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分析报告

新疆交建(002941)2024年中报解读:公路工程毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,资产减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降

新疆交通建设集团股份有限公司于2018年上市,实际控制人为“新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司所处行业为建筑业,目前的主要业务为从事公路、桥梁、隧道等交通基础设施建设的施工业务。公司的主要产品为施工业、贸易、勘测设计与试验检测、租赁运输。

根据新疆交建2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收19.99亿元,同比下降18.61%。扣非净利润7,189.05万元,同比大幅下降38.86%。新疆交建2024年半年度净利润6,480.05万元,业绩同比大幅下降45.54%。

PART 1
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公路工程毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为施工业,占比高达96.67%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
施工业 19.33亿元 96.67% 14.76%
贸易 5,562.90万元 2.78% -
租赁运输及其他 917.34万元 0.46% -
勘测设计与试验检测 178.47万元 0.09% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
施工业 19.33亿元 96.67% -
贸易 5,562.90万元 2.78% -
租赁运输及其他 917.34万元 0.46% -
勘测设计与试验检测 178.47万元 0.09% -

2、营收下降

2024年半年度公司营收19.99亿元,与去年同期的24.56亿元相比,下降了18.6%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
公路工程 13.91亿元 10.50亿元 32.5%
桥梁工程 - 2.49亿元 -100.0%
市政工程 - 3.08亿元 -100.0%
其他 - 6.75亿元 -100.0%
其他业务 6.08亿元 1.75亿元 -
合计 19.99亿元 24.56亿元 -18.6%

3、公路工程毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的8.05%,同比大幅增长到了今年的14.45%,主要是因为公路工程本期毛利率16.0%,去年同期为11.04%,同比大幅增长44.93%。

PART 2
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资产减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降

1、净利润同比大幅下降45.54%

本期净利润为6,480.05万元,去年同期1.19亿元,同比大幅下降45.54%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为8,727.74万元,去年同期为4,540.36万元,同比大幅增长;

但是(1)资产减值损失本期损失274.03万元,去年同期收益3,639.29万元,同比大幅下降;(2)信用减值损失本期收益2,433.66万元,去年同期收益6,004.16万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅增长92.23%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 19.99亿元 24.56亿元 -18.61%
营业成本 17.10亿元 22.58亿元 -24.27%
销售费用 521.14万元 529.55万元 -1.59%
管理费用 1.13亿元 1.05亿元 7.64%
财务费用 3,738.46万元 2,511.53万元 48.85%
研发费用 1,201.65万元 449.66万元 167.24%
所得税费用 4,385.16万元 3,632.57万元 20.72%

2024年半年度主营业务利润为8,727.74万元,去年同期为4,540.36万元,同比大幅增长92.23%。

虽然营业总收入本期为19.99亿元,同比下降18.61%,不过毛利率本期为14.45%,同比大幅增长了6.40%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润同比大幅下降

新疆交建2024年半年度非主营业务利润为2,137.47万元,去年同期为1.10亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 8,727.74万元 134.69% 4,540.36万元 92.23%
营业外支出 1,317.56万元 20.33% 167.85万元 684.97%
信用减值损失 2,433.66万元 37.56% 6,004.16万元 -59.47%
其他 1,021.38万元 15.76% 5,153.90万元 -80.18%
净利润 6,480.05万元 100.00% 1.19亿元 -45.54%

4、财务费用大幅增长

2024年半年度公司营收19.99亿元,同比下降18.6%,虽然营收在下降,但是财务费用却在增长。

本期财务费用为3,738.46万元,同比大幅增长48.85%。财务费用大幅增长的原因是:虽然利息收入本期为9,593.06万元,去年同期为9,223.07万元,同比小幅增长了4.01%,但是利息支出本期为1.32亿元,去年同期为1.18亿元,同比小幅增长了11.88%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 1.32亿元 1.18亿元
减:利息收入 -9,593.06万元 -9,223.07万元
其他 84.67万元 -105.44万元
合计 3,738.46万元 2,511.53万元

PART 3
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坏账收回大幅提升利润,应收账款周转率大幅下降

2024半年度,企业应收账款合计23.28亿元,占总资产的12.69%,相较于去年同期的17.01亿元大幅增长36.88%。

1、冲回利润2,070.09万元,大幅提升利润

2024年半年度,企业信用减值冲回利润2,433.66万元,其中主要是应收账款坏账损失2,070.09万元。

2、应收账款周转率大幅下降,回款周期大幅增长

本期,企业应收账款周转率为0.90。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从1.32大幅下降到了0.90,平均回款时间从136天增加到了200天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:2020年中计提坏账9066.27万元,2021年中计提坏账4603.87万元,2022年中计提坏账3823.83万元,2023年中计提坏账5833.51万元,2024年中计提坏账2070.09万元。)

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

新疆交建属于交通基础设施建设行业 近三年新疆交通基建行业在国家“三基地一通道”战略推动下保持高速增长,2023年固定资产投资增速达12.4%,其中新能源基建投资增幅超110%。未来“十四五”期间,新疆将重点推进综合立体交通网建设,预计2025年全疆公路里程突破25万公里,清洁能源配套基建投资占比将提升至40%以上,行业市场空间突破5000亿元

2、市场地位及占有率

作为新疆本土最大交通基建企业,新疆交建在疆内公路工程市场份额约15%-18%,承担全疆超30%的国省干线升级项目,但在全国基建企业中市占率不足1%,属区域龙头企业

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
新疆交建(002941) 新疆最大综合性交通基建企业 2024年新拜铁路项目投资占比达年度营收18%
中国交建(601800) 全球领先的基建设施综合服务商 2024年中标新疆G0711高速项目合同额超50亿元
中国铁建(601186) 铁路基建领域龙头企业 2025年西部高铁项目储备订单突破800亿元
四川路桥(600039) 西南地区综合基建主力企业 新能源基建营收占比2024年提升至27%
北新路桥(002307) 新疆兵团旗下路桥专业承包商 2024年兵团公路改造工程中标份额占全疆22%

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