根据云南铜业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收852.71亿元，同比增长20.45%。扣非净利润10.23亿元，同比小幅增长3.94%。云南铜业2024年半年度净利润15.59亿元，业绩同比增长18.84%。本期经营活动产生的现金流净额为-31.00亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的核心业务有两块，一块是工业及非贸易收入，一块是贸易收入，主要产品包括阴极铜和其他产品两项，其中阴极铜占比73.28%，其他产品占比20.16%。

2024年半年度公司营收852.71亿元，与去年同期的707.94亿元相比，增长了20.45%。

营收增长的主要原因是：

（1）其他产品本期营收171.89亿元，去年同期为87.77亿元，同比大幅增长了95.83%。

（2）阴极铜本期营收624.89亿元，去年同期为550.76亿元，同比小幅增长了13.46%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的3.81%，同比小幅下降到了今年的3.51%，主要是因为阴极铜本期毛利率2.54%，去年同期为3.42%，同比下降25.73%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度贵金属毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的4.55%，大幅增长到2024年半年度的9.55%，2024年半年度阴极铜毛利率为2.54%，同比下降25.73%。

本期净利润为15.59亿元，去年同期13.12亿元，同比增长18.84%。

净利润同比增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失1.44亿元，去年同期损失5,539.89万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为16.81亿元，去年同期为14.74亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为1.48亿元，去年同期为3,694.57万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为1.98亿元，去年同期为1.08亿元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为16.81亿元，去年同期为14.74亿元，同比小幅增长14.05%。

虽然毛利率本期为3.51%，同比小幅下降了0.30%，不过营业总收入本期为852.71亿元，同比增长20.45%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2024年半年度，云南铜业净现金流为19.27亿元，去年同期为5,426.14万元，同比大幅增长34.52倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为1,015.39亿元，同比大幅增长38.15%；

但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为999.09亿元，同比增长26.33%；（2）取得借款收到的现金本期为455.21亿元，同比大幅增长39.56%。

云南铜业属于有色金属冶炼及加工行业，核心业务覆盖铜矿采选、冶炼加工及贵金属综合回收。 近三年铜行业受新能源、新基建及绿色转型驱动，需求持续增长，全球精炼铜产能稳步提升。2023年国内铜消费占全球50%以上，新能源领域用铜需求年增速超15%。未来铜价受供应紧张和低碳经济推动，市场空间预计保持年均5%-8%增长，高盛预测2025年铜价或达12,000美元/吨。

云南铜业在国内铜冶炼行业排名前五，2024年阴极铜产能约80万吨，产量占国内总产能6%-8%，贵金属副产品如黄金、白银产量位居行业前列，但矿山自给率低于头部企业。

近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润15.59亿元，较上期有所增长。

由于营收的增长，2024年半年度主营利润16.81亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，云南铜业近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年04月15日，云南铜业的PE-TTM是18.19，而铜行业的PE-TTM是15.40，云南铜业高于铜行业的PE-TTM。