厦门银行(601187)2024年中报解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
厦门银行股份有限公司于2020年上市。公司的主营业务是公司银行业务、个人银行业务及资金业务。公司的主要产品是公司银行业务、零售银行业务、金融市场业务、两岸金融业务。
根据厦门银行2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收28.92亿元，同比基本持平。扣非净利润12.13亿元，同比小幅下降14.70%。厦门银行2024年半年度净利润12.58亿元，业绩同比小幅下降14.70%。
主营业务构成
公司主要产品包括公司业务、个人业务、资金业务三项，公司业务占比55.18%，个人业务占比24.56%，资金业务占比20.17%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 公司业务 | 15.96亿元 | 55.18% | 41.22% |
| 个人业务 | 7.10亿元 | 24.56% | 44.04% |
| 资金业务 | 5.83亿元 | 20.17% | 59.22% |
| 其他业务 | 255.06万元 | 0.09% | 66.55% |
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降14.70%
本期净利润为12.58亿元，去年同期14.75亿元，同比小幅下降14.70%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为5.57亿元，去年同期为1.45亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为13.18亿元，去年同期为16.50亿元，同比下降；（2）其他收益本期为4,455.49万元，去年同期为1.74亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降20.10%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.92亿元 | 29.58亿元 | -2.21% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 10.75亿元 | 10.82亿元 | -0.68% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,962.91万元 | 1.72亿元 | -65.40% |
2024年半年度主营业务利润为13.18亿元，去年同期为16.50亿元，同比下降20.10%。
主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为28.92亿元，同比有所下降2.21%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
厦门银行2024年半年度非主营业务利润为7.10亿元，去年同期为5.16亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 13.18亿元 | 104.74% | 16.50亿元 | -20.10% |
| 投资收益 | 5.57亿元 | 44.29% | 1.45亿元 | 283.26% |
| 其他 | 1.55亿元 | 12.35% | 3.77亿元 | -58.79% |
| 净利润 | 12.58亿元 | 100.00% | 14.75亿元 | -14.70% |
行业分析
1、行业发展趋势
厦门银行属于货币金融服务行业。 近三年，货币金融服务行业在宏观经济波动中呈现结构性分化，数字化转型加速推动服务效率提升，绿色金融、普惠金融成为新增长点。2024年行业资产规模增速稳定在8%-10%，区域经济深化与小微服务拓展驱动市场空间扩容，预计至2025年科技投入占比将超15%，智能化服务渗透率持续提升。
2、市场地位及占有率
厦门银行作为福建省首家上市城商行，聚焦区域化布局与两岸金融特色，2024年末资产规模达3907亿元，在福建省城商行中位列前三，全国城商行排名前20，区域存贷款市场份额约5%，对台金融业务领先同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 厦门银行（601187） | 福建省首家上市城商行，专注两岸金融及区域小微服务 | 2024年资产规模3907亿元，区域存贷款市场份额5% |
| 宁波银行（002142） | 全国性城商行代表，零售金融及财富管理优势显著 | 2024年零售业务营收占比超35%，资产规模突破2.8万亿元 |
| 南京银行（601009） | 深耕长三角，绿色金融与科技金融双轮驱动 | 绿色贷款余额占比12%，2024年小微贷款增速达18% |
| 北京银行（601169） | 京津冀区域龙头，科技文化金融特色突出 | 科技金融贷款余额超2500亿元，文化金融市场份额居首 |
| 上海银行（601229） | 长三角核心城商行，跨境金融与自贸区业务领先 | 跨境结算规模突破5000亿元，自贸区客户覆盖率超60% |
1、经营分析总结
2016-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润12.58亿元，较上期有所下降。
2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2024年半年度主营利润13.18亿元，较去年同期有所下降。
金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的26%左右。
总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 60 | 46 | 59 | 45 | 59 |
| 行业中位数 | 65 | 48 | 62 | 48 | 63 |
| 行业排名 | 16 | 15 | 15 | 17 | 16 |
区域性银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 瑞丰银行 | 68 | 西安银行 | 69 |
| 2 | 西安银行 | 67 | 瑞丰银行 | 66 |
| 3 | 常熟银行 | 66 | 齐鲁银行 | 66 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.09 | 0.10 | 0.09 | 0.10 | 0.10 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，厦门银行近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，厦门银行的PE-TTM是5.62，而城商行行业的PE-TTM是5.65，厦门银行低于城商行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 厦门银行 | 2.456226 | 2042 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 厦门银行 | 3.719979 | 1065 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
厦门银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.4562 | 3.7199 | 1 | 1562 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 厦门银行 | 3107 | 1562 |
| 2 | 西安银行 | 4568 | 2402 |
| 3 | 重庆银行 | 4818 | 2548 |
文章来源：碧湾App
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