青岛港(601298)2024年中报解读：非主营业务利润同比基本持平
青岛港国际股份有限公司于2019年上市。公司主要从事集装箱、金属矿石、煤炭、原油等各类货物的装卸和配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务、金融服务等。公司通过六个业务部门运营业务。
根据青岛港2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收90.67亿元，同比基本持平。扣非净利润25.90亿元，同比基本持平。
主营业务构成
公司主要产品包括装卸及相关业务和物流及港口增值服务两项，其中装卸及相关业务占比52.96%，物流及港口增值服务占比39.02%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 装卸及相关业务 | 48.02亿元 | 52.96% | 47.26% |
| 物流及港口增值服务 | 35.38亿元 | 39.02% | 25.31% |
| 港口配套服务-销售油、电及其他 | 4.44亿元 | 4.9% | 22.90% |
| 港口配套服务-租金收入 | 1.98亿元 | 2.18% | 51.15% |
| 其他业务 | 8,618.92万元 | 0.94% | - |
非主营业务利润同比基本持平
青岛港2024年半年度非主营业务利润为9.03亿元，去年同期为9.06亿元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 26.87亿元 | 91.79% | 26.27亿元 | 2.29% |
| 投资收益 | 8.40亿元 | 28.68% | 7.82亿元 | 7.34% |
| 其他 | 6,346.14万元 | 2.17% | 1.24亿元 | -48.77% |
| 净利润 | 29.27亿元 | 100.00% | 28.68亿元 | 2.08% |
行业分析
1、行业发展趋势
青岛港属于港口航运业，核心业务涵盖货物装卸、仓储服务及综合性物流解决方案。 近三年，港口航运业受全球贸易复苏及区域经济一体化（如RCEP）推动，集装箱吞吐量年均增长约4.5%。2025年智慧港口技术加速应用，自动化码头渗透率超30%，行业集中度持续提升，头部企业通过并购整合扩大市场份额。未来市场空间将围绕绿色能源转型及供应链数字化拓展，预计2025-2030年复合增长率维持在3%-5%。
2、市场地位及占有率
青岛港是我国北方核心外贸枢纽，2023年集装箱吞吐量超2900万标准箱，全球排名第五，国内市占率约7%。原油、铁矿石等大宗散货吞吐量稳居全国前三，自动化码头效率位居全球领先水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 青岛港（601298） | 北方最大综合性港口 | 2025年集装箱吞吐量全国占比7%，原油码头处理能力北方第一 |
| 宁波舟山港（601018） | 全球货物吞吐量第一大港 | 2025年集装箱吞吐量占全国12%，国际中转业务增速超行业均值3个百分点 |
| 上港集团（600018） | 全球集装箱吞吐量领军企业 | 长三角核心枢纽，2025年集装箱市占率19%，洋山四期自动化码头产能利用率98% |
| 天津港（600717） | 华北能源与散货核心口岸 | 2025年散货吞吐量占全国15%，京津冀协同发展政策受益显著 |
| 招商港口（001872） | 国际化综合港口运营商 | 2025年海外港口营收占比18%，斯里兰卡汉班托塔港集装箱中转量同比提升22% |
1、经营分析总结
近9年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润29.27亿元。
公司主营利润近4年半年度缺乏增长性，2024年半年度主营利润26.87亿元，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是销售费用在大幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 83 | 60 | 84 | 61 | 84 |
| 行业中位数 | 71 | 54 | 70 | 52 | 70 |
| 行业排名 | 3 | 3 | 2 | 2 | 2 |
港口行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 唐山港 | 86 | 唐山港 | 86 |
| 2 | 青岛港 | 84 | 青岛港 | 84 |
| 3 | 上港集团 | 83 | 上港集团 | 82 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，青岛港近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，青岛港的PE-TTM是11.61，而港口行业的PE-TTM是12.99，青岛港低于港口行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 青岛港 | 6.074434 | 399 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 青岛港 | 7.314776 | 198 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
青岛港神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 6.0744 | 7.3147 | 1 | 122 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 青岛港 | 597 | 122 |
| 2 | 唐山港 | 671 | 145 |
| 3 | 上港集团 | 767 | 180 |
文章来源：碧湾App
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