分析报告

华恒生物(688639)2024年中报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降，重大资产负债及变动情况

安徽华恒生物科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“郭恒华”。公司是从事氨基酸产品的技术研发、生产、销售为一体的高新技术企业。公司主要产品为L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸、L-缬氨酸、D-泛酸钙、D-泛醇等。

根据华恒生物2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.16亿元，同比增长19.57%。扣非净利润1.48亿元，同比下降22.14%。华恒生物2024年半年度净利润1.48亿元，业绩同比下降22.57%。本期经营活动产生的现金流净额为8,297.35万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1

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主营业务构成

产品方面，氨基酸系列产品为第一大收入来源，占比73.09%。

分产品	营业收入	占比	毛利率
氨基酸系列产品	7.43亿元	73.09%	36.52%
其他业务	1.90亿元	18.68%	-
维生素系列产品	8,359.30万元	8.23%	35.76%

PART 2

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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降

1、营业总收入同比增加19.57%，净利润同比降低22.57%

2024年半年度，华恒生物营业总收入为10.16亿元，去年同期为8.50亿元，同比增长19.57%，净利润为1.48亿元，去年同期为1.91亿元，同比下降22.57%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出1,650.15万元，去年同期支出3,002.84万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,748.21万元，去年同期为570.95万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为1.46亿元，去年同期为2.21亿元，同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降33.97%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	10.16亿元	8.50亿元	19.57%
营业成本	6.95亿元	4.94亿元	40.69%
销售费用	3,157.11万元	2,391.34万元	32.02%
管理费用	6,690.51万元	5,659.48万元	18.22%
财务费用	770.06万元	-521.00万元	247.80%
研发费用	6,335.22万元	5,435.11万元	16.56%
所得税费用	1,650.15万元	3,002.84万元	-45.05%

2024年半年度主营业务利润为1.46亿元，去年同期为2.21亿元，同比大幅下降33.97%。

虽然营业总收入本期为10.16亿元，同比增长19.57%，不过毛利率本期为31.60%，同比下降了10.26%，导致主营业务利润同比大幅下降。

PART 3

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重大资产负债及变动情况

在建工程转入1.47亿元，固定资产小幅增长

2024半年度，华恒生物固定资产合计11.79亿元，占总资产的26.24%，相比期初的10.92亿元小幅增长了7.99%。

本期在建工程转入1.47亿元

在本报告期内，企业固定资产新增1.55亿元，主要为在建工程转入的1.47亿元，占比94.78%。

新增余额情况

项目名称	金额
本期增加金额	1.55亿元
在建工程转入	1.47亿元

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

华恒生物属于生物发酵行业，专注于以微生物细胞工厂为核心的氨基酸及其衍生物研发与生产近三年中国生物发酵行业市场规模稳步增长，2023年CR3达21%，上游原材料议价能力较强，下游需求持续释放但集中度偏低。未来行业将加速向绿色制造、高附加值产品升级，合成生物学技术驱动生产效率提升，预计2025年市场规模突破4000亿元，头部企业通过技术壁垒巩固竞争优势

2、市场地位及占有率

华恒生物处于行业第二梯队，2023年营收规模约50亿元，在丙氨酸细分领域全球市占率超60%，但整体生物发酵市场份额低于5%，核心产品技术领先但行业横向拓展仍需突破

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
华恒生物（688639）	全球丙氨酸龙头，覆盖合成生物全产业链	2024年丙氨酸全球市占率超60%，生物基PDO产能突破10万吨
梅花生物（600873）	氨基酸及调味品综合供应商	2024年赖氨酸国内市场占有率约35%，苏氨酸产能规模居行业前列
安琪酵母（600298）	酵母提取物及生物发酵制品生产商	酵母衍生品营收占比超40%，2024年海外市场收入同比增长28%
新和成（002001）	维生素及香精香料领域龙头企业	蛋氨酸项目二期投产，2024年市场份额提升至15%

总结

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