ST锦港(600190)2024年中报解读：净利润近10年整体呈现下降趋势
锦州港股份有限公司于1999年上市。公司主要从事港口综合运输服务。具体包括石油及制品、粮食、集装箱、煤炭等货物的装卸、运输、仓储等。
根据ST锦港2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9.56亿元，同比大幅下降42.58%。扣非净利润-11.90亿元，由盈转亏。ST锦港2024年半年度净利润-11.57亿元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
产品方面，劳务和服务为第一大收入来源，占比90.23%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 劳务和服务 | 8.63亿元 | 90.23% | - |
| 租赁收入 | 5,242.44万元 | 5.48% | - |
| 其他 | 3,526.65万元 | 3.69% | - |
| 其他业务 | 579.58万元 | 0.6% | - |
净利润近10年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降42.58%，净利润由盈转亏
2024年半年度，ST锦港营业总收入为9.56亿元，去年同期为16.66亿元，同比大幅下降42.58%，净利润为-11.57亿元，去年同期为4,232.89万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是信用减值损失本期损失11.91亿元，去年同期收益4,671.85万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.56亿元 | 16.66亿元 | -42.58% |
| 营业成本 | 6.03亿元 | 13.19亿元 | -54.33% |
| 销售费用 | 1,259.79万元 | 1,334.72万元 | -5.61% |
| 管理费用 | 6,990.28万元 | 7,866.39万元 | -11.14% |
| 财务费用 | 2.42亿元 | 2.46亿元 | -1.96% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 718.24万元 | 998.82万元 | -28.09% |
2024年半年度主营业务利润为416.45万元，去年同期为-1,278.39万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为9.56亿元，同比大幅下降42.58%，不过毛利率本期为37.00%，同比大幅增长了16.20%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润由盈转亏
ST锦港2024年半年度非主营业务利润为-11.54亿元，去年同期为6,510.09万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 416.45万元 | -0.36% | -1,278.39万元 | 132.58% |
| 信用减值损失 | -11.91亿元 | 102.94% | 4,671.85万元 | -2649.64% |
| 其他 | 3,712.45万元 | -3.21% | 1,842.75万元 | 101.46% |
| 净利润 | -11.57亿元 | 100.00% | 4,232.89万元 | -2833.77% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST锦港属于港口与航运综合物流服务行业。 近三年，港口行业受全球经济波动及贸易摩擦影响，货物吞吐量增速放缓，但受益于“一带一路”倡议及东北陆海新通道建设，区域枢纽港战略地位提升。未来行业将聚焦智慧港口升级、绿色低碳转型及多式联运网络优化，市场空间取决于国际贸易复苏与区域经济协同发展，预计年复合增长率维持在3%-5%。
2、市场地位及占有率
ST锦港在内贸散粮中转领域连续24年位居全国第一，内贸玉米运输量居东北港口首位，但在全国港口综合竞争力排名中位列21/36，区域优势显著但整体市场占有率不足5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST锦港（600190） | 主营港口装卸、仓储及物流，东北内贸散粮中转龙头 | 2024年内贸散粮中转量保持全国第一，内贸玉米吞吐量占比超30% |
| 青岛港（601298） | 综合性国际枢纽港，集装箱及原油运输核心节点 | 2024年集装箱吞吐量全球排名前十，原油吞吐量国内前三 |
| 营口港（600317） | 东北地区重要粮食及矿石中转港 | 2024年粮食吞吐量同比增速超8%，区域市场份额提升至15% |
| 大连港（601880） | 东北亚国际航运中心，集装箱及汽车滚装枢纽 | 2024年汽车滚装业务营收占比超25%，外贸航线覆盖东北亚主要港口 |
| 唐山港（601000） | 北方能源与原材料运输大港，煤炭及钢铁核心枢纽 | 2024年煤炭吞吐量突破2亿吨，占环渤海区域市场份额20% |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润亏损11.57亿元，是10年来半年度的首次亏损，近5年半年度净利润持续下降。
公司主营利润近3年半年度持续增长，由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润416.45万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2024年中报 | |
|---|---|
| 评分 | 24 |
| 行业中位数 | 70 |
| 行业排名 | 18 |
港口行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 唐山港 | 86 | 唐山港 | 86 |
| 2 | 青岛港 | 84 | 青岛港 | 84 |
| 3 | 上港集团 | 83 | 上港集团 | 82 |
3、特别预警
Z值连续4次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.40 | 0.40 | 0.54 | 0.49 | |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，锦州港近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，锦州港的PE-TTM是38.29，而港口行业的PE-TTM是12.99，锦州港的PE-TTM远高于港口行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 青岛港 | 597 | 122 |
| 2 | 唐山港 | 671 | 145 |
| 3 | 上港集团 | 767 | 180 |
文章来源：碧湾App
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