根据迪森股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.68亿元，同比下降18.95%。扣非净利润3,385.21万元，同比小幅增长6.10%。本期经营活动产生的现金流净额为6,893.30万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事E2B、E2C、其他，主要产品包括清洁能源投资及运营-B端运营和智能舒适家居制造及服务-C端产品与服务两项，其中清洁能源投资及运营-B端运营占比48.18%，智能舒适家居制造及服务-C端产品与服务占比34.04%。

2024年半年度公司营收4.68亿元，与去年同期的5.77亿元相比，下降了18.95%，主要是因为新能源及清洁能源应用装备-B端装备本期营收7,005.33万元，去年同期为1.72亿元，同比大幅下降了59.19%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的27.59%，同比小幅增长到了今年的30.73%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）智能舒适家居制造及服务-C端产品与服务本期毛利率35.56%，去年同期为32.91%，同比小幅增长8.05%。

（2）清洁能源投资及运营-B端运营本期毛利率28.78%，去年同期为25.51%，同比小幅增长12.82%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度清洁能源投资及运营-B端运营毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的19.22%，大幅增长到2024年半年度的28.78%，2024年半年度智能舒适家居制造及服务-C端产品与服务毛利率为35.56%，同比小幅增长8.05%。

2024年半年度主营业务利润为4,347.66万元，去年同期为5,436.68万元，同比下降20.03%。

虽然毛利率本期为30.73%，同比小幅增长了3.14%，不过营业总收入本期为4.68亿元，同比下降18.95%，导致主营业务利润同比下降。

迪森股份2024年半年度非主营业务利润为1,698.95万元，去年同期为1,293.64万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收4.68亿元，同比下降18.95%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为1,822.37万元，同比增长25.2%。归因于直接人工本期为1,248.19万元，去年同期为940.64万元，同比大幅增长了32.7%。

在2024年半年度报告中，迪森股份用于投资的资产为6.02亿元，占总资产的21.65%。投资所产生的收益对净利润的贡献为82.85万元。

2024半年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的投资资产持续上升，由2022年中的4.54亿元上升至2024年中的6.02亿元，变化率为32.79%。

在2024半年度报告中，迪森股份用于对外股权投资的资产为7,058.15万元，对外股权投资所产生的收益为750.88万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益332.63万元和处置外股权投资的收益418.25万元。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从下表可以明显的看出，云南迪能能源科技有限责任公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年末的2.26%增长至20.09%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2021年中的-188.11万元大幅上升至2024年中的750.88万元，增长率为499.16%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计2.97亿元，占总资产的10.66%，相较于去年同期的2.86亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为1.31。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.85下降到了1.31，平均回款时间从97天增加到了137天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有49.59%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从81.29%下降到49.59%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从3.68%大幅上涨到15.73%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024年半年度，企业存货周转率为1.78，在2023年半年度到2024年半年度迪森股份存货周转率从2.43下降到了1.78，存货周转天数从74天增加到了101天。2024年半年度迪森股份存货余额合计2.97亿元，占总资产的11.10%，同比去年的2.71亿元小幅增长9.63%。

在2024年半年度报告中，迪森股份形成的商誉为3.01亿元，占净资产的14.9%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为成都世纪新能源有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-16.74%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为-0.18%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

但是由2024年中报里显示营业收入同比增长3.23%，同时2023年期末商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-0.18%，商誉减值风险低。

2016年末，企业斥资3.67亿元的对价收购成都世纪新能源有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,834.15万元，也就是说这笔收购的溢价率高达437.3%，形成的商誉高达2.99亿元，占当年净资产的24.07%。

成都世纪新能源有限公司的历年业绩数据如下表所示：

迪森股份属于电力行业中的清洁能源综合服务领域，聚焦清洁能源装备制造及热能供应解决方案 近三年，在“双碳”目标及能源转型政策驱动下，清洁能源行业年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破2.8万亿元。细分领域如生物质能、天然气分布式能源及空气源热泵需求激增，其中热泵设备因建筑节能改造政策推动，2025年国内市场空间预计达千亿级。海外市场方面，欧洲能源危机加速热泵进口替代，中国厂商出口规模同比增长35%

迪森股份在国内燃气壁挂炉市场以“小松鼠”品牌占据头部地位，市占率约8%，其天然气分布式能源装机容量30MW居行业前十。2024年清洁能源装备业务营收占比42%，热泵产品线热效率参数达行业领先水平

2024年半年度净利润5,235.72万元。

由于营收的下降，2024年半年度主营利润4,347.66万元，较去年同期有所下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，迪森股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，迪森股份的PE-TTM是48.45，而热力服务行业的PE-TTM是17.98，迪森股份的PE-TTM远高于热力服务行业的PE-TTM。