中国人保(601319)2024年中报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
中国人民保险集团股份有限公司于2018年上市。公司成立于1949年10月20日，是一家综合性保险(金融)公司,注册资本为306亿元人民币.
根据中国人保2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2,923.07亿元，同比小幅增长4.15%。扣非净利润226.78亿元，同比小幅增长14.85%。中国人保2024年半年度净利润304.55亿元，业绩同比小幅增长13.82%。
主营业务构成
产品方面，财产保险为第一大收入来源，占比86.16%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 财产保险 | 2,518.61亿元 | 86.16% | 8.27% |
| 人寿保险 | 237.84亿元 | 8.14% | 43.50% |
| 健康保险 | 153.78亿元 | 5.26% | 29.07% |
| 其他业务 | 12.84亿元 | 0.44% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长13.82%
本期净利润为304.55亿元，去年同期267.57亿元，同比小幅增长13.82%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为107.44亿元，去年同期为155.50亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为349.79亿元，去年同期为305.16亿元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为27.41亿元，去年同期为10.74亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比小幅增长14.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,923.07亿元 | 2,806.66亿元 | 4.15% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 33.80亿元 | 26.51亿元 | 27.50% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 45.14亿元 | 38.78亿元 | 16.40% |
2024年半年度主营业务利润为349.79亿元，去年同期为305.16亿元，同比小幅增长14.63%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为2,923.07亿元，同比小幅增长4.15%。
3、非主营业务利润同比下降
中国人保2024年半年度非主营业务利润为137.39亿元，去年同期为174.59亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 349.79亿元 | 114.86% | 305.16亿元 | 14.63% |
| 投资收益 | 107.44亿元 | 35.28% | 155.50亿元 | -30.91% |
| 其他 | 31.59亿元 | 10.37% | 20.39亿元 | 54.93% |
| 净利润 | 304.55亿元 | 100.00% | 267.57亿元 | 13.82% |
行业分析
1、行业发展趋势
中国人保属于人寿保险行业。 过去三年，中国人寿保险行业呈现稳健增长，2023年原保险保费收入达27646亿元，区域集中度较高，广东省以12.74%的份额居首。行业加速向数字化和服务创新转型，头部企业通过“保险+科技”模式提升风险减量能力，安责险等服务覆盖率显著提升。未来，随着数据资产保险等新兴领域探索深化，行业市场空间将进一步扩容，科技赋能和精细化服务成为核心竞争力。
2、市场地位及占有率
中国人保处于行业第二梯队，2023年安责险风险减量服务覆盖率达58%。其自主研发的智能风控平台在气象、集成电路等领域形成差异化优势，但传统寿险市场份额低于头部企业，需依托创新模式提升综合竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国人保（601319） | 综合性保险集团，涵盖财险、寿险及健康险 | 2024年数据保险营收占比突破15%，安责险覆盖率提升至63% |
| 中国平安（601318） | 全牌照金融集团，保险业务为核心 | 2025年寿险科技投入占比超8%，智能风控覆盖2000万客户 |
| 中国太保（601601） | 综合性保险服务商，深耕长三角地区 | 2024年健康险保费同比增长22%，长三角市占率排名前三 |
| 新华保险（601336） | 专注寿险及资产管理，央企控股 | 2025年养老社区项目签约客户突破10万，保费贡献率18% |
| 中国人寿（601628） | 国内最大寿险公司，覆盖全生命周期产品 | 2024年原保费收入超6700亿元，稳居行业首位 |
1、经营分析总结
近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润304.55亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润349.79亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 74 | 49 | 67 | 55 | 69 |
| 行业中位数 | 74 | 48 | 66 | 55 | 69 |
| 行业排名 | 2 | 2 | 2 | 3 | 3 |
保险综合行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中国人寿 | 72 | 中国太保 | 68 |
| 2 | 中国太保 | 70 | 中国人保 | 67 |
| 3 | 中国人保 | 69 | 中国人寿 | 66 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.68 | 0.68 | 0.68 | 0.67 | 0.75 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中国人保近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，中国人保的PE-TTM是8.10，而保险行业的PE-TTM是8.71，中国人保低于保险行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中国人保 | 0.012147 | 4158 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中国人保 | 0.072549 | 4145 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中国人保神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0121 | 0.0725 | 4 | 4188 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中国太保 | 6692 | 3468 |
| 2 | 新华保险 | 7655 | 3891 |
| 3 | 天茂集团 | 8017 | 4062 |
文章来源：碧湾App
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