润本股份(603193)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，金融投资回报率低
润本生物技术股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“赵贵钦”。公司的主营业务为驱蚊类，个人护理类产品的研发，生产和销售。公司主要产品根据成分及用途，可以分为驱蚊类，个人护理类两大类别，目前已形成驱蚊产品，婴童护理产品，精油产品三大核心产品系列。
根据润本股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.44亿元，同比增长28.47%。扣非净利润1.76亿元，同比大幅增长48.05%。润本股份2024年半年度净利润1.80亿元，业绩同比大幅增长50.69%。
主营业务构成
公司主要产品包括驱蚊系列产品和婴童护理系列产品两项，其中驱蚊系列产品占比44.46%，婴童护理系列产品占比39.25%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 驱蚊系列产品 | 3.31亿元 | 44.46% | 54.77% |
| 婴童护理系列产品 | 2.92亿元 | 39.25% | 61.64% |
| 精油系列产品 | 1.08亿元 | 14.49% | 63.25% |
| 其他产品 | 1,294.80万元 | 1.74% | 49.78% |
| 其他业务 | 40.23万元 | 0.05% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长50.69%
本期净利润为1.80亿元，去年同期1.20亿元，同比大幅增长50.69%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2.06亿元，去年同期为1.40亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长47.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.44亿元 | 5.79亿元 | 28.47% |
| 营业成本 | 3.08亿元 | 2.57亿元 | 19.55% |
| 销售费用 | 2.14亿元 | 1.55亿元 | 38.23% |
| 管理费用 | 1,406.45万元 | 1,388.43万元 | 1.30% |
| 财务费用 | -2,133.39万元 | -379.03万元 | -462.86% |
| 研发费用 | 1,476.20万元 | 1,203.18万元 | 22.69% |
| 所得税费用 | 2,994.46万元 | 2,189.09万元 | 36.79% |
2024年半年度主营业务利润为2.06亿元，去年同期为1.40亿元，同比大幅增长47.77%。
虽然销售费用本期为2.14亿元，同比大幅增长38.23%，不过（1）营业总收入本期为7.44亿元，同比增长28.47%；（2）毛利率本期为58.64%，同比小幅增长了3.09%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、财务收益大幅增长
本期财务费用为-2,133.39万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了462.85%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到11.85%。归因于利息收入本期为2,146.06万元，去年同期为400.76万元，同比大幅增长了近4倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -2,146.06万元 | -400.76万元 |
| 其他 | 12.67万元 | 21.73万元 |
| 合计 | -2,133.39万元 | -379.03万元 |
金融投资回报率低
金融投资1.35亿元，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，润本股份用于金融投资的资产为1.35亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为47.27万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 余利宝 | 1.35亿元 |
| 合计 | 1.35亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于余利宝。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 余利宝 | 47.27万元 |
| 合计 | 47.27万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
润本股份属于家庭日用化学品行业，专注于驱蚊护理及婴童护理细分领域。 家庭日用化学品行业近三年受健康消费需求增长驱动，市场规模年复合增长率超8%，2024年整体规模突破2000亿元。未来行业将加速向绿色环保、智能化产品升级，婴童护理细分赛道受益于生育政策优化及消费升级，预计2025年增速达12%，驱蚊产品在户外经济催化下呈现场景多元化趋势。
2、市场地位及占有率
润本股份在驱蚊领域市占率位居行业前三，婴童护理产品线通过全渠道布局实现营收连续三年增长超25%，其中母婴蚊香液品类在电商平台销量稳居首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 润本股份（603193） | 驱蚊及婴童护理产品制造商 | 2025年驱蚊类产品电商渠道市占率19% |
| 上海家化（600315） | 综合性日化企业 | 2024年个护产品营收占比达34% |
| 珀莱雅（603605） | 护肤品及母婴护理品牌运营商 | 2025年母婴护理产品线营收同比增长37% |
| 水羊股份（300740） | 化妆品研发与电商服务商 | 2024年ODM业务中婴童产品供货规模突破8亿元 |
| 贝泰妮（300957） | 敏感肌护理及母婴功效护肤企业 | 2025年母婴线产品营收占比提升至28% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.80亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润2.06亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 90 | 86 | 90 |
| 行业中位数 | 66 | 56 | 69 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 |
日化用品行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 润本股份 | 90 | 润本股份 | 90 |
| 2 | 云南白药 | 85 | 登康口腔 | 83 |
| 3 | 金三江 | 81 | 云南白药 | 81 |
3、特别预警
M值本期预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | 1.88 | - | 0.41 | - | -2.36 |
| 描述 | 非常有可能 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，润本股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，润本股份的PE-TTM是34.23，而洗护用品行业的PE-TTM是37.41，润本股份低于洗护用品行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 润本股份 | 8.511014 | 142 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 润本股份 | 2.669836 | 1725 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
润本股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 8.5110 | 2.6698 | 1 | 786 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 润本股份 | 1867 | 786 |
| 2 | 登康口腔 | 3199 | 1616 |
| 3 | 倍加洁 | 4435 | 2334 |
文章来源：碧湾App
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