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分析报告

百联股份(600827)2024年中报解读:金融投资回报率低,主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

上海百联集团股份有限公司于1994年上市。公司以零售商业为主,以综合百货、连锁超市、专业连锁等三大业态为核心业务。公司主要产品包括综合百货、购物中心、奥特莱斯、标准超市、便利店、大卖场、专业专卖。

根据百联股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收151.73亿元,同比小幅下降7.17%。扣非净利润2.01亿元,同比下降29.22%。百联股份2024年半年度净利润3.06亿元,业绩同比小幅下降6.99%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要从事连锁超市、综合百货、专业连锁。

分行业 营业收入 占比 毛利率
连锁超市 118.83亿元 78.31% -
综合百货 22.90亿元 15.09% -
其他业务 6.08亿元 4.01% -
专业连锁 3.92亿元 2.59% -

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降6.99%

本期净利润为3.06亿元,去年同期3.29亿元,同比小幅下降6.99%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然(1)资产处置收益本期为8,657.18万元,去年同期为2,513.65万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出2.42亿元,去年同期支出2.96亿元,同比增长;(3)投资收益本期为5,530.49万元,去年同期为944.05万元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为3.28亿元,去年同期为4.71亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降30.24%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 151.73亿元 163.44亿元 -7.17%
营业成本 112.97亿元 120.00亿元 -5.86%
销售费用 22.94亿元 25.47亿元 -9.95%
管理费用 10.64亿元 11.31亿元 -5.96%
财务费用 196.44万元 224.92万元 -12.66%
研发费用 415.07万元 964.06万元 -56.95%
所得税费用 2.42亿元 2.96亿元 -18.25%

2024年半年度主营业务利润为3.28亿元,去年同期为4.71亿元,同比大幅下降30.24%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为151.73亿元,同比小幅下降7.17%;(2)毛利率本期为25.54%,同比小幅下降了1.04%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

百联股份2024年半年度非主营业务利润为2.19亿元,去年同期为1.54亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3.28亿元 107.31% 4.71亿元 -30.24%
投资收益 5,530.49万元 18.07% 944.05万元 485.83%
公允价值变动收益 5,371.69万元 17.55% 4,699.91万元 14.29%
营业外收入 5,472.61万元 17.88% 5,950.13万元 -8.03%
营业外支出 4,061.69万元 13.27% 413.93万元 881.25%
资产处置收益 8,657.18万元 28.28% 2,513.65万元 244.41%
其他 955.21万元 3.12% 1,683.84万元 -43.27%
净利润 3.06亿元 100.00% 3.29亿元 -6.99%

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产10.42%,收益占净利润36.99%,投资主体为股票投资

在2024年半年度报告中,百联股份用于金融投资的资产为57.12亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.13亿元,占净利润3.06亿元的36.99%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 21.86亿元
海通证券股份有限公司 18.36亿元
上海浦东发展银行股份有限公司 9.76亿元
其他 7.14亿元
合计 57.12亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他权益投资共计:和交易性金融资产公允价值变动收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益投资共计: 5,966.11万元
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 -16.42万元
投资收益 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 9,757.08元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 5,861.9万元
公允价值变动收益 其他非流动金融资产公允价值变动收益 -490.21万元
合计 1.13亿元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续小幅上升,由2021年中的40.38亿元小幅上升至2024年中的57.12亿元,变化率为41.44%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2021年中 40.38亿元
2022年中 42.25亿元
2023年中 48.06亿元
2024年中 57.12亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

百联股份属于百货零售行业。 近三年,百货零售行业受消费升级与数字化转型驱动,市场规模稳中有增,但传统业态面临成本上升与线上分流压力。未来趋势聚焦线上线下融合、体验式消费场景重构及会员制服务深化,行业集中度提升,存量商业调改与城市更新成为核心增长点,预计2025年国内百货市场规模将突破4.5万亿元。

2、市场地位及占有率

百联股份为长三角区域百货零售龙头,依托国资背景持有核心商圈优质物业,但全国市场占有率不足2%,细分领域免税牌照布局滞后,2024年三季报显示其营收规模位列行业前十。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
百联股份(600827) 上海国资控股的综合性商业集团,覆盖百货、购物中心、奥特莱斯等业态 2024年三季报营收216.17亿元,净利润同比增366.88%
王府井(600859) 全国性多业态零售集团,拥有免税牌照先发优势 2024年市内免税试点营收占比突破18%
重庆百货(600729) 西南区域零售龙头,混改后引入物美科技强化供应链 2024年超市业态毛利率提升至22.5%
鄂武商A(000501) 湖北商业领军企业,重点布局高端购物中心与超市 武商MALL年度销售额超120亿元
大商股份(600694) 东北地区零售巨头,自有品牌占比超30% 2024年跨境商品销售额同比增45%

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度净利润3.06亿元,较上期有所下降。

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