浙商中拓(000906)2024年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，政府补助对净利润有较大贡献
浙商中拓集团股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为供应链集成服务。公司的主要产品类涵盖黑色、有色、能源化工等生产资料产业链上几十个细分品种，同时在再生资源以及新能源方面开展多品种布局。
根据浙商中拓2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收987.61亿元，同比基本持平。扣非净利润7,306.15万元，同比大幅下降80.44%。浙商中拓2024年半年度净利润4.08亿元，业绩同比大幅下降39.25%。
大宗-黑色供应链毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
公司的主营业务为供应链集成服务，主要产品包括大宗-黑色供应链和再生资源供应链两项，其中大宗-黑色供应链占比72.85%，再生资源供应链占比10.14%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 供应链集成服务 |
980.87亿元 |
99.32% |
1.20% |
| 其他业务 |
6.74亿元 |
0.68% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 大宗-黑色供应链 |
719.42亿元 |
72.85% |
0.86% |
| 再生资源供应链 |
100.17亿元 |
10.14% |
1.78% |
| 大宗-能源化工供应链 |
94.98亿元 |
9.62% |
2.54% |
| 新能源供应链 |
53.36亿元 |
5.4% |
2.14% |
| 其他 |
14.41亿元 |
1.46% |
5.45% |
| 其他业务 |
5.26亿元 |
0.53% |
- |
2、大宗-黑色供应链毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的1.63%，同比下降到了今年的1.26%，主要是因为大宗-黑色供应链本期毛利率0.86%，去年同期为1.61%，同比大幅下降46.58%。
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低39.25%
2024年半年度，浙商中拓营业总收入为987.61亿元，去年同期为978.70亿元，同比基本持平，净利润为4.08亿元，去年同期为6.72亿元，同比大幅下降39.25%。
虽然（1）公允价值变动收益本期为6,122.97万元，去年同期为-1.38亿元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为2.60亿元，去年同期为1.22亿元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为2.80亿元，去年同期为8.59亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
987.61亿元 |
978.70亿元 |
0.91% |
| 营业成本 |
975.21亿元 |
962.71亿元 |
1.30% |
| 销售费用 |
2.23亿元 |
2.53亿元 |
-11.61% |
| 管理费用 |
2.44亿元 |
2.34亿元 |
4.65% |
| 财务费用 |
3.40亿元 |
1.55亿元 |
118.78% |
| 研发费用 |
732.23万元 |
1,397.89万元 |
-47.62% |
| 所得税费用 |
1.30亿元 |
2.12亿元 |
-38.90% |
2024年半年度主营业务利润为2.80亿元，去年同期为8.59亿元，同比大幅下降67.46%。
虽然营业总收入本期为987.61亿元，同比有所增长0.91%，不过毛利率本期为1.26%，同比下降了0.37%，导致主营业务利润同比大幅下降。
浙商中拓2024年半年度非主营业务利润为2.58亿元，去年同期为2,522.89万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2.80亿元 |
68.45% |
8.59亿元 |
-67.46% |
| 投资收益 |
1.16亿元 |
28.27% |
1.35亿元 |
-14.41% |
| 资产减值损失 |
-1.34亿元 |
-32.84% |
-7,518.36万元 |
-78.42% |
| 其他收益 |
2.60亿元 |
63.55% |
1.22亿元 |
113.55% |
| 其他 |
2,343.59万元 |
5.74% |
-1.49亿元 |
115.72% |
| 净利润 |
4.08亿元 |
100.00% |
6.72亿元 |
-39.25% |
(2)本期共收到政府补助2.59亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 |
补助金额 |
| 本期政府补助计入当期利润 |
2.58亿元 |
| 小计 |
2.58亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下898.14万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 |
金额 |
| 年产60万吨优特钢精线建设项目 |
898.14万元 |
2024年半年度，浙商中拓资产减值损失1.34亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.34亿元。
2024年半年度，企业存货周转率为6.65，在2022年半年度到2024年半年度浙商中拓存货周转率从13.03大幅下降到了6.65，存货周转天数从13天增加到了27天。2024年半年度浙商中拓存货余额合计192.79亿元，占总资产的40.71%，同比去年的114.99亿元大幅增长67.66%。
（注：2020年中计提存货771.99万元，2021年中计提存货459.15万元，2023年中计提存货7518.36万元，2024年中计提存货1.34亿元。）
2024半年度，企业应收账款合计59.45亿元，占总资产的12.43%，相较于去年同期的54.31亿元小幅增长9.47%。
本期，企业应收账款周转率为17.09。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从21.31下降到了17.09，平均回款时间从8天增加到了10天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：2020年中计提坏账1062.89万元，2021年中计提坏账5829.72万元，2023年中计提坏账4525.26万元，2024年中计提坏账4080.04万元。）
浙商中拓属于大宗商品供应链集成服务行业。 大宗商品供应链行业近三年受全球产业链重构及国内基建投资驱动，市场规模稳步扩张，2024年行业规模突破50万亿元。未来趋势聚焦数字化升级与绿色低碳转型，预计2025年智能物流渗透率超30%，新能源金属供应链需求年均增长15%，行业集中度持续提升。
