中国平安(601318)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
中国平安保险(集团)股份有限公司于2007年上市。公司为经营区域覆盖全国，以保险业务为核心，以统一的品牌向客户提供包括保险、银行、证券、信托等多元化金融服务的全国领先的综合性金融服务集团。
根据中国平安2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4,949.66亿元，同比基本持平。扣非净利润742.28亿元，同比小幅增长6.05%。中国平安2024年半年度净利润887.04亿元，业绩同比小幅增长6.33%。
主营业务构成
公司主要产品包括寿险及健康险和财产保险两项，其中寿险及健康险占比45.78%，财产保险占比34.58%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 寿险及健康险 | 2,265.94亿元 | 45.78% | 25.04% |
| 财产保险 | 1,711.64亿元 | 34.58% | 6.97% |
| 银行 | 771.32亿元 | 15.58% | 41.60% |
| 科技 | 84.83亿元 | 1.71% | 15.34% |
| 其他业务 | 115.93亿元 | 2.35% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长6.33%
本期净利润为887.04亿元，去年同期834.26亿元，同比小幅增长6.33%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为150.53亿元，去年同期为202.16亿元，同比下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为461.91亿元，去年同期为187.52亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1,034.63亿元，去年同期为960.75亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长7.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,949.66亿元 | 4,887.83亿元 | 1.27% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 368.42亿元 | 383.12亿元 | -3.84% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 144.51亿元 | 125.24亿元 | 15.39% |
2024年半年度主营业务利润为1,034.63亿元，去年同期为960.75亿元，同比小幅增长7.69%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为4,949.66亿元，同比有所增长1.27%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中国平安2024年半年度非主营业务利润为614.95亿元，去年同期为409.02亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,034.63亿元 | 116.64% | 960.75亿元 | 7.69% |
| 投资收益 | 150.53亿元 | 16.97% | 202.16亿元 | -25.54% |
| 公允价值变动收益 | 461.91亿元 | 52.07% | 187.52亿元 | 146.33% |
| 其他 | 16.53亿元 | 1.86% | 26.46亿元 | -37.53% |
| 净利润 | 887.04亿元 | 100.00% | 834.26亿元 | 6.33% |
行业分析
1、行业发展趋势
中国平安属于综合金融保险行业，核心业务涵盖寿险、财产险、健康险及多元化金融服务。 保险行业近三年在政策推动下加速转型，2023年保费规模突破4.8万亿元，年复合增长率约5.2%。行业数字化渗透率提升至68%，健康险和养老险成为增长引擎。未来五年市场空间预计达7.5万亿元，科技驱动定制化产品、健康管理生态融合及绿色保险将是核心趋势。
2、市场地位及占有率
中国平安长期保持中国保险市场龙头地位，2024年寿险保费市占率约18.5%，财产险市占率23.1%，综合金融协同效应使其客户渗透率超40%，稳居行业首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国平安（601318） | 综合性金融保险集团，覆盖保险、银行、资产管理 | 2024年寿险剩余边际余额1.2万亿，自由现金流1200亿 |
| 中国人寿（601628） | 国内最大寿险公司，专注个人及团体保险 | 2024年寿险保费市占率16.8%，银保渠道增速24% |
| 中国太保（601601） | 综合性保险集团，重点布局健康养老产业 | 2025年健康险保费同比增长31%，长三角区域市占率21% |
| 中国人保（601319） | 以财产险为主导的国有保险集团 | 2024年车险保费市占率33.5%，农险市场份额39% |
| 新华保险（601336） | 专业化寿险公司，聚焦高净值客户服务 | 2025年高端医疗险销售占比提升至28% |
1、经营分析总结
近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润887.04亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收的增长，2024年半年度主营利润1,034.63亿元，较去年同期有所增长。
金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的31%左右。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 70 | 48 | 64 | 54 | 66 |
| 行业中位数 | 74 | 48 | 66 | 55 | 69 |
| 行业排名 | 5 | 4 | 4 | 4 | 5 |
保险综合行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中国人寿 | 72 | 中国太保 | 68 |
| 2 | 中国太保 | 70 | 中国人保 | 67 |
| 3 | 中国人保 | 69 | 中国人寿 | 66 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.23 | 0.23 | 0.23 | 0.24 | 0.25 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中国平安近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，中国平安的PE-TTM是7.82，而保险行业的PE-TTM是8.71，中国平安低于保险行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中国平安 | 0.001636 | 4186 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中国平安 | 0.025345 | 4175 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中国平安神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0016 | 0.0253 | 6 | 4211 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中国太保 | 6692 | 3468 |
| 2 | 新华保险 | 7655 | 3891 |
| 3 | 天茂集团 | 8017 | 4062 |
文章来源：碧湾App
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