根据兰州黄河2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.15亿元，同比小幅下降13.14%。扣非净利润-1,596.54万元，较去年同期亏损增大。兰州黄河2024年半年度净利润-2,095.43万元，业绩由盈转亏。

产品方面，啤酒销售为第一大收入来源，占比78.57%。

2024年半年度公司营收1.15亿元，与去年同期的1.32亿元相比，小幅下降了13.14%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）麦芽销售本期营收284.56万元，去年同期为1,204.22万元，同比大幅下降了76.37%。

（2）啤酒销售本期营收9,037.14万元，去年同期为9,513.98万元，同比小幅下降了5.01%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的19.86%，同比大幅下降到了今年的13.84%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）饮料销售本期毛利率-6.66%，去年同期为14.82%，同比大幅下降144.94%。

（2）啤酒销售本期毛利率11.62%，去年同期为15.23%，同比下降23.7%。

2024年半年度，兰州黄河营业总收入为1.15亿元，去年同期为1.32亿元，同比小幅下降13.14%，净利润为-2,095.43万元，去年同期为2,683.52万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）公允价值变动收益本期为-1,794.41万元，去年同期为468.41万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为3,383.47万元，去年同期为4,563.40万元，同比下降；（3）主营业务利润本期为-2,995.87万元，去年同期为-2,108.28万元，亏损增大。

2024年半年度主营业务利润为-2,995.87万元，去年同期为-2,108.28万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.15亿元，同比小幅下降13.14%；（2）销售费用本期为2,573.35万元，同比增长19.50%；（3）毛利率本期为13.84%，同比大幅下降了6.02%。

兰州黄河2024年半年度非主营业务利润为1,637.69万元，去年同期为5,073.42万元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收1.15亿元，同比小幅下降13.14%，虽然营收在下降，但是财务收益在增长。

本期财务费用为-975.14万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了67.1%。归因于利息收入本期为1,017.48万元，去年同期为626.87万元，同比大幅增长了62.31%。

本期销售费用为2,573.35万元，同比增长19.5%。销售费用增长的原因是：

（1）广告费及市场投入费用本期为1,178.83万元，去年同期为844.97万元，同比大幅增长了39.51%。

（2）工资及社会保险费本期为1,211.91万元，去年同期为1,147.25万元，同比小幅增长了5.64%。

兰州黄河2024半年度的非经常性损益为776.57万元，归母净利润亏损了819.97万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，兰州黄河用于金融投资的资产为2.39亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,492.67万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2024年半年度，兰州黄河的其他非流动资产合计4.17亿元，占总资产的34.15%，相较于年初的1.00亿元大幅增长316.74%。

主要原因是两年期定期存款增加2.56亿元。

兰州黄河属于啤酒酿造及啤酒原料生产行业。 中国啤酒行业近三年呈现结构性升级趋势，中高端产品占比提升至35%以上，市场集中度持续提高，CR5超90%。未来行业将聚焦精酿啤酒、无醇/低醇产品创新，预计2025年市场规模超2000亿元，年复合增长率约3.5%，数字化转型加速渠道效率提升。

作为西北地区最大啤酒企业，兰州黄河在甘肃市场占有率约40%，但全国市场份额不足0.8%，属区域性龙头企业，尚未形成全国性品牌影响力。

最近4年半年度，公司扣非净利润均处于亏损状态，2020-2023年半年度扣非净利润亏损持续收窄，2024年半年度扣非净利润亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近4年半年度亏损持续增加，2024年半年度主营利润亏损2,995.87万元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是销售费用在增长。

兰州黄河金融投资最近5年，收益平均占净利润-32%左右，金融投资平均占总资产的16%左右，平均投资收益率为3%左右。金融投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益、交易性金融资产在持有期间的投资收益等。

2024年半年度扣非净利润亏损2,872.00万元，由于非经常性损益贡献了776.57万元，净利润减亏至-2,095.43万元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期兰州黄河PE-TTM为负，参考价值不大。