倍加洁(603059)2024年中报解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降,商誉金额较高
倍加洁集团股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“张文生”。公司主要从事口腔清洁护理用品以及一次性卫生用品的研发、生产和销售,其中口腔清洁护理用品主要包括牙刷、牙线、齿间刷、牙线签等产品,一次性卫生用品主要包括湿巾等产品。公司出口规模多年来位居行业前列,已连续多年成为扬州市出口名牌企业。
根据倍加洁2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收6.20亿元,同比增长28.60%。扣非净利润3,148.29万元,同比小幅下降13.09%。倍加洁2024年半年度净利润3,193.31万元,业绩同比小幅下降12.67%。
主营业务构成
公司主要产品包括牙刷类产品、湿巾类产品、其他产品三项,牙刷类产品占比40.37%,湿巾类产品占比32.16%,其他产品占比25.05%。
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
牙刷类产品 | 2.50亿元 | 40.37% | 26.48% |
湿巾类产品 | 1.99亿元 | 32.16% | 22.45% |
其他产品 | 1.55亿元 | 25.05% | 27.59% |
益生菌制品 | 1,496.72万元 | 2.41% | 18.42% |
投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比增加28.60%,净利润同比小幅降低12.67%
2024年半年度,倍加洁营业总收入为6.20亿元,去年同期为4.82亿元,同比增长28.60%,净利润为3,193.31万元,去年同期为3,656.69万元,同比小幅下降12.67%。
净利润同比小幅下降的原因是:
虽然主营业务利润本期为5,887.82万元,去年同期为3,777.69万元,同比大幅增长;
但是投资收益本期为-1,512.30万元,去年同期为264.87万元,由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅增长55.86%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 6.20亿元 | 4.82亿元 | 28.60% |
营业成本 | 4.63亿元 | 3.73亿元 | 24.34% |
销售费用 | 4,410.49万元 | 3,103.18万元 | 42.13% |
管理费用 | 2,590.70万元 | 2,466.09万元 | 5.05% |
财务费用 | 65.22万元 | -204.11万元 | 131.95% |
研发费用 | 2,072.91万元 | 1,397.47万元 | 48.33% |
所得税费用 | 1,238.27万元 | 895.07万元 | 38.34% |
2024年半年度主营业务利润为5,887.82万元,去年同期为3,777.69万元,同比大幅增长55.86%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为6.20亿元,同比增长28.60%;(2)毛利率本期为25.27%,同比小幅增长了2.56%。
3、非主营业务利润由盈转亏
倍加洁2024年半年度非主营业务利润为-1,456.24万元,去年同期为774.06万元,由盈转亏。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 5,887.82万元 | 184.38% | 3,777.69万元 | 55.86% |
投资收益 | -1,512.30万元 | -47.36% | 264.87万元 | -670.96% |
其他 | 75.28万元 | 2.36% | 513.13万元 | -85.33% |
净利润 | 3,193.31万元 | 100.00% | 3,656.69万元 | -12.67% |
商誉金额较高
在2024年半年度报告中,企业形成的商誉为8,983.13万元,占净资产的7.62%。
商誉结构
商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
---|---|---|
其他 | 8,983.13万元 | |
商誉总额 | 8,983.13万元 |
商誉金额较高。
行业分析
1、行业发展趋势
倍加洁属于口腔清洁护理用品行业,核心产品涵盖牙刷、牙线及湿巾等一次性卫生用品。 口腔清洁护理行业2023年市场规模回升至491.5亿元,进入平稳增长期,预计2023-2028年复合增长率3.75%。电动牙刷、口喷等细分品类增长显著,2024年上半年电动牙刷线上零售额同比增长6.3%,口喷零售额增长15%。湿巾行业2023年市场规模116亿元,预计2028年达146亿元,婴儿湿巾及湿厕纸渗透率提升驱动增长。
2、市场地位及占有率
倍加洁为国内口腔护理ODM制造龙头,牙刷年产能6亿支、牙线棒30亿支,湿巾年产能150亿片。其牙刷出口量长期位居行业前列,湿巾业务规模居国内第一梯队,但细分市占率未公开披露。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
倍加洁(603059) | 主营牙刷、湿巾等口腔护理及一次性卫生用品,出口规模行业领先 | 2024年海外营收占比超60% |
洁雅股份(301108) | 专注于湿巾产品研发生产,涵盖婴儿、医用及家居清洁领域 | 湿巾业务营收占比超85% |
诺邦股份(603238) | 无纺布及湿巾制造商,产品应用于个人护理和医疗领域 | 湿巾原料供应规模达千万级 |
两面针(600249) | 以牙膏为核心产品,涵盖口腔护理及日化用品 | 牙膏业务营收占比超70% |
拉芳家化(603630) | 个护用品企业,覆盖洗发、口腔护理及化妆品品类 | 口腔护理品类营收占比约12% |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润3,193.31万元,较上期有所下降。
公司主营利润近3年半年度持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润5,887.82万元,较去年同期大幅增长。
对外股权投资被提高到了重要地位,对外股权投资平均占总资产的17%左右,投资收益率优秀,最近3年,平均投资收益率为6%左右,收益平均占净利润的20%左右。
总体来说,公司盈利能力一般,在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 77 | 53 | 65 | 54 | 66 |
行业中位数 | 77 | 50 | 66 | 56 | 69 |
行业排名 | 3 | 1 | 4 | 4 | 4 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,倍加洁近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日,倍加洁的PE-TTM是28.30,而洗护用品行业的PE-TTM是37.41,倍加洁低于洗护用品行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
倍加洁 | 2.325744 | 2138 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
倍加洁 | 2.033819 | 2297 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
倍加洁神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
2.3257 | 2.0338 | 3 | 2334 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 润本股份 | 1867 | 786 |
2 | 登康口腔 | 3199 | 1616 |
3 | 倍加洁 | 4435 | 2334 |
文章来源:碧湾App
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