星德胜(603344)2024年中报解读：金融投资回报率低
根据星德胜2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收11.33亿元，同比增长26.93%。扣非净利润9,169.20万元，同比增长15.66%。星德胜2024年半年度净利润9,533.74万元，业绩同比增长15.15%。本期经营活动产生的现金流净额为4,656.10万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
金融投资回报率低
金融投资占总资产16.11%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，星德胜用于金融投资的资产为4.43亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为120.48万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 4.43亿元 |
| 合计 | 4.43亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品收益 | 120.48万元 |
| 合计 | 120.48万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
星德胜属于电气机械和器材制造业，细分领域为微特电机及组件制造。 微特电机行业近三年受智能家电、清洁电器及电动工具需求驱动，市场规模持续扩大，2024年全球市场规模预计突破450亿美元。行业向高效节能、智能化及集成化发展，无刷电机渗透率提升至35%以上，中国作为全球最大生产国占据超60%份额，未来三年年复合增长率预计维持在12%-15%。
2、市场地位及占有率
星德胜为国内清洁电器微特电机龙头，2024年上半年营收11.33亿元，市占率约18%-20%，其中吸尘器电机领域占比超25%，客户覆盖科沃斯、石头科技等头部企业，出口占比约30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 星德胜（603344） | 专注微特电机，清洁电器领域核心供应商 | 2024年吸尘器电机市占率25%以上，上半年营收11.33亿元同比增26.93% |
| 江苏雷利（300660） | 主营家电及汽车微特电机，多元化布局 | 2024年家电电机营收占比超50%，新能源汽车电机业务增速达40% |
| 鸣志电器（603728） | 步进电机全球领先，布局伺服及驱动系统 | 2024年高端步进电机全球市占率约12%，医疗设备电机营收同比增28% |
| 卧龙电驱（600580） | 综合性电机制造商，工业电机领域头部企业 | 2024年高压电机市占率维持18%，新能源车驱动电机营收同比增35% |
| 科力尔（002892） | 运动控制技术为核心，聚焦智能家居应用 | 2024年伺服系统业务营收占比提升至32%，家电电机出口规模突破3亿元 |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润9,533.74万元，较上期有所增长。
公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收的增长，2024年半年度主营利润1.14亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 88 | 88 | 87 |
| 行业中位数 | 69 | 53 | 73 |
| 行业排名 | 2 | 2 | 2 |
电机行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 恒帅股份 | 90 | 恒帅股份 | 90 |
| 2 | 星德胜 | 87 | 鼎智科技 | 89 |
| 3 | 德昌股份 | 86 | 星德胜 | 88 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，星德胜近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日，星德胜的PE-TTM是24.65，而电机行业的PE-TTM是54.35，星德胜的PE-TTM远低于电机行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 星德胜 | 3.850963 | 1132 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 星德胜 | 3.56634 | 1154 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
星德胜神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.8509 | 3.5663 | 3 | 1058 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 微光股份 | 783 | 189 |
| 2 | 大洋电机 | 1824 | 759 |
| 3 | 星德胜 | 2286 | 1058 |
文章来源：碧湾App
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