根据山东路桥2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收284.96亿元，同比小幅下降8.69%。扣非净利润9.10亿元，同比小幅下降9.59%。山东路桥2024年半年度净利润12.98亿元，业绩同比小幅下降7.66%。

公司的主要业务为建筑业施工，占比高达95.02%，其中路桥工程施工为第一大收入来源，占比89.04%。

2024年半年度公司营收284.97亿元，与去年同期的312.08亿元相比，小幅下降了8.69%，主要是因为路桥工程施工本期营收253.74亿元，去年同期为279.45亿元，同比小幅下降了9.2%。

2024年半年度公司毛利率为12.14%，同比去年的12.17%基本持平。值得一提的是，虽然路桥工程施工营收额在下降，但是毛利率却在提升。2024年半年度路桥工程施工毛利率为11.70%，同比小幅增长9.35%。

本期净利润为12.98亿元，去年同期14.06亿元，同比小幅下降7.66%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出2.15亿元，去年同期支出4.10亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1.15亿元，去年同期为2,557.01万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为16.89亿元，去年同期为20.55亿元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为16.89亿元，去年同期为20.55亿元，同比下降17.81%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为284.96亿元，同比小幅下降8.69%；（2）毛利率本期为12.14%，同比有所下降了0.03%。

2024年半年度公司营收284.97亿元，同比小幅下降8.69%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为4.44亿元，同比增长26.11%。财务费用增长的原因如下表所示：

在2024半年度报告中，山东路桥用于对外股权投资的资产为79.08亿元，对外股权投资所产生的收益为9,437.55万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1,866.42万元和处置外股权投资的收益7,571.14万元。

济南瑞盛投资合伙企业业务性质为商务服务业。

该公司几乎每年都有追加投资，在追投的加持下收益年年增长，且投资收益率由2021年末的0.78%增长至1.75%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2020年中的14.52亿元大幅上升至2024年中的79.08亿元，增长率为444.65%。

2024半年度，企业应收账款合计156.10亿元，占总资产的10.61%，相较于去年同期的134.75亿元增长15.84%。

2024年半年度，企业信用减值损失1.75亿元，其中主要是应收账款坏账损失1.62亿元。

本期，企业应收账款周转率为1.92。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.58大幅下降到了1.92，平均回款时间从50天增加到了93天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

山东路桥属于公路养护行业，该行业聚焦于公路保养维护及交通基础设施建设。 公路养护行业近三年呈现集中度提升趋势，大型企业通过规模和技术优势加速整合市场，2022年行业CR5约1.5%。未来，智能化养护技术应用、存量公路翻新需求释放（全国公路总里程超540万公里）及“一带一路”海外基建拓展将驱动行业规模扩张，预计2025年养护市场规模突破8,000亿元，年复合增长率约6%。

山东路桥为公路养护行业第一梯队企业，注册资本超10亿元，2022年市场份额超0.5%，居行业前两位；2024年营收规模达426.79亿元，净利润14.56亿元，业务覆盖全国及海外市场，综合竞争力领先。

2018-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润12.98亿元，较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润16.89亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，山东路桥近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，山东路桥的PE-TTM是3.88，而基建市政工程行业的PE-TTM是6.59，山东路桥的PE-TTM相比基建市政工程行业的PE-TTM较低。