根据珠江啤酒2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收29.86亿元，同比小幅增长7.69%。扣非净利润4.76亿元，同比大幅增长41.72%。珠江啤酒2024年半年度净利润5.11亿元，业绩同比大幅增长34.99%。

公司的主要业务为啤酒销售，占比高达96.29%。

2024年半年度公司营收29.86亿元，与去年同期的27.73亿元相比，小幅增长了7.69%，主要是因为啤酒销售本期营收28.75亿元，去年同期为26.56亿元，同比小幅增长了8.24%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的45.46%，同比小幅增长到了今年的49.03%，主要是因为啤酒销售本期毛利率47.79%，去年同期为44.0%，同比小幅增长8.61%。

值得一提的是，啤酒销售在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2022-2024年半年度啤酒销售毛利率呈小幅增长趋势，从2022年半年度的41.76%，小幅增长到2024年半年度的47.79%。

本期净利润为5.11亿元，去年同期3.78亿元，同比大幅增长34.99%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出9,383.12万元，去年同期支出6,943.54万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为5.67亿元，去年同期为4.34亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失420.39万元，去年同期损失2,485.21万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为5.67亿元，去年同期为4.34亿元，同比大幅增长30.82%。

虽然销售费用本期为4.30亿元，同比小幅增长9.89%，不过营业总收入本期为29.86亿元，同比小幅增长7.69%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2024年半年度公司营收29.86亿元，同比小幅增长7.69%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。

本期财务费用为-6,510.38万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了22.81%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到12.75%。整体来看：虽然利息支出本期为1,382.49万元，去年同期为1,972.02万元，同比下降了29.89%，但是利息收入本期为7,975.57万元，去年同期为1.04亿元，同比下降了23.58%。

2024年半年度，珠江啤酒净现金流为-5.33亿元，去年同期为2.47亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为19.56亿元，同比大幅增长118.29%；

但是（1）偿还债务支付的现金本期为16.80亿元，同比大幅增长140.00%；（2）收回投资收到的现金本期为20.45亿元，同比大幅下降30.80%。

2024年半年度，企业存货周转率为1.63，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从173天减少到了110天，企业存货周转能力提升，2024年半年度珠江啤酒存货余额合计18.54亿元，占总资产的12.57%。

2024半年度，珠江啤酒在建工程余额合计4.87亿元。主要在建的重要工程是珠江琶醍啤酒文化创意园区改造升级项目和其他零星工程。

建设目标：珠江·琶醍啤酒文化创意园区改造升级项目的建设目标是为了提升公司的品牌形象，通过改造升级现有设施，打造一个集啤酒文化体验、休闲娱乐、商务活动于一体的综合性文化创意园区，进一步增强珠江啤酒的品牌影响力和市场竞争力。

建设内容：项目主要建设内容包括对现有啤酒生产厂房及配套设施进行改造升级，增加啤酒文化体验区、休闲娱乐设施、商务活动场所等，同时引入先进的环保节能技术，提升园区的整体功能和服务水平。

建设时间和周期：根据广州珠江啤酒股份有限公司非公开发行A股股票预案（二次修订稿），珠江·琶醍啤酒文化创意园区改造升级项目的建设时间预计从2017年开始，建设周期约为2年。

预期收益：项目完成后，预计可以显著提高珠江啤酒的品牌价值和市场占有率，同时增加公司的营业收入和利润水平。具体而言，通过吸引更多的游客和消费者，园区将带来稳定的现金流，预计年均新增营业收入可达数千万元，为公司创造良好的经济效益。

珠江啤酒属于啤酒酿造行业，是中国啤酒制造业的重要参与者。 近三年，中国啤酒行业集中度持续提升，前五大企业市场份额超70%，高端化、品质化趋势显著。2024年行业规模突破1800亿元，未来三年预计复合增长率约3%-5%，精酿、无醇等细分品类加速渗透，智能化生产和绿色低碳转型成为发展方向，市场空间有望突破2000亿元。

珠江啤酒是中国啤酒行业区域龙头，以广东为核心市场，2024年华南地区市占率超35%，全国市场份额约4%，位列行业第五，中高端产品“纯生系列”贡献超50%营收，盈利能力居行业前列。

近10年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润5.11亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润5.67亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入珠江琶醍啤酒文化创意园区改造升级项目，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，珠江啤酒近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，珠江啤酒的PE-TTM是27.83，而啤酒行业的PE-TTM是26.23，珠江啤酒高于啤酒行业的PE-TTM。