根据渤海轮渡2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.67亿元，同比小幅增长4.70%。扣非净利润4,284.14万元，同比大幅增长30.86%。渤海轮渡2024年半年度净利润1.26亿元，业绩同比大幅增长76.69%。本期经营活动产生的现金流净额为8,783.85万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

2024年半年度，渤海轮渡营业总收入为7.67亿元，去年同期为7.32亿元，同比小幅增长4.70%，净利润为1.26亿元，去年同期为7,147.38万元，同比大幅增长76.69%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为209.34万元，去年同期为5,560.15万元，同比大幅下降；

但是（1）其他收益本期为1.05亿元，去年同期为1,943.15万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为8,533.86万元，去年同期为5,795.23万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为8,533.86万元，去年同期为5,795.23万元，同比大幅增长47.26%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.67亿元，同比小幅增长4.70%；（2）财务费用本期为95.42万元，同比大幅下降93.59%；（3）毛利率本期为18.15%，同比小幅增长了1.04%。

渤海轮渡2024年半年度非主营业务利润为8,961.83万元，去年同期为6,939.87万元，同比增长。

2024年半年度公司营收7.67亿元，同比小幅增长4.69%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为95.42万元，同比大幅下降93.59%。归因于本期汇兑收益为327.15万元，去年同期汇兑损失为1,285.21万元；

2024年半年度，渤海轮渡净现金流为-6,119.33万元，去年同期为-998.51万元，较去年同期大幅下降5.13倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为1.00亿元，同比增长1.00亿元；

但是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为2.54亿元，同比大幅增长59.39倍。

渤海轮渡2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益6,183.46万元,占归母净利润的59.07%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.05亿元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1.18亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.90亿元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，渤海轮渡用于金融投资的资产为2.23亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,825.7万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。

在2024年半年度报告中，渤海轮渡形成的商誉为2.71亿元，占净资产的7.05%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为威海市海大客运有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.38亿元，同比增长86.97%，存在较小商誉减值风险的可能性。

威海市海大客运有限公司的历年业绩数据如下表所示：

渤海轮渡属于水上运输行业中的客滚运输细分领域，专注于渤海湾区域的车客渡轮服务。 近三年，客滚运输行业受疫情影响后逐步复苏，2023年国内沿海客运量同比增长约18%。未来，行业将受益于区域经济一体化及环渤海经济带发展，叠加绿色船舶政策推动存量运力升级，预计2025年市场规模有望突破150亿元。同时，港航资源整合与“公转水”政策将加速行业集中度提升。

渤海轮渡在渤海湾客滚运输市场占据主导地位，2024年车运市场份额超65%，客运份额约58%，核心航线（如烟台—大连）运力占比达70%，为区域内运力规模最大、航线网络最密集的运营商。

近3年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期大幅增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，2024年半年度主营利润8,533.86万元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。

2024年半年度扣非净利润6,445.01万元，由于非经常性损益贡献了6,183.46万元，净利润盈利1.26亿元。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，渤海轮渡近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，渤海轮渡的PE-TTM是13.13，而航运行业的PE-TTM是8.70，渤海轮渡的PE-TTM相比航运行业的PE-TTM较高。