根据光华股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.21亿元，同比增长23.28%。扣非净利润6,335.61万元，同比小幅增长14.77%。光华股份2024年半年度净利润6,423.92万元，业绩同比增长15.88%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,047.18万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为聚酯树脂，其中户外聚酯树脂为第一大收入来源，占比81.55%。

2024年半年度公司营收8.21亿元，与去年同期的6.66亿元相比，增长了23.28%，主要是因为户外聚酯树脂本期营收6.70亿元，去年同期为5.51亿元，同比增长了21.58%。

产品毛利率方面，2024年半年度户外聚酯树脂毛利率为15.10%，同比小幅增长8.01%，同期户内聚酯树脂毛利率为17.73%，同比增长26.55%。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售6.57亿元，同比大幅增长22.47%，同期海外销售1.64亿元，同比大幅增长26.63%。

本期净利润为6,423.92万元，去年同期5,543.63万元，同比增长15.88%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失614.37万元，去年同期损失192.17万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失504.48万元，去年同期损失159.12万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为7,187.94万元，去年同期为5,802.22万元，同比增长。

2024年半年度主营业务利润为7,187.94万元，去年同期为5,802.22万元，同比增长23.88%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为8.21亿元，同比增长23.28%；（2）毛利率本期为15.05%，同比小幅增长了1.72%。

本期财务费用为-303.09万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了69.33%。

主要是由于：

虽然利息收入本期为996.08万元，去年同期为686.01万元，同比大幅增长了45.2%；

但是（1）汇兑净损益本期为123.51万元，去年同期为-531.24万元，同比大幅增长了123.25%；（2）利息支出本期为537.63万元，去年同期为199.17万元，同比大幅增长了169.94%。

本期研发费用为2,766.87万元，同比大幅增长64.72%。归因于直接投入费用本期为2,097.02万元，去年同期为1,168.49万元，同比大幅增长了79.46%。

2024年半年度，企业存货周转率为4.46，在2023年半年度到2024年半年度光华股份存货周转率从3.62提升到了4.46，存货周转天数从49天减少到了40天。2024年半年度光华股份存货余额合计1.48亿元，占总资产的6.62%，同比去年的2.21亿元大幅下降33.03%。

2024半年度，光华股份在建工程余额合计3,992.44万元，相较期初的3,174.68万元大幅增长了25.76%。主要在建的重要工程是研发中心建设项目。

建设目标：本项目旨在建设集技术研发、外观设计、试验检测等功能为一体的粉末涂料聚酯树脂材料研发试验平台，并力争在未来几年内将其打造为国家级高水平研发中心，使之成为国内具有影响力的粉末涂料聚酯树脂材料研发及开发试验基地、产业化技术应用基地和人才培养基地。

建设内容：本项目计划建设研发大楼，建筑面积为5,000平方米，总投资1,250万元。此外，项目还包括购置核磁分析仪、液质联用质谱仪、流变仪、高效液相色谱、凝胶色谱、气相色谱仪、裂解仪、差示量热扫描仪、电位滴定仪、盐雾实验箱、检测设备、双螺杆挤出机、单螺杆挤出机、粉末涂料喷枪及喷房、氙灯实验机、实验台通风柜、梯度烘箱、通风及尾气处理系统、监控系统、试验台通风柜等设备，设备投资总额为4,727.40万元。

建设时间和周期：本项目计划从开工建设到建设完工的周期为12个月，具体实施进度包括前期准备、工程建设、设备采购及安装、设备调试、研发人员招募及培训、投入运营等阶段。

预期收益：本项目虽不直接产生经济效益，但有助于增强公司研发实力和自主创新能力，提高产品品质，提高产品附加值，增强公司盈利能力。项目的顺利实施将为公司实现业务发展目标提供必要资金来源，有利于公司进一步扩大业务规模，优化公司财务结构并为公司经营提供有力保障，保持公司市场竞争优势。

2024年半年度，光华股份的无形资产合计5,854.51万元，占总资产的2.45%，相较于年初的3,453.84万元大幅增长69.51%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2,473.20万元，主要为购置新增的2,473.20万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计2,473.20万元。

光华股份属于化工行业中的粉末涂料用聚酯树脂细分领域。 近三年，粉末涂料行业受环保政策驱动，替代传统溶剂型涂料趋势显著，2022年国内热固性粉末涂料销量约230万吨，同比微降2.1%，但长期受益于“双碳”政策及下游建材、汽车等领域需求，预计未来五年市场空间将保持5%以上复合增速，行业向高附加值产品及绿色技术升级方向发展。

光华股份是国内粉末涂料用聚酯树脂主要供应商之一，2024年一季度营收3.56亿元，同比增长18.44%，市占率约8%，位列行业前五，产品覆盖建材、家电等领域，技术积累与客户资源形成竞争优势。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润6,423.92万元，较上期有所增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润7,187.94万元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，光华股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，光华股份的PE-TTM是18.46，而合成树脂行业的PE-TTM是33.55，光华股份的PE-TTM相比合成树脂行业的PE-TTM较低。