西部创业(000557)2024年中报解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
宁夏西部创业实业股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“宁夏回族自治区人民政府”。公司从事的主要业务包括铁路运输和供应链贸易服务业务。主要产品和服务为煤炭、采购、运输、仓储、销售、信息等服务。
根据西部创业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.49亿元，同比小幅下降7.96%。扣非净利润1.62亿元，同比增长24.07%。西部创业2024年半年度净利润1.56亿元，业绩同比增长23.10%。
主营业务构成
公司主要从事铁路运输业、矿产品、建材及化工产品批发-供应链服务、葡萄酒及其他行业，其中货运为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铁路运输业 | 6.35亿元 | 97.88% | 32.09% |
| 矿产品、建材及化工产品批发-供应链服务 | 988.67万元 | 1.52% | - |
| 葡萄酒及其他行业 | 384.27万元 | 0.59% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 货运 | 6.35亿元 | 97.88% | 32.09% |
| 供应链贸易服务 | 988.67万元 | 1.52% | - |
| 葡萄酒及其他 | 384.27万元 | 0.59% | - |
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、营业总收入同比小幅降低7.96%，净利润同比增加23.10%
2024年半年度，西部创业营业总收入为6.49亿元，去年同期为7.05亿元，同比小幅下降7.96%，净利润为1.56亿元，去年同期为1.27亿元，同比增长23.10%。
净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为1.91亿元，去年同期为1.55亿元，同比增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比增长23.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.49亿元 | 7.05亿元 | -7.96% |
| 营业成本 | 4.44亿元 | 5.32亿元 | -16.58% |
| 销售费用 | 3.75万元 | 32.07万元 | -88.32% |
| 管理费用 | 3,750.82万元 | 4,005.24万元 | -6.35% |
| 财务费用 | -2,775.53万元 | -2,659.66万元 | -4.36% |
| 研发费用 | 28.73万元 | 22.43万元 | 28.05% |
| 所得税费用 | 3,209.25万元 | 2,806.13万元 | 14.37% |
2024年半年度主营业务利润为1.91亿元，去年同期为1.55亿元，同比增长23.44%。
虽然营业总收入本期为6.49亿元，同比小幅下降7.96%，不过毛利率本期为31.58%，同比增长了7.06%，推动主营业务利润同比增长。
行业分析
1、行业发展趋势
西部创业属于铁路运输行业，核心业务聚焦于煤炭及化工产品的铁路运输服务。 铁路运输行业近三年受政策支持及能源需求驱动稳步发展，煤炭运输占据主导。随着“双碳”目标推进，行业面临绿色转型压力，但西部大开发政策持续释放红利，区域铁路运量需求增长。预计未来市场空间将向高效化、清洁能源运输倾斜，2025年西北地区铁路货运量或突破10亿吨，年复合增速约3%-5%。
2、市场地位及占有率
西部创业作为宁夏区域铁路运输核心企业，2024年煤炭运输量占宁东能源基地总运量的35%，区域市占率居首，但全国市场份额不足2%。公司依托控股股东资源整合优势，铁路运量同比提升12%，盈利稳定性优于同业中小型企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西部创业（000557） | 宁夏国资委控股，主营宁东基地煤炭铁路运输及供应链服务 | 2024年铁路运输毛利率27.68%，煤炭运量同比增12%，归属净利润2.73亿元 |
| 大秦铁路（601006） | 国内煤炭运输龙头，运营大秦线等重载铁路 | 2024年煤炭运量3.2亿吨，占全国铁路煤运量约20% |
| 铁龙物流（600125） | 中铁集团旗下，以特种集装箱运输及冷链物流为主 | 2024年特种箱业务营收占比51%，铁路货运周转量同比增8% |
| 广深铁路（601333） | 华南区域铁路运输企业，客货并重 | 2024年货运收入占比32%，城际货运量同比提升5% |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润1.56亿元，较上期有所增长。
由于毛利率的增长，2024年半年度主营利润1.91亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 74 | 55 | 72 | 55 | 74 |
| 行业中位数 | 74 | 59 | 72 | 55 | 74 |
| 行业排名 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 |
铁路货运行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 大秦铁路 | 78 | 大秦铁路 | 80 |
| 2 | 铁龙物流 | 77 | 铁龙物流 | 76 |
| 3 | 西部创业 | 74 | 西部创业 | 72 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，西部创业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年04月15日，西部创业的PE-TTM是29.83，而铁路运输行业的PE-TTM是19.43，西部创业的PE-TTM相比铁路运输行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 西部创业 | 2.661669 | 1880 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 西部创业 | 4.479134 | 734 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
西部创业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.6616 | 4.4791 | 6 | 1266 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 大秦铁路 | 984 | 293 |
| 2 | 铁龙物流 | 1116 | 368 |
| 3 | 广深铁路 | 1674 | 656 |
文章来源：碧湾App
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