趋势

昆山亚香香料股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“周军学”。公司的主营业务是香料的研发、生产和销售,主要产品有天然叶醇、天然乙酸叶醇酯、阿魏酸香兰素、合成叶醇、苹果酯、WS-23,公司共获得专利授权20项,其中发明专利2项,实用新型37项。

根据亚香股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收3.61亿元,同比增长25.62%。扣非净利润3,451.62万元,同比小幅下降9.88%。亚香股份2024年半年度净利润3,503.76万元,业绩同比下降24.07%。

PART 1
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天然香料收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括凉味剂和天然香料两项,其中凉味剂占比43.68%,天然香料占比42.39%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
凉味剂 1.58亿元 43.68% 31.22%
天然香料 1.53亿元 42.39% 31.08%
合成香料 4,486.52万元 12.42% 11.11%
其他 542.68万元 1.5% -11.75%

2、天然香料收入的大幅增长推动公司营收的增长

2024年半年度公司营收3.61亿元,与去年同期的2.87亿元相比,增长了25.62%。

营收增长的主要原因是:

(1)天然香料本期营收1.53亿元,去年同期为9,517.02万元,同比大幅增长了60.85%。

(2)凉味剂本期营收1.58亿元,去年同期为1.33亿元,同比增长了18.37%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
凉味剂 1.58亿元 1.33亿元 18.37%
天然香料 1.53亿元 9,517.02万元 60.85%
合成香料 4,486.52万元 4,763.39万元 -5.81%
其他业务 542.68万元 1,139.59万元 -
合计 3.61亿元 2.87亿元 25.62%

3、合成香料毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的33.12%,同比下降到了今年的28.01%。

毛利率下降的原因是:

(1)合成香料本期毛利率11.11%,去年同期为25.15%,同比大幅下降55.83%。

(2)天然香料本期毛利率31.08%,去年同期为42.99%,同比下降27.7%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

2024年半年度,亚香股份营业总收入为3.61亿元,去年同期为2.88亿元,同比增长25.62%,净利润为3,503.76万元,去年同期为4,614.23万元,同比下降24.07%。

净利润同比下降的原因是(1)投资收益本期为-134.19万元,去年同期为740.79万元,由盈转亏;(2)信用减值损失本期损失324.50万元,去年同期收益42.71万元,同比大幅下降。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

亚香股份属于香料香精行业,主营天然香料、合成香料及凉味剂的研发、生产和销售。 近三年,香料香精行业受益于消费升级及健康化趋势,天然香料需求快速增长,2024年全球市场规模预计超400亿美元。未来行业将向天然提取、绿色环保方向深化,亚太地区因食品饮料及日化产业扩张成为主要增长极,技术迭代推动高附加值产品占比提升,市场空间有望突破500亿美元。

2、市场地位及占有率

亚香股份在国内香料香精领域处于中上游地位,核心产品天然香兰素及凉味剂WS系列全球市占率约8%-10%,客户覆盖奇华顿、芬美意等国际巨头,出口占比超60%,细分领域技术壁垒和规模化生产优势显著。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
亚香股份(301220) 主营天然香料、合成香料及凉味剂,终端应用于食品饮料及日化领域 2024年天然香兰素产能占全球12%,凉味剂WS-23市占率全球第一
华宝股份(300741) 聚焦食用香精和食品配料,烟草用香精国内市场占有率超60% 2024年食用香精业务营收占比达75%
爱普股份(603020) 食品用香精及配料为核心,乳品香精细分领域国内领先 2024年食品添加剂营收同比增长22%
新和成(002001) 维生素及香精香料双主业,香料原料中间体产能居全球前列 2025年香料业务规划产能扩张至15万吨
百润股份(002568) 预调酒及食用香精协同发展,旗下锐澳品牌市占率超85% 2024年香精业务营收占比提升至18%

总结
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1、经营分析总结

近3年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润3,503.76万元,较上期有所下降。

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