根据ST西发2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.93亿元，同比大幅增长30.99%。扣非净利润318.67万元，扭亏为盈。ST西发2024年半年度净利润3,119.00万元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为主营啤酒，主要产品包括普通瓶装啤酒628m1和绿色听装啤酒355m1两项，其中普通瓶装啤酒628m1占比57.97%，绿色听装啤酒355m1占比24.33%。

2024年半年度公司营收1.93亿元，与去年同期的1.47亿元相比，大幅增长了30.99%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）小瓶啤酒“3650”本期营收3,043.62万元，去年同期为902.13万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）普通瓶装啤酒628m1本期营收1.12亿元，去年同期为9,128.51万元，同比增长了22.63%。

产品毛利率方面，2024年半年度普通瓶装啤酒628m1毛利率为31.10%，同比小幅增长4.57%，同期绿色听装啤酒355m1毛利率为45.17%，同比大幅增长51.88%。

2024年半年度，ST西发营业总收入为1.93亿元，去年同期为1.47亿元，同比大幅增长30.99%，净利润为3,119.00万元，去年同期为-4,897.93万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）信用减值损失本期损失2.58万元，去年同期损失4,840.74万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为3,306.54万元，去年同期为758.33万元，同比大幅增长；（3）营业外利润本期为696.58万元，去年同期为-580.89万元，扭亏为盈。

值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为3,306.54万元，去年同期为758.33万元，同比大幅增长3.36倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.93亿元，同比大幅增长30.99%；（2）财务费用本期为-25.09万元，同比大幅下降101.40%；（3）毛利率本期为36.49%，同比增长了6.58%。

2024年半年度公司营收1.93亿元，同比大幅增长30.99%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期管理费用为3,040.80万元，同比大幅增长118.64%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）中介机构费本期为1,400.98万元，去年同期为322.97万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）本期新增诉讼及相关费用182.57万元。

本期财务费用为-25.09万元，去年同期为1,798.53万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。归因于利息支出本期为28.07万元，去年同期为1,803.65万元，同比大幅下降了98.44%。

ST西发2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益688.71万元,占归母净利润的68.37%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024半年度报告中，ST西发用于对外股权投资的资产为1.87亿元，对外股权投资所产生的收益为-324.59万元。

四川恒生科技发展有限公司业务性质为服务、零售。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2020年中的2.57亿元小幅下滑至2024年中的1.87亿元，增长率为-27.27%。而企业的对外股权投资收益持续小幅上升，由2020年中的-665.23万元小幅上升至2024年中的-324.59万元，增长率为51.21%。

2024半年度，ST西发在建工程余额合计284.34万元，相较期初的1,032.03万元大幅下降了72.45%。主要在建的重要工程是蒸汽系统改造和制冷改造项目。

2024年半年度，企业资产负债率为38.95%，去年同期为64.99%，同比大幅下降了26.04%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为3.71亿元，同比大幅下降32.16%，另外总资产本期为9.52亿元，同比小幅增长13.19%。

有息负债从2016年半年度到2024年半年度近9年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

ST西发属于酒、饮料和精制茶制造业，核心业务为啤酒生产与销售。 中国啤酒行业近年呈现存量竞争态势，行业集中度持续提升，头部企业通过高端化与区域整合挤压中小品牌生存空间。2024年行业规模约1800亿元，预计未来三年复合增长率约3%-5%，高端产品占比提升至30%以上。西藏等区域市场因消费升级和旅游业带动，仍存在结构性增长机会，但全国性扩张难度较大。

作为区域性啤酒企业，ST西发在西藏市场具备较强品牌认知度，拉萨地区市占率约85%，全自治区综合市占率约30%-50%。但全国市场份额不足0.5%，属于中小规模厂商，2024年营业收入3.3亿元，在A股啤酒上市公司中排名末位。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3,119.00万元，同比去年扭亏为盈，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续增长，2024年半年度主营利润3,306.54万元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在大幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，*ST西发近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，*ST西发的PE-TTM是40.90，而啤酒行业的PE-TTM是26.23，*ST西发的PE-TTM相比啤酒行业的PE-TTM较高。