根据中研股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.34亿元，同比小幅下降4.24%。扣非净利润1,646.57万元，同比下降19.54%。中研股份2024年半年度净利润1,751.88万元，业绩同比下降25.82%。本期经营活动产生的现金流净额为403.02万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括纯树脂颗粒和复合增强类两项，其中纯树脂颗粒占比54.82%，复合增强类占比25.19%。

本期净利润为1,751.88万元，去年同期2,361.65万元，同比下降25.82%。

净利润同比下降的原因是：

虽然信用减值损失本期损失28.94万元，去年同期损失187.41万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1,546.22万元，去年同期为2,419.26万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,546.22万元，去年同期为2,419.26万元，同比大幅下降36.09%。

主营业务利润同比大幅下降原因是：

2024年半年度公司营收1.34亿元，同比小幅下降4.24%，虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-499.74万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了988.51%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到28.53%。归因于利息收入本期为533.25万元，去年同期为130.94万元，同比大幅增长了近3倍。

本期研发费用为1,366.99万元，同比大幅增长31.74%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）技术服务费本期为145.76万元，去年同期为12.51万元，同比大幅增长了近11倍。

（2）职工薪酬本期为553.06万元，去年同期为446.69万元，同比增长了23.81%。

（3）材料本期为364.15万元，去年同期为285.78万元，同比增长了27.42%。

本期管理费用为2,360.89万元，同比大幅增长61.5%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）中介服务费本期为396.13万元，去年同期为85.36万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）业务招待费本期为256.97万元，去年同期为89.10万元，同比大幅增长了188.41%。

（3）职工薪酬本期为1,002.48万元，去年同期为864.29万元，同比增长了15.99%。

（4）交通差旅费本期为200.27万元，去年同期为106.70万元，同比大幅增长了87.69%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为261.69万元，其中非经常性损益的政府补助金额为7.31万元。

(2)本期共收到政府补助223.63万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下460.82万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，中研股份用于金融投资的资产为1.1亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为129.78万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于结构性存款理财到期收益。

2024年半年度，企业存货周转率为0.91，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从92天增加到了197天，企业存货周转能力下降，2024年半年度中研股份存货余额合计1.35亿元，占总资产的10.96%。

2024半年度，中研股份在建工程余额合计3,683.74万元，相较期初的2,762.95万元大幅增长了33.33%。主要在建的重要工程是5000吨PEEK（二期）项目。

建设目标：5000吨聚醚醚酮（PEEK）深加工系列产品综合厂房（二期）项目旨在提升公司生产能力、技术水平，缩小与国际巨头的差距。项目将直接形成 PEEK型材、丝材、线缆、膜、CF/PEEK等制品的产能，并提供 PEEK的技术咨询、性能测试、工艺包建立、故障排除、工艺演示等服务，帮助客户提高 PEEK制品生产能力和产品质量，共同推动国产 PEEK产品的竞争力水平。

建设内容：项目总投资 25,004.97万元，其中建设投资 20,723.48万元，铺底流动资金 4,281.49万元。具体投资包括建筑工程费 5,358.17万元、设备购置费 13,642.86万元、工程建设其它费用 772.41万元、预备费 950.04万元。项目将在公司现有厂区内建设，涵盖超细粉车间、洁净车间等设施，以扩大生产空间和保证超细粉产品的洁净度。此外，项目还包括引进国际先进的双螺杆挤出设备、高精度喂料设备等，以提升产品质量和稳定性。

建设时间和周期：项目建设期为 2年，具体实施计划如下：T+1至 T+12月完成可行性研究、初步设计和建安工程；T+13至 T+24月完成设备采购及安装、人员调配及培训和试运营。项目建成后将于经营期第 3年 100%达产。

预期收益：项目达产后预计实现年销售收入 32,964.60万元，年均净利润 7,437.00万元。经测算，项目税后内部收益率为 14.83%，投资回收期为 8.84年（含建设期 2年）。项目将大幅提升公司生产能力，增强产品质量，进一步巩固公司在 PEEK领域的市场地位。

2024年半年度，企业资产负债率为4.59%，去年同期为35.69%，同比大幅下降了31.10%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从38.58%下降至4.59%。

资产负债率同比大幅下降主要是总资产本期为12.31亿元，同比大幅增长125.65%，另外总负债本期为5,648.50万元，同比大幅下降71.00%。

本期有息负债为1,057.96万元，占总负债为19.00%，去年同期为48.00%，同比降低了29.00%，有息负债同比大幅下降。

有息负债从2022年半年度到2024年半年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现上升趋势。

本期有息负债为1,057.96万元，去年同期为9,285.16万元，同比大幅下降88.61%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降99.37%，短期借款同比大幅下降56.50%。

中研股份属于新材料行业中的特种工程塑料细分领域，核心产品为聚醚醚酮（PEEK）。 特种工程塑料行业近三年保持年均12%复合增长，2025年全球PEEK市场规模预计突破15亿元，主要受益于新能源汽车、人形机器人及航空航天领域轻量化需求。国产替代加速，国内企业通过技术突破逐步替代威格斯等国际龙头，未来五年行业将维持20%以上高增速，其中人形机器人领域需求增量或成核心驱动力。

中研股份为国内PEEK纯树脂领域绝对龙头，2024年国内市场占有率超30%，产能达千吨级规模，全球产能排名第四，已实现欧盟REACH、美国FDA等国际认证，技术指标达国际先进水平。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1,751.88万元，较上期有所下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润1,546.22万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司管理费用在大幅增长，另一方面则是营收在小幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，潜在提高未来时间段的利润水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月21日）

可以看到，中研股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月21日，中研股份的PE-TTM是99.73，而合成树脂行业的PE-TTM是33.84，中研股份的PE-TTM远高于合成树脂行业的PE-TTM。