星湖科技(600866)2024年中报解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长,存货周转率提升
广东肇庆星湖生物科技股份有限公司于1994年上市,实际控制人为“广东省人民政府”。公司主营业务是食品添加剂、医药中间体、生化原料药及制剂和饲料添加剂的研发、生产和销售。
根据星湖科技2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收84.86亿元,同比基本持平。扣非净利润5.34亿元,同比大幅增长128.04%。星湖科技2024年半年度净利润5.10亿元,业绩同比大幅增长119.07%。
主营业务构成
公司主要产品包括饲料添加剂和食品添加剂两项,其中饲料添加剂占比65.69%,食品添加剂占比26.60%。
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
饲料添加剂 | 55.75亿元 | 65.69% | - |
食品添加剂 | 22.57亿元 | 26.6% | - |
其他业务 | 3.98亿元 | 4.69% | - |
有机肥料 | 1.65亿元 | 1.94% | - |
医药中间体 | 9,183.70万元 | 1.08% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加119.07%
2024年半年度,星湖科技营业总收入为84.86亿元,去年同期为82.66亿元,同比基本持平,净利润为5.10亿元,去年同期为2.33亿元,同比大幅增长119.07%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出1.38亿元,去年同期支出6,138.73万元,同比大幅下降;
但是主营业务利润本期为6.90亿元,去年同期为3.20亿元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长115.37%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 84.86亿元 | 82.66亿元 | 2.66% |
营业成本 | 71.42亿元 | 73.00亿元 | -2.17% |
销售费用 | 1.58亿元 | 1.49亿元 | 6.18% |
管理费用 | 3.14亿元 | 2.61亿元 | 20.21% |
财务费用 | 3,872.23万元 | 1.03亿元 | -62.40% |
研发费用 | 8,079.18万元 | 8,828.07万元 | -8.48% |
所得税费用 | 1.38亿元 | 6,138.73万元 | 124.90% |
2024年半年度主营业务利润为6.90亿元,去年同期为3.20亿元,同比大幅增长115.37%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为84.86亿元,同比有所增长2.66%;(2)财务费用本期为3,872.23万元,同比大幅下降62.40%;(3)毛利率本期为15.84%,同比大幅增长了4.15%。
3、费用情况
2024年半年度公司营收84.86亿元,同比基本持平。
1)财务费用大幅下降
本期财务费用为3,872.23万元,同比大幅下降62.4%。财务费用大幅下降的原因是:
(1)汇兑净损益本期为-3,211.27万元,去年同期为702.45万元,同比大幅下降了近6倍。
(2)利息支出本期为7,250.63万元,去年同期为9,947.64万元,同比下降了27.11%。
财务费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
利息支出 | 7,250.63万元 | 9,947.64万元 |
加:汇兑净损益 | -3,211.27万元 | 702.45万元 |
其他 | -167.14万元 | -350.96万元 |
合计 | 3,872.23万元 | 1.03亿元 |
2)管理费用增长
本期管理费用为3.14亿元,同比增长20.21%。归因于职工薪酬本期为1.88亿元,去年同期为1.33亿元,同比大幅增长了41.96%。
管理费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
职工薪酬 | 1.88亿元 | 1.33亿元 |
折旧费及摊销费 | 7,418.74万元 | 7,801.15万元 |
其他 | 5,151.92万元 | 5,056.95万元 |
合计 | 3.14亿元 | 2.61亿元 |
存货周转率提升
2024年半年度,企业存货周转率为3.33,在2023年半年度到2024年半年度星湖科技存货周转率从2.67提升到了3.33,存货周转天数从67天减少到了54天。2024年半年度星湖科技存货余额合计27.90亿元,占总资产的18.96%。
(注:2020年中计提存货196.40万元,2021年中计提存货1656.83万元,2022年中计提存货576.15万元,2023年中计提存货1152.60万元,2024年中计提存货742.00万元。)
近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2024半年度,企业应收账款合计7.86亿元,占总资产的5.27%,相较于去年同期的5.17亿元大幅增长52.03%。
本期,企业应收账款周转率为12.77。在2022年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从34.29大幅下降到了12.77,平均回款时间从5天增加到了14天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。
(注:2020年中计提坏账244.89万元,2021年中计提坏账203.87万元,2022年中计提坏账44.83万元,2023年中计提坏账404.57万元,2024年中计提坏账1288.46万元。)
行业分析
1、行业发展趋势
星湖科技属于生物制造与食品添加剂行业,核心业务涵盖合成生物技术、医药中间体及饲料氨基酸领域 生物制造行业近三年受政策驱动加速发展,2024年政府工作报告首次将生物制造列为新增长引擎,预计2025年全球市场规模突破5000亿元。行业技术壁垒高,合成生物学和生物发酵技术主导创新,下游应用向高端化学品、医药及低碳制造延伸,头部企业通过产业链整合提升集中度
2、市场地位及占有率
星湖科技是国内呈味核苷酸和饲料氨基酸细分领域龙头企业,赖氨酸及肌苷产品产能位居行业前三,2024年合成生物相关业务营收占比超35%,但整体市占率未突破10%,在医药中间体领域与跨国药企合作深化技术壁垒
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
星湖科技(600866) | 主营合成生物技术驱动的食品添加剂、医药中间体及饲料氨基酸 | 2025年合成生物研发投入占比升至8%,与跨国药企合作开发高附加值原料 |
梅花生物(600873) | 全球最大氨基酸生产企业,产品覆盖赖氨酸、苏氨酸等 | 2024年赖氨酸全球市占率约25%,位列第一 |
安迪苏(600299) | 专注于动物营养添加剂,蛋氨酸产能全球领先 | 蛋氨酸市场份额超30%,2024年完成宁夏基地扩产 |
金禾实业(002597) | 食品添加剂及香精香料龙头企业,主打甜味剂产品 | 2025年三氯蔗糖产能占全球40% |
华恒生物(688639) | 合成生物学技术企业,聚焦丙氨酸及维生素产品 | 2024年丙氨酸市占率超60%,主导国际市场定价 |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润5.10亿元,较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润6.90亿元,较去年同期大幅增长。
总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 47 | 67 | 72 | 42 | 74 |
行业中位数 | 72 | 54 | 72 | 55 | 70 |
行业排名 | 22 | 3 | 11 | 20 | 9 |
食品添加剂行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 梅花生物 | 89 | 梅花生物 | 90 |
2 | 百龙创园 | 86 | 索宝蛋白 | 86 |
3 | 索宝蛋白 | 83 | 百龙创园 | 85 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,星湖科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日,星湖科技的PE-TTM是11.63,而食品及饲料添加剂行业的PE-TTM是19.39,星湖科技的PE-TTM相比食品及饲料添加剂行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
星湖科技 | 5.016303 | 659 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
星湖科技 | 5.97987 | 342 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
星湖科技神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
5.0163 | 5.9798 | 3 | 304 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 梅花生物 | 494 | 89 |
2 | 一致魔芋 | 702 | 154 |
3 | 星湖科技 | 1001 | 304 |
文章来源:碧湾App
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