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星湖科技(600866)2024年中报解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长,存货周转率提升

广东肇庆星湖生物科技股份有限公司于1994年上市,实际控制人为“广东省人民政府”。公司主营业务是食品添加剂、医药中间体、生化原料药及制剂和饲料添加剂的研发、生产和销售。

根据星湖科技2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收84.86亿元,同比基本持平。扣非净利润5.34亿元,同比大幅增长128.04%。星湖科技2024年半年度净利润5.10亿元,业绩同比大幅增长119.07%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括饲料添加剂和食品添加剂两项,其中饲料添加剂占比65.69%,食品添加剂占比26.60%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
饲料添加剂 55.75亿元 65.69% -
食品添加剂 22.57亿元 26.6% -
其他业务 3.98亿元 4.69% -
有机肥料 1.65亿元 1.94% -
医药中间体 9,183.70万元 1.08% -

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加119.07%

2024年半年度,星湖科技营业总收入为84.86亿元,去年同期为82.66亿元,同比基本持平,净利润为5.10亿元,去年同期为2.33亿元,同比大幅增长119.07%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.38亿元,去年同期支出6,138.73万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为6.90亿元,去年同期为3.20亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长115.37%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 84.86亿元 82.66亿元 2.66%
营业成本 71.42亿元 73.00亿元 -2.17%
销售费用 1.58亿元 1.49亿元 6.18%
管理费用 3.14亿元 2.61亿元 20.21%
财务费用 3,872.23万元 1.03亿元 -62.40%
研发费用 8,079.18万元 8,828.07万元 -8.48%
所得税费用 1.38亿元 6,138.73万元 124.90%

2024年半年度主营业务利润为6.90亿元,去年同期为3.20亿元,同比大幅增长115.37%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为84.86亿元,同比有所增长2.66%;(2)财务费用本期为3,872.23万元,同比大幅下降62.40%;(3)毛利率本期为15.84%,同比大幅增长了4.15%。

3、费用情况

2024年半年度公司营收84.86亿元,同比基本持平。

1)财务费用大幅下降

本期财务费用为3,872.23万元,同比大幅下降62.4%。财务费用大幅下降的原因是:

(1)汇兑净损益本期为-3,211.27万元,去年同期为702.45万元,同比大幅下降了近6倍。

(2)利息支出本期为7,250.63万元,去年同期为9,947.64万元,同比下降了27.11%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 7,250.63万元 9,947.64万元
加:汇兑净损益 -3,211.27万元 702.45万元
其他 -167.14万元 -350.96万元
合计 3,872.23万元 1.03亿元

2)管理费用增长

本期管理费用为3.14亿元,同比增长20.21%。归因于职工薪酬本期为1.88亿元,去年同期为1.33亿元,同比大幅增长了41.96%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 1.88亿元 1.33亿元
折旧费及摊销费 7,418.74万元 7,801.15万元
其他 5,151.92万元 5,056.95万元
合计 3.14亿元 2.61亿元

PART 3
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存货周转率提升

2024年半年度,企业存货周转率为3.33,在2023年半年度到2024年半年度星湖科技存货周转率从2.67提升到了3.33,存货周转天数从67天减少到了54天。2024年半年度星湖科技存货余额合计27.90亿元,占总资产的18.96%。

(注:2020年中计提存货196.40万元,2021年中计提存货1656.83万元,2022年中计提存货576.15万元,2023年中计提存货1152.60万元,2024年中计提存货742.00万元。)

PART 4
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近3年应收账款周转率呈现大幅下降

2024半年度,企业应收账款合计7.86亿元,占总资产的5.27%,相较于去年同期的5.17亿元大幅增长52.03%。

本期,企业应收账款周转率为12.77。在2022年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从34.29大幅下降到了12.77,平均回款时间从5天增加到了14天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:2020年中计提坏账244.89万元,2021年中计提坏账203.87万元,2022年中计提坏账44.83万元,2023年中计提坏账404.57万元,2024年中计提坏账1288.46万元。)

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

星湖科技属于生物制造与食品添加剂行业,核心业务涵盖合成生物技术、医药中间体及饲料氨基酸领域 生物制造行业近三年受政策驱动加速发展,2024年政府工作报告首次将生物制造列为新增长引擎,预计2025年全球市场规模突破5000亿元。行业技术壁垒高,合成生物学和生物发酵技术主导创新,下游应用向高端化学品、医药及低碳制造延伸,头部企业通过产业链整合提升集中度

2、市场地位及占有率

星湖科技是国内呈味核苷酸和饲料氨基酸细分领域龙头企业,赖氨酸及肌苷产品产能位居行业前三,2024年合成生物相关业务营收占比超35%,但整体市占率未突破10%,在医药中间体领域与跨国药企合作深化技术壁垒

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
星湖科技(600866) 主营合成生物技术驱动的食品添加剂、医药中间体及饲料氨基酸 2025年合成生物研发投入占比升至8%,与跨国药企合作开发高附加值原料
梅花生物(600873) 全球最大氨基酸生产企业,产品覆盖赖氨酸、苏氨酸等 2024年赖氨酸全球市占率约25%,位列第一
安迪苏(600299) 专注于动物营养添加剂,蛋氨酸产能全球领先 蛋氨酸市场份额超30%,2024年完成宁夏基地扩产
金禾实业(002597) 食品添加剂及香精香料龙头企业,主打甜味剂产品 2025年三氯蔗糖产能占全球40%
华恒生物(688639) 合成生物学技术企业,聚焦丙氨酸及维生素产品 2024年丙氨酸市占率超60%,主导国际市场定价

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度净利润5.10亿元,较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润6.90亿元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:74 总排名:1429/5338
行业排名(食品添加剂):7/18
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 47 67 72 42 74
行业中位数 72 54 72 55 70
行业排名 22 3 11 20 9

食品添加剂行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 梅花生物 89 梅花生物 90
2 百龙创园 86 索宝蛋白 86
3 索宝蛋白 83 百龙创园 85

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,星湖科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,星湖科技的PE-TTM是11.63,而食品及饲料添加剂行业的PE-TTM是19.39,星湖科技的PE-TTM相比食品及饲料添加剂行业的PE-TTM较低。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
星湖科技 5.016303 659

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
星湖科技 5.97987 342

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

星湖科技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
5.0163 5.9798 3 304

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 梅花生物 494 89
2 一致魔芋 702 154
3 星湖科技 1001 304


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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