根据豫园股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收275.72亿元，同比基本持平。扣非净利润-4.42亿元，由盈转亏。豫园股份2024年半年度净利润10.17亿元，业绩同比大幅下降52.64%。

公司主要从事产业运营、物业开发与销售、商业综合运营与物业综合服务，主要产品包括珠宝时尚和物业开发与销售两项，其中珠宝时尚占比74.25%，物业开发与销售占比11.90%。

2024年半年度，豫园股份营业总收入为275.72亿元，去年同期为274.44亿元，同比基本持平，净利润为10.17亿元，去年同期为21.48亿元，同比大幅下降52.64%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）投资收益本期为19.42亿元，去年同期为28.56亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出6.30亿元，去年同期支出2.95亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为-4.33亿元，去年同期为-3.65亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大原因是：

豫园股份2024年半年度非主营业务利润为20.80亿元，去年同期为28.08亿元，同比下降。

本期财务费用为11.09亿元，同比大幅增长35.55%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为9.15亿元，去年同期为7.39亿元，同比增长了23.8%。

（2）汇兑损失本期为1.57亿元，去年同期为9,931.34万元，同比大幅增长了57.71%。

豫园股份近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2024半年度的归母净利润为11.42亿元，非经常性损益为15.84亿元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为17.04亿元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以18.27亿元出售株式会社新雪、株式会社星野ResortTomamu、株式会社TomamuProperty100%，获得收益16.94亿元，剩余股权为0%%。

在2024年半年度报告中，豫园股份用于投资的资产为259.24亿元，占总资产的20.85%。投资所产生的收益对净利润的贡献为2.13亿元，占净利润10.17亿元的20.99%。

2024半年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

企业的投资资产持续小幅上升，由2020年中的205.19亿元小幅上升至2024年中的259.24亿元，变化率为26.34%。

在2024半年度报告中，豫园股份用于对外股权投资的资产为146.28亿元，对外股权投资所产生的收益为18.6亿元，占净利润10.17亿元的182.85%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3,787.98万元和处置外股权投资的收益17.04亿元。

处置对外股权投资产生的收益为17.04亿元，主要是株式会社新雪、株式会社星野ResortTomamu、株式会社TomamuProperty16.94亿元和上海复豫国际贸易发展有限公司、复豫酒业有限公司1,884.77万元。

四川沱牌舍得集团有限公司业务性质为白酒等生产销售。

从下表可以明显的看出，四川沱牌舍得集团有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年末的6.09%增长至8.15%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

金徽酒股份有限公司业务性质为白酒等生产销售。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2020年中的71.31亿元大幅上升至2024年中的146.28亿元，增长率为105.13%。

2024年半年度，豫园股份资产减值损失1.65亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.65亿元。

2024年半年度，企业存货周转率为0.65，在2022年半年度到2024年半年度豫园股份存货周转率从0.43大幅提升到了0.65，存货周转天数从418天减少到了276天。2024年半年度豫园股份存货余额合计414.77亿元，占总资产的33.87%，同比去年的489.07亿元下降15.19%。

豫园股份属于零售行业，核心业务涵盖珠宝时尚、商业零售及文旅消费等多元化领域。 近三年零售行业受消费升级驱动，黄金珠宝、文旅体验等细分领域加速复苏。2025年行业整体向线上线下融合、场景化体验转型，黄金消费因避险需求持续增长，文旅地标经济成为新增长点，预计未来三年市场空间将突破万亿级规模。

豫园股份旗下珠宝时尚板块拥有“老庙”“亚一”两大全国性品牌，门店超4000家，2024年珠宝业务营收占比超40%，稳居黄金珠宝行业第一梯队，文旅项目通过“豫园灯会”IP强化品牌影响力。

近5年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，主营利润近5年半年度持续下降，2024年半年度主营利润亏损4.33亿元，较去年同期亏损增大，一方面是因为公司财务费用在大幅增长，另一方面则是毛利率在下降。

豫园股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润116%左右，对外股权投资平均占总资产的10%左右，平均投资收益率为9%左右。投资收益主要来源于四川沱牌舍得集团有限公司和上海复毓投资有限公司。

2024年半年度扣非净利润亏损5.67亿元，由于非经常性损益贡献了15.84亿元，净利润盈利10.17亿元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，豫园股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，豫园股份的PE-TTM是24.55，而商业物业经营行业的PE-TTM是25.92，豫园股份低于商业物业经营行业的PE-TTM。