根据惠柏新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.12亿元，同比下降28.37%。扣非净利润-693.12万元，由盈转亏。惠柏新材2024年半年度净利润-446.10万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为402.87万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括风电叶片用环氧树脂系列和新型复合材料用环氧树脂系列两项，其中风电叶片用环氧树脂系列占比72.18%，新型复合材料用环氧树脂系列占比19.19%。

2024年半年度公司营收5.12亿元，与去年同期的7.15亿元相比，下降了28.37%，主要是因为风电叶片用环氧树脂系列本期营收3.70亿元，去年同期为5.94亿元，同比大幅下降了37.77%。

产品毛利率方面，2024年半年度风电叶片用环氧树脂系列毛利率为1.10%，同比大幅下降89.68%，同期新型复合材料用环氧树脂系列毛利率为35.85%，同比增长19.42%。

2024年半年度，惠柏新材营业总收入为5.12亿元，去年同期为7.15亿元，同比下降28.37%，净利润为-446.10万元，去年同期为3,056.41万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-764.02万元，去年同期为3,623.88万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-764.02万元，去年同期为3,623.88万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为5.12亿元，同比下降28.37%；（2）毛利率本期为10.55%，同比下降了3.31%。

惠柏新材2024年半年度非主营业务利润为429.87万元，去年同期为-255.75万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收5.12亿元，同比下降28.37%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为1,580.96万元，同比增长26.44%。销售费用增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为991.07万元，去年同期为788.85万元，同比增长了25.63%。

（2）展会费本期为126.44万元，去年同期为28.44万元，同比大幅增长了近3倍。

（3）业务招待费本期为169.39万元，去年同期为125.63万元，同比大幅增长了34.83%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为142.21万元。

(2)本期共收到政府补助142.21万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

在2024年半年度报告中，惠柏新材用于金融投资的资产为1.59亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为195.24万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2024年半年度，惠柏新材资产减值损失108.60万元，其中主要是存货跌价准备减值合计108.60万元。

2024年半年度，企业存货周转率为5.00，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从19天增加到了36天，企业存货周转能力下降，2024年半年度惠柏新材存货余额合计1.07亿元，占总资产的5.90%，同比去年的1.15亿元小幅下降6.78%。

2024半年度，惠柏新材在建工程余额合计1.79亿元，相较期初的1.12亿元大幅增长了59.49%。主要在建的重要工程是惠柏新材研发大楼和珠海厂房建设。

建设目标：惠柏新材研发大楼的建设旨在提升公司的技术创新能力，增强产品研发和质量检测水平，进一步巩固公司在特种配方改性环氧树脂领域的领先地位。通过建立一个集研发、检测与销售于一体的综合性中心，公司希望推动产品创新，促进技术成果转化，并加强与国内外科研机构的合作交流。

建设内容：惠柏新材计划在江桥镇北虹桥科创中心建设复合材料技术研发检测与销售中心。该中心将配备先进的实验设备和技术设施，用于新材料的研发、测试以及相关产品的展示和销售。项目还包括办公区域、会议空间等配套设施，以支持企业的日常运营和发展需求。

建设时间和周期：根据公开信息，惠柏新材研发大楼的建设项目位于虹桥新慧总部湾内，整个园区占地面积280亩，总投资额接近45亿元人民币。关于具体到研发大楼的建设时间表和周期细节未有明确披露，但可以推测该项目作为整体规划的一部分，其实施进度会随着园区的整体开发而推进。

2024年半年度，企业资产负债率为43.68%，去年同期为65.08%，同比大幅下降了21.40%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为8.14亿元，同比下降25.36%，另外总资产本期为18.64亿元，同比小幅增长11.20%。

有息负债从2022年半年度到2024年半年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现上升趋势。

本期有息负债为9,867.96万元，去年同期为2.33亿元，同比大幅下降57.59%，主要是短期借款同比大幅下降90.85%。

惠柏新材属于环氧树脂及复合材料行业，专注于特种配方改性环氧树脂的研发与生产。 近三年，环氧树脂行业受益于新能源、轻量化及高端制造需求增长，市场空间持续扩大。风电、新能源汽车及电子封装领域推动需求，2024年全球市场规模超500亿元，年复合增速约8%。未来趋势聚焦高性能化、绿色环保及新兴应用（如飞行汽车材料），预计2025年后高端复合材料领域年均增速超10%。

惠柏新材在国内风电叶片用环氧树脂领域打破国外垄断，细分市场占有率约12%-15%，位列前三；新型复合材料用环氧树脂在无人机及汽车轻量化领域供货规模达千万级，技术壁垒构建竞争优势。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年半年度的首次亏损。

2024年半年度主营利润亏损764.02万元，且是近5年半年度首次亏损，由于营收和毛利率的同步下降。

公司金融投资最近3年，收益平均占净利润-44%左右，金融投资平均占总资产的3%左右，平均投资收益率为0.41%左右。

2024年半年度扣非净利润亏损693.12万元，由于非经常性损益贡献了247.02万元，净利润减亏至-446.10万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入珠海厂房建设等，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，惠柏新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，惠柏新材的PE-TTM是364.99，而合成树脂行业的PE-TTM是35.10，惠柏新材的PE-TTM远高于合成树脂行业的PE-TTM。