根据玲珑轮胎2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收103.80亿元，同比小幅增长12.37%。扣非净利润9.28亿元，同比大幅增长85.88%。玲珑轮胎2024年半年度净利润9.25亿元，业绩同比大幅增长64.90%。

产品方面，轮胎业务-大陆及香港天成为第一大收入来源，占比83.99%。

2024年半年度，玲珑轮胎营业总收入为103.80亿元，去年同期为92.37亿元，同比小幅增长12.37%，净利润为9.25亿元，去年同期为5.61亿元，同比大幅增长64.90%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.06亿元，去年同期支出3,223.16万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为11.69亿元，去年同期为7.09亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为11.69亿元，去年同期为7.09亿元，同比大幅增长64.86%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为103.80亿元，同比小幅增长12.37%；（2）毛利率本期为22.72%，同比大幅增长了5.52%。

本期财务费用为1.48亿元，去年同期为-6,283.33万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。归因于本期汇兑损失为4,935.21万元，去年同期汇兑收益为1.57亿元；

2024年半年度，玲珑轮胎净现金流为8,088.23万元，去年同期为154.76万元，同比大幅增长51.26倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为68.89亿元，同比大幅增长66.24%；

但是（1）取得借款收到的现金本期为76.91亿元，同比增长28.44%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为89.87亿元，同比增长21.60%。

2024半年度，玲珑轮胎固定资产合计190.24亿元，占总资产的43.19%，相比期初的173.79亿元小幅增长了9.47%。在2020年半年度到2024年半年度玲珑轮胎固定资产周转率从1.57大幅下降到了0.57，固定资产周转天数从114.69天增加到了315.62天，资产使用效率大幅下降。

在本报告期内，企业固定资产新增25.18亿元，主要为在建工程转入的22.08亿元，占比87.67%。

在此之中：塞尔维亚玲珑工程项目转入14.39亿元。

建设目标：塞尔维亚玲珑工程项目旨在建立一个年产能为1300万套高性能轮胎的生产基地，以满足欧洲及周边市场的轮胎需求，进一步拓展公司在全球的市场份额，提升品牌影响力。

建设内容：项目主要包括建设半钢子午线轮胎生产车间、全钢子午线轮胎生产车间、炼胶车间、原材料库、高架立体库、仓库、成品库等土建工程，以及配套的生产、检测及动力设备的购置与安装。

建设时间和周期：项目自2018年5月启动，计划至2021年5月竣工，建设工期为3年。分步实施进度如下：2018年5月至2019年12月，完成一期工程建设；2020年1月至2021年5月，完成二期工程建设。

预期收益：项目建成后，达产年实现销售收入约216,272.00万元、利润总额26,098.67万元、净利润为19,574.00万元；项目全部投资所得税后财务内部收益率8.19%，财务净现值3,071.38万元，投资回收期9.60年（含建设期），毛利率为24.62%，总投资收益率为8.24%。

2024半年度，玲珑轮胎在建工程余额合计67.43亿元，相较期初的75.77亿元小幅下降了11.01%。主要在建的重要工程是塞尔维亚玲珑工程项目和吉林玲珑工程项目。

2024半年度，企业应收账款合计39.55亿元，占总资产的8.98%，相较于去年同期的32.64亿元增长21.15%。

本期，企业应收账款周转率为2.58。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从3.11下降到了2.58，平均回款时间从57天增加到了69天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

玲珑轮胎属于汽车零部件制造业中的轮胎行业。 轮胎行业近三年受新能源汽车需求增长、海外市场拓展及智能化转型驱动，呈现稳步复苏态势。全球市场份额向性价比更高的中国品牌倾斜，2024年国内头部企业海外基地产能释放加速，叠加原材料价格趋稳及海运成本优化，行业利润空间逐步修复。预计至2025年，新能源配套需求占比将突破30%，智能化工厂升级推动生产效率提升20%-30%，行业规模有望突破2000亿元。

玲珑轮胎稳居国内轮胎行业前三，全球排名前20，2024年国内乘用车配套市场占有率约12%，新能源配套领域市占率超24%居行业首位。海外市场通过塞尔维亚基地实现欧洲本土化供应，全球半钢胎产能规模位列中国第一。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润9.25亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润11.69亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示塞尔维亚玲珑工程项目、吉林玲珑工程项目阶段性投产18.91亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，玲珑轮胎近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，玲珑轮胎的PE-TTM是12.31，而轮胎轮毂行业的PE-TTM是16.00，玲珑轮胎低于轮胎轮毂行业的PE-TTM。