根据方正电机2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收11.66亿元，同比小幅增长14.76%。扣非净利润-277.65万元，由盈转亏。方正电机2024年半年度净利润69.36万元，业绩同比大幅下降97.41%。本期经营活动产生的现金流净额为1.16亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为机械行业，主要产品包括汽车应用类和智能控制器两项，其中汽车应用类占比58.60%，智能控制器占比25.37%。

2024年半年度公司营收11.66亿元，与去年同期的10.16亿元相比，小幅增长了14.76%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）汽车应用类本期营收6.42亿元，去年同期为5.51亿元，同比增长了16.51%。

（2）缝纫机应用类本期营收1.65亿元，去年同期为8,115.79万元，同比大幅增长了103.45%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度汽车应用类毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的4.32%，大幅增长到2024年半年度的11.26%，2024年半年度智能控制器毛利率为19.49%，同比小幅下降4.55%。

2024年半年度，方正电机营业总收入为11.66亿元，去年同期为10.16亿元，同比小幅增长14.76%，净利润为69.36万元，去年同期为2,674.48万元，同比大幅下降97.41%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为-1,272.83万元，去年同期为-42.19万元，亏损增大；（2）投资收益本期为941.25万元，去年同期为1,745.04万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失220.34万元，去年同期收益204.40万元，同比大幅下降；（4）营业外利润本期为-328.77万元，去年同期为16.30万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为-1,272.83万元，去年同期为-42.19万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为11.66亿元，同比小幅增长14.76%，不过毛利率本期为14.28%，同比小幅下降了1.16%，导致主营业务利润亏损增大。

方正电机2024年半年度非主营业务利润为1,564.52万元，去年同期为2,801.40万元，同比大幅下降。

本期财务费用为1,589.64万元，同比大幅增长165.64%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）本期汇兑损失为47.81万元，去年同期汇兑收益为563.57万元；

（2）利息支出本期为1,760.78万元，去年同期为1,284.70万元，同比大幅增长了37.06%。

本期销售费用为1,758.83万元，同比大幅增长36.42%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）产品质量索赔本期为383.09万元，去年同期为102.24万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）职工薪酬本期为940.91万元，去年同期为814.07万元，同比增长了15.58%。

（3）业务拓展费本期为189.90万元，去年同期为128.40万元，同比大幅增长了47.89%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为945.95万元，其中非经常性损益的政府补助金额为832.38万元。

(2)本期共收到政府补助945.95万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,081.36万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计7.44亿元，占总资产的17.84%，相较于去年同期的7.21亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润292.55万元，导致企业净利润从亏损223.19万元上升至盈利69.36万元，其中主要是应收账款坏账损失311.27万元。

企业应收账款坏账损失中全部为计提坏账准备，合计-311.27万元。在计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备-311.27万元。

2024年半年度，方正电机资产减值损失220.34万元，导致企业净利润从盈利289.70万元下降至盈利69.36万元，其中主要是存货跌价准备减值合计214.84万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提162.90万元，44.53万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为1.30亿元，9,406.94万元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为3.89，在2023年半年度到2024年半年度方正电机存货周转率从2.46大幅提升到了3.89，存货周转天数从73天减少到了46天。2024年半年度方正电机存货余额合计3.22亿元，占总资产的9.35%，同比去年的3.51亿元小幅下降8.43%。

2024半年度，方正电机在建工程余额合计3.08亿元，相较期初的1.93亿元大幅增长了59.55%。主要在建的重要工程是年产80万套新能源汽车智能驱动系统项目和年产180万套新能源汽车驱动电机项目。

建设目标：方正电机计划通过该项目显著提升新能源汽车智能驱动系统的生产能力，以满足日益增长的市场需求。项目旨在增强公司在新能源汽车关键零部件领域的市场竞争力，同时促进技术进步和产业升级。

建设内容：年产80万套新能源汽车智能驱动系统项目将主要包含生产车间、研发测试中心及配套公用设施等的建设。项目将采用先进的生产工艺和技术设备，确保产品的高品质与高性能，涵盖从设计到生产的全过程。

建设时间和周期：根据公告信息，第一期预计于2023年3月底前完成并投产，形成年产80万套新能源汽车驱动电机的能力；而整个项目的两期建设则预期至2024年10月全部完成，实现更全面的生产规模扩张。

预期收益：随着产能的逐步释放，该项目预计将为方正电机带来可观的经济效益，并有助于公司进一步巩固其在新能源汽车行业中的地位。此外，通过扩大市场份额和技术升级，公司有望获得长期稳定的收入增长。

2024年半年度，方正电机当期在建工程的利息资本化金额达33.83万元，同期净利润为69.36万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

方正电机属于新能源汽车驱动电机及微特电机制造业。 新能源汽车驱动电机行业近三年受益于政策推动及市场扩张，2021-2023年全球新能源汽车销量年均增速超30%，驱动电机需求同步激增。未来行业将向高效能、轻量化及智能化发展，预计2025年全球市场规模突破300亿美元，中国占比超50%。

方正电机为国内第三方独立驱动电机供应商龙头，2021年出货量稳居行业第三，市占率约15%，2025年通过大众等新客户订单突破，产能规划提升至年产150万台，市场份额有望进一步扩张。

最近6年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2020-2023年半年度扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2020-2023年半年度主营利润亏损持续收窄，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润亏损1,272.83万元，较去年同期亏损大幅加剧。

方正电机对外股权投资最近5年，收益平均占净利润1072%左右，对外股权投资平均占总资产的2%左右，平均投资收益率为14%左右。2020年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，但2024年投资收益同比上期投资收益大幅滑落，是净利润的13.51倍。投资收益主要来源于：丽水津正公司。

2024年半年度扣非净利润亏损292.76万元，由于政府补助贡献了945.95万元，净利润盈利69.36万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入年产80万套新能源汽车智能驱动系统项目等，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，方正电机近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，方正电机的PE-TTM是300.35，而电机行业的PE-TTM是57.62，方正电机的PE-TTM远高于电机行业的PE-TTM。