长沙银行(601577)2024年中报解读：非主营业务利润同比大幅增长
长沙银行股份有限公司于2018年上市。公司的主营业务为公司金融业务、零售金融业务、资金业务。
根据长沙银行2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收130.42亿元，同比小幅增长3.32%。扣非净利润41.34亿元，同比小幅增长3.20%。本期经营活动产生的现金流净额为-510.46亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括公司业务和个人业务两项，其中公司业务占比50.60%，个人业务占比37.52%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 公司业务 | 66.00亿元 | 50.6% | 65.07% |
| 个人业务 | 48.94亿元 | 37.52% | -9.09% |
| 资金业务 | 15.39亿元 | 11.8% | 81.45% |
| 其他 | 936.90万元 | 0.07% | -213.56% |
非主营业务利润同比大幅增长
1、非主营业务利润同比大幅增长
长沙银行2024年半年度非主营业务利润为24.01亿元，去年同期为17.20亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 50.84亿元 | 120.12% | 50.57亿元 | 0.53% |
| 投资收益 | 14.55亿元 | 34.39% | 15.64亿元 | -6.93% |
| 公允价值变动收益 | 10.93亿元 | 25.82% | 3.34亿元 | 227.10% |
| 其他 | -6,876.70万元 | -1.63% | -1.66亿元 | 58.55% |
| 净利润 | 42.32亿元 | 100.00% | 42.07亿元 | 0.60% |
2、净现金流由负转正
2024年半年度，长沙银行净现金流为14.12亿元，去年同期为-5.71亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为1,402.51亿元，同比大幅增长87.29%；（2）偿还债务支付的现金本期为1,168.57亿元，同比大幅增长31.46%。
但是收回投资收到的现金本期为1,201.93亿元，同比大幅增长170.19%。
行业分析
1、行业发展趋势
长沙银行属于中国区域性商业银行行业。 区域性商业银行行业近三年受宏观经济波动及利率市场化影响，净息差持续承压，但数字化转型加速推动非利息收入增长。2024年行业聚焦零售金融、普惠小微及县域经济，市场空间向细分领域延伸，预计未来三年区域性银行将强化本土化服务能力，通过生态场景建设提升综合金融服务渗透率，资产规模年复合增速维持5%-8%。
2、市场地位及占有率
长沙银行是湖南省内规模最大的区域性银行，2024年末资产总额突破1.1万亿元，省内存款市场份额约15%，零售客户数超2000万，县域网点覆盖率100%，在中西部上市城商行中综合竞争力稳居前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长沙银行（601577） | 湖南省最大区域性商业银行 | 2025年县域存款规模突破3000亿元 |
| 成都银行（601838） | 四川省头部城商行 | 2024年普惠小微贷款余额增速超25% |
| 南京银行（601009） | 长三角区域性银行代表 | 2025年零售AUM突破8000亿元 |
| 宁波银行（002142） | 全国性股份制商业银行 | 2024年财富管理收入同比增32% |
| 杭州银行（600926） | 浙江省科技金融特色银行 | 2025年科创企业贷款余额占比达28% |
1、经营分析总结
近7年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润42.32亿元。
公司主营利润近5年半年度持续增长，2024年半年度主营利润50.84亿元，归因于营收的小幅增长。
金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的35%左右。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 65 | 48 | 63 | 47 | 61 |
| 行业中位数 | 65 | 48 | 62 | 48 | 63 |
| 行业排名 | 9 | 7 | 5 | 14 | 12 |
区域性银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 瑞丰银行 | 68 | 西安银行 | 69 |
| 2 | 西安银行 | 67 | 瑞丰银行 | 66 |
| 3 | 常熟银行 | 66 | 齐鲁银行 | 66 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.11 | 0.12 | 0.12 | 0.12 | 0.12 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，长沙银行近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，长沙银行的PE-TTM是4.59，而城商行行业的PE-TTM是5.65，长沙银行低于城商行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 长沙银行 | 0.004456 | 4174 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 长沙银行 | 0.204675 | 4032 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
长沙银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0044 | 0.2046 | 11 | 4150 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 厦门银行 | 3107 | 1562 |
| 2 | 西安银行 | 4568 | 2402 |
| 3 | 重庆银行 | 4818 | 2548 |
文章来源：碧湾App
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