根据阳光电源2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收310.20亿元，同比小幅增长8.38%。扣非净利润48.82亿元，同比小幅增长14.03%。阳光电源2024年半年度净利润50.47亿元，业绩同比小幅增长14.39%。本期经营活动产生的现金流净额为-26.04亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为光伏行业，占比高达69.23%，主要产品包括光伏逆变器等电力电子转换设备、新能源投资开发、储能系统三项，光伏逆变器等电力电子转换设备占比42.21%，新能源投资开发占比28.87%，储能系统占比25.20%。

本期净利润为50.47亿元，去年同期44.12亿元，同比小幅增长14.39%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出9.02亿元，去年同期支出6.00亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失2.72亿元，去年同期损失8,210.47万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为59.07亿元，去年同期为52.64亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为2.38亿元，去年同期为-4,497.91万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为59.07亿元，去年同期为52.64亿元，同比小幅增长12.22%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

本期财务费用为1.88亿元，去年同期为-3.09亿元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）本期汇兑损失为6,559.30万元，去年同期汇兑收益为4.06亿元；

（2）利息支出本期为1.91亿元，去年同期为1.27亿元，同比大幅增长了51.18%。

本期研发费用为14.86亿元，同比大幅增长41.65%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为8.60亿元，去年同期为6.49亿元，同比大幅增长了32.49%。

（2）原材料本期为2.21亿元，去年同期为1.56亿元，同比大幅增长了41.31%。

（3）办公费本期为1.03亿元，去年同期为5,751.35万元，同比大幅增长了79.56%。

（4）股权激励费用本期为7,260.12万元，去年同期为3,226.62万元，同比大幅增长了125.01%。

本期销售费用为17.73亿元，同比大幅增长41.26%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为7.75亿元，去年同期为5.73亿元，同比大幅增长了35.36%。

（2）差旅费本期为1.86亿元，去年同期为1.21亿元，同比大幅增长了54.14%。

（3）股权激励费用本期为8,348.79万元，去年同期为2,554.56万元，同比大幅增长了近2倍。

（4）广告宣传费本期为8,220.05万元，去年同期为3,256.53万元，同比大幅增长了152.42%。

（5）其他费用本期为5,686.06万元，去年同期为2,960.58万元，同比大幅增长了92.06%。

本期管理费用为5.26亿元，同比大幅增长45.45%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2.72亿元，去年同期为1.93亿元，同比大幅增长了40.81%。

（2）办公费本期为6,201.42万元，去年同期为3,069.17万元，同比大幅增长了102.06%。

（3）股权激励费用本期为4,234.80万元，去年同期为1,914.55万元，同比大幅增长了121.19%。

（4）折旧及摊销本期为6,308.73万元，去年同期为4,800.57万元，同比大幅增长了31.42%。

（5）差旅交通费本期为1,975.12万元，去年同期为995.86万元，同比大幅增长了98.33%。

2024年半年度，阳光电源净现金流为-13.04亿元，去年同期为-4,508.67万元，较去年同期大幅下降27.92倍。

2024半年度，阳光电源在建工程余额合计16.62亿元。主要在建的重要工程是年产100GW新能源发电装备制造基地、零碳中心园区项目等。

建设目标：年产100GW新能源发电装备制造基地项目的建设目标是打造一个具备年产100GW新能源发电设备生产能力的制造基地，以满足日益增长的市场需求，进一步巩固公司在新能源发电领域的领先地位。

建设内容：该项目主要建设内容包括新建生产厂房、购置先进生产设备、引进自动化生产线以及配套建设仓储物流系统、研发中心等基础设施，以实现智能化、规模化生产，提高生产效率和产品质量。

建设时间和周期：根据公告，年产100GW新能源发电装备制造基地项目的建设时间是从2021年开始，预计到2024年4月完成，建设周期约为3年左右。

预期收益：该项目预期能够显著提升公司的生产能力，增强市场竞争力，预计项目投产后将带来可观的经济效益和社会效益，但具体收益数据需待项目正式运营后才能确定。

2024半年度，企业应收账款合计240.19亿元，占总资产的25.44%，相较于去年同期的144.80亿元大幅增长65.87%。

本期，企业应收账款周转率为1.38。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.02大幅下降到了1.38，平均回款时间从89天增加到了130天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

阳光电源属于新能源电源设备行业，专注于光伏逆变器、储能系统及清洁能源解决方案。 全球新能源电源设备行业近三年保持高速增长，光伏逆变器需求受可再生能源装机拉动显著，储能系统因电网调峰需求激增。2024年全球光伏逆变器市场规模超千亿元，储能系统市场年增速超30%。未来技术迭代加速，氢能设备及智慧能源服务成新增长点，行业预计2025-2030年复合增长率达18%。

阳光电源是全球光伏逆变器龙头，2024年全球市占率约30%稳居第一，储能系统出货量占全球20%以上，稳居行业前三。国内地面电站逆变器份额超40%，海外市场占比超60%，持续领跑行业。

近6年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润50.47亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润59.07亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入年产100GW新能源发电装备制造基地，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，阳光电源近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，阳光电源的PE-TTM是12.10，而逆变器行业的PE-TTM是16.40，阳光电源低于逆变器行业的PE-TTM。