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分析报告

通程控股(000419)2024年中报解读:净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负,金融投资回报率低

长沙通程控股股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“长沙市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是商业零售、综合投资、酒店经营、现代物流与物业管理与经营等。公司的主要产品或服务是电器和百货的销售、酒店旅游、典当、保理。

根据通程控股2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收8.94亿元,同比下降15.93%。扣非净利润8,614.00万元,同比小幅下降10.77%。通程控股2024年半年度净利润1.29亿元,业绩同比小幅增长10.39%。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为商业零售,占比高达82.59%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
商业零售 7.39亿元 82.59% -
酒店旅游 7,858.25万元 8.79% -
其他业务 7,715.75万元 8.62% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
商业零售 7.39亿元 82.59% -
酒店旅游 7,858.25万元 8.79% -
其他业务 7,715.75万元 8.62% -

PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比小幅增长10.39%

本期净利润为1.29亿元,去年同期1.17亿元,同比小幅增长10.39%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为7,848.58万元,去年同期为9,311.60万元,同比下降;

但是资产处置收益本期为3,066.26万元,去年同期为82.34万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比下降15.71%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.94亿元 10.64亿元 -15.93%
营业成本 5.97亿元 7.26亿元 -17.70%
销售费用 8,257.68万元 8,428.99万元 -2.03%
管理费用 1.14亿元 1.37亿元 -16.51%
财务费用 948.74万元 1,033.44万元 -8.20%
研发费用 0.00元 -
所得税费用 3,085.57万元 2,602.31万元 18.57%

2024年半年度主营业务利润为7,848.58万元,去年同期为9,311.60万元,同比下降15.71%。

虽然毛利率本期为33.23%,同比小幅增长了1.44%,不过营业总收入本期为8.94亿元,同比下降15.93%,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

通程控股2024年半年度非主营业务利润为8,124.33万元,去年同期为4,965.34万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 7,848.58万元 60.90% 9,311.60万元 -15.71%
投资收益 4,686.21万元 36.36% 4,316.25万元 8.57%
资产处置收益 3,066.26万元 23.79% 82.34万元 3623.94%
其他 463.27万元 3.60% 663.47万元 -30.18%
净利润 1.29亿元 100.00% 1.17亿元 10.39%

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产29.24%,收益占净利润36.36%,投资主体为股票投资

在2024年半年度报告中,通程控股用于金融投资的资产为16.23亿元,占总资产的29.24%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,686.21万元,占净利润1.29亿元的36.36%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
长沙银行股份有限公司 10.09亿元
湖南长银五八消费金融股份有限公司 6亿元
其他 1,400万元
合计 16.23亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 4,686.21万元
合计 4,686.21万元

2、金融投资资产逐年递增

PART 4
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非流动性资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分)增加了归母净利润的收益

通程控股2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,771.66万元,占归母净利润的24.34%。

本期归母净利润小幅增长了12.1%,而扣非归母净利润出现了负增长,主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化


2024 2023
归母净利润 1.14亿元 1.02亿元
归母净利润增速(%) 12.1 -19.3
扣非归母净利润 8,614.00万元 9,653.75万元
扣非归母净利润增速(%) -10.77 2.01

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
非流动性资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分) 3,030.75万元
其他 -259.09万元
合计 2,771.66万元

扣非净利润趋势

PART 5
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重大资产负债及变动情况

其他流动资产小幅减少

2024年半年度,通程控股的其他流动资产合计10.56亿元,占总资产的19.02%,相较于年初的11.54亿元小幅减少8.49%。

主要原因是应收保理款减少6,839.97万元。

2024半年度其他流动资产结构


项目 期末余额 期初余额
应收保理款 8,519.38万元 1.54亿元
应收小贷款 2.31亿元 2.76亿元
应收转贷款 1.03亿元 9,536.20万元
典当业务贷款 6.35亿元 6.28亿元
待抵扣进项税额 67.01万元 71.70万元

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

通程控股属于商贸零售行业,核心业务涵盖百货零售、酒店经营及综合投资领域。 商贸零售行业近三年受消费升级与数字化转型驱动,2023年市场规模突破45万亿元,线上渗透率达30%。未来三年复合增速预计5%-7%,社区商业、即时零售、免税经济等新兴业态将贡献增量,2025年行业规模或突破50万亿元,智慧化供应链与全渠道融合成为关键竞争点。

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