锦江航运(601083)2024年中报解读：5亿元的对外股权投资
上海锦江航运(集团)股份有限公司于2023年上市。公司是一家综合性航运公司，主要从事国际、国内海上集装箱运输业务。主要服务为班轮运输服务和期租服务。
根据锦江航运2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收26.79亿元，同比基本持平。扣非净利润2.92亿元，同比大幅下降41.04%。锦江航运2024年半年度净利润3.25亿元，业绩同比大幅下降41.13%。
主营业务构成
公司的主营业务为班轮运输。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 班轮运输 | 26.27亿元 | 98.06% | 23.96% |
| 其他业务 | 5,208.96万元 | 1.94% | 30.61% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 班轮运输 | 26.27亿元 | 98.06% | 23.96% |
| 其他业务 | 5,208.96万元 | 1.94% | 30.61% |
5亿元的对外股权投资
在2024半年度报告中，锦江航运用于对外股权投资的资产为4.93亿元，对外股权投资所产生的收益为651.78万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 上海锦江三井仓库国际物流有限()公司以下简称“锦江三井” | 2.13亿元 | -101.65万元 |
| 上海锦江住仓国际物流有限公司()以下简称“锦江住仓” | 1.4亿元 | -52.37万元 |
| 上海太平国际货柜有限公司(以)下简称“太平国际” | 1.23亿元 | 216.22万元 |
| 其他 | 1,664.93万元 | 572.41万元 |
| 合计 | 4.93亿元 | 634.62万元 |
1、上海锦江三井仓库国际物流有限()公司以下简称“锦江三井”
上海锦江三井仓库国际物流有限公司以下简称“锦江三井”业务性质为仓储物流。
历年投资数据
| 上海锦江三井仓库国际物流有限公司以下简称“锦江三井” | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 51.00 | -101.65万元 | 2.13亿元 |
| 2023年末 | 51.00 | -225.95万元 | 2.14亿元 |
2、上海锦江住仓国际物流有限公司()以下简称“锦江住仓”
上海锦江住仓国际物流有限公司以下简称“锦江住仓”业务性质为仓储物流。
历年投资数据
| 上海锦江住仓国际物流有限公司以下简称“锦江住仓” | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 51.00 | -52.37万元 | 1.4亿元 |
| 2023年末 | 51.00 | -84.26万元 | 1.4亿元 |
3、上海太平国际货柜有限公司(以)下简称“太平国际”
上海太平国际货柜有限公司下简称“太平国际”业务性质为集装箱制造。
历年投资数据
| 上海太平国际货柜有限公司下简称“太平国际” | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 10.00 | 216.22万元 | 1.23亿元 |
| 2023年末 | 10.00 | 589.72万元 | 1.21亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
锦江航运属于国际及国内集装箱航运业。 近三年全球集装箱航运业经历供需波动，2023年运价指数同比降幅超66%，但2024年区域航线拓展与绿色转型驱动结构性复苏。RCEP区域贸易增长推动东南亚航线扩容，IMO减排政策加速清洁燃料船舶替代，2025年行业市场空间预计突破2000亿美元，头部企业聚焦低碳船队与新兴市场布局。
2、市场地位及占有率
锦江航运在中国大陆集装箱班轮公司中运力排名第六，2024年上半年上海-日本、上海-两岸航线市场份额保持首位，全球运力占比约0.8%，区域市场竞争力显著但整体规模偏中小型。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 锦江航运（601083） | 国际及国内集装箱运输企业，聚焦东北亚、东南亚航线 | 2024年上海-日本航线市场份额第一，新设中国-印巴航线拓展南亚网络 |
| 中远海控（601919） | 全球第三大集装箱航运公司，覆盖跨太平洋、亚欧等主干航线 | 2024年全球集装箱运输市占率约12%，控股76家港口码头 |
| 宁波海运（600798） | 浙江省属航运企业，主营国内沿海及国际散货、集装箱运输 | 2024年沿海煤炭运量超5000万吨，集装箱业务占比提升至18% |
| 中远海发（601866） | 中远集团旗下船舶租赁及航运金融服务平台 | 集装箱租赁规模全球第二，2024年船舶资产规模超120亿美元 |
| 招商轮船（601872） | 综合航运龙头，涵盖油轮、散货、集装箱运输 | 2024年LNG船队规模亚洲第一，集装箱业务营收占比超30% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3.25亿元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润3.52亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 90 | 87 | 86 | 79 | 83 |
| 行业中位数 | 76 | 60 | 77 | 56 | 77 |
| 行业排名 | 2 | 1 | 2 | 2 | 5 |
航运行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 招商南油 | 90 | 招商南油 | 90 |
| 2 | 招商轮船 | 84 | 锦江航运 | 86 |
| 3 | 锦江航运 | 83 | 招商轮船 | 85 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，锦江航运近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，锦江航运的PE-TTM是16.00，而航运行业的PE-TTM是8.70，锦江航运的PE-TTM相比航运行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 锦江航运 | 3.924138 | 1093 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 锦江航运 | 5.967213 | 343 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
锦江航运神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.9241 | 5.9672 | 7 | 540 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 招商南油 | 104 | 5 |
| 2 | 海峡股份 | 131 | 9 |
| 3 | 中远海控 | 785 | 193 |
文章来源：碧湾App
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