根据百润股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收16.28亿元，同比基本持平。扣非净利润3.92亿元，同比小幅下降9.20%。百润股份2024年半年度净利润4.00亿元，业绩同比小幅下降8.80%。

公司的主要业务为预调鸡尾酒(含气泡水等)，占比高达87.90%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度预调鸡尾酒(含气泡水等)毛利率呈小幅增长趋势，从2022年半年度的62.39%，小幅增长到2024年半年度的70.56%，2022-2024年半年度食用香精毛利率呈小幅增长趋势，从2022年半年度的62.90%，小幅增长到2024年半年度的68.74%。

本期净利润为4.00亿元，去年同期4.38亿元，同比小幅下降8.80%。

净利润同比小幅下降的原因是主营业务利润本期为4.96亿元，去年同期为5.36亿元，同比小幅下降。

2024年半年度主营业务利润为4.96亿元，去年同期为5.36亿元，同比小幅下降7.63%。

虽然毛利率本期为70.08%，同比小幅增长了4.19%，不过（1）销售费用本期为3.97亿元，同比增长19.87%；（2）营业总收入本期为16.28亿元，同比有所下降1.38%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2024年半年度公司营收16.28亿元，同比基本持平。

本期管理费用为1.00亿元，同比增长27.95%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,325.00万元，去年同期为3,343.84万元，同比增长了29.34%。

（2）折旧费本期为2,293.88万元，去年同期为1,541.37万元，同比大幅增长了48.82%。

（3）其他资产摊销本期为829.19万元，去年同期为566.86万元，同比大幅增长了46.28%。

本期销售费用为3.97亿元，同比增长19.87%。销售费用增长的原因如下表所示：

2024年半年度，企业存货周转率为1.92，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从17天增加到了93天，企业存货周转能力下降，2024年半年度百润股份存货余额合计9.18亿元，占总资产的12.15%，同比去年的6.79亿元大幅增长35.13%。

2024半年度，百润股份在建工程余额合计8.93亿元，相较期初的5.79亿元大幅增长了54.22%。主要在建的重要工程是麦芽威士忌陈酿熟成项目和烈酒品牌文化体验中心。

建设目标：麦芽威士忌陈酿熟成项目的建设目标是提升公司在麦芽威士忌原酒的储藏能力和陈酿熟成能力，满足公司麦芽威士忌原酒的陈酿需求，以提高威士忌产品的品质和口感，为公司开拓威士忌产品酒市场打下坚实的基础。

建设内容：项目主要建设内容包括麦芽威士忌陈酿库建设工程、麦芽威士忌陈酿所需橡木桶等，具体投资构成包括建筑工程费、安装工程费、橡木桶购置费、其他工程费用、其他设备购置费及预备费等，总投资金额为155,957.01万元。

建设时间和周期：项目实施周期为36个月，预计自建设启动之日起36个月内完成全部建设内容。项目实施地点位于四川省邛崃市，由公司全资子公司巴克斯酒业（成都）负责实施。

预期收益：项目建成后，能实现约33,750kL麦芽威士忌原酒（酒精度约70度）的储藏能力，预期可获得较好的经济效益。预计项目财务内部收益率（税后）为8.80%，含建设期的静态投资回收期（税后）为12.08年。

百润股份属于预调酒行业，专注于低度酒精饮料的研发、生产和销售。 近三年，预调酒行业呈现高速增长态势，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破120亿元。消费年轻化、即饮场景多元化及健康化趋势推动行业扩容，未来五年预计维持10%-12%增速，低糖、零卡等细分品类成为增长核心。

百润股份以旗下RIO品牌占据国内预调酒市场约68%份额，2024年营收占比超80%，稳居行业龙头地位。其渠道覆盖商超、便利店及线上平台，核心单品复购率达35%，品类定价权显著。

2024年半年度净利润4.00亿元，较上期有所下降。

2024年半年度主营利润4.95亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司销售费用在增长，另一方面则是营收在下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入麦芽威士忌陈酿熟成项目等，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，百润股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，百润股份的PE-TTM是37.25，而其他酒类行业的PE-TTM是34.11，百润股份高于其他酒类行业的PE-TTM。