方大炭素(600516)2024年中报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，金融投资收益减少了归母净利润的收益
方大炭素新材料科技股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“方威”。公司是一家专注于炭素产品生产与开发的高科技企业。公司主营业务是石墨及炭素新材料的研制、生产与销售。
根据方大炭素2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收23.52亿元，同比小幅下降10.26%。扣非净利润2.08亿元，同比小幅下降6.20%。方大炭素2024年半年度净利润1.71亿元，业绩同比大幅下降39.70%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降39.70%
本期净利润为1.71亿元，去年同期2.83亿元，同比大幅下降39.70%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为2.97亿元，去年同期为2.07亿元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为1,627.68万元，去年同期为1.22亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-4,905.19万元，去年同期为1,060.31万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅增长43.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.52亿元 | 26.21亿元 | -10.26% |
| 营业成本 | 18.19亿元 | 21.34亿元 | -14.77% |
| 销售费用 | 6,015.46万元 | 6,327.88万元 | -4.94% |
| 管理费用 | 1.78亿元 | 1.98亿元 | -10.29% |
| 财务费用 | -8,322.03万元 | -5,840.02万元 | -42.50% |
| 研发费用 | 4,124.74万元 | 4,705.38万元 | -12.34% |
| 所得税费用 | 5,863.84万元 | 5,656.62万元 | 3.66% |
2024年半年度主营业务利润为2.97亿元，去年同期为2.07亿元，同比大幅增长43.20%。
虽然营业总收入本期为23.52亿元，同比小幅下降10.26%，不过毛利率本期为22.67%，同比增长了4.08%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
方大炭素2024年半年度非主营业务利润为-6,743.40万元，去年同期为1.32亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.97亿元 | 173.86% | 2.07亿元 | 43.20% |
| 公允价值变动收益 | -4,905.19万元 | -28.74% | 1,060.31万元 | -562.62% |
| 资产减值损失 | -5,576.58万元 | -32.67% | -3,424.51万元 | -62.84% |
| 其他收益 | 2,419.92万元 | 14.18% | 1,199.25万元 | 101.79% |
| 其他 | 1,810.01万元 | 10.60% | 1.51亿元 | -88.04% |
| 净利润 | 1.71亿元 | 100.00% | 2.83亿元 | -39.70% |
4、财务收益大幅增长
本期财务费用为-8,322.03万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了42.5%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达48.76%。重要原因在于：
（1）利息收入本期为9,516.21万元，去年同期为7,696.34万元，同比增长了23.65%。
（2）汇兑收益本期为556.90万元，去年同期为94.91万元，同比大幅增长了近5倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -9,516.21万元 | -7,696.34万元 |
| 利息支出 | 1,677.85万元 | 1,801.50万元 |
| 汇兑损益 | -556.90万元 | -94.91万元 |
| 其他 | 73.24万元 | 149.73万元 |
| 合计 | -8,322.03万元 | -5,840.02万元 |
金融投资收益减少了归母净利润的收益
方大炭素2024半年度的归母净利润为1.72亿元，而非经常性损益为-3,628.92万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2024半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | -6,715.06万元 |
| 政府补助 | 2,419.48万元 |
| 其他 | 666.66万元 |
| 合计 | -3,628.92万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年半年度报告中，方大炭素用于金融投资的资产为9.73亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-6,809.9万元，占净利润1.71亿元的-39.9%。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股票 | 4.7亿元 |
| 宁波梅山保税港区复星惟盈股权投资基金合伙企业(有限合伙) | 2.96亿元 |
| 海南银行永续债 | 2.08亿元 |
| 合计 | 9.73亿元 |
2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股票 | 7.29亿元 |
| 宁波梅山保税港区复星惟盈股权投资基金合伙企业(有限合伙) | 3.11亿元 |
| 合计 | 10.4亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于股票和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 364.94万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | -2,377.73万元 |
| 投资收益 | 持有其他非流动资产的投资收益 | 108.07万元 |
| 投资收益 | 股票 | -5,401.93万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | 496.74万元 |
| 合计 | -6,809.9万元 |
金融投资收益同比由盈转亏
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期减少了1.14亿元，变化率为-248.08%。
（二）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,787.76万元。
(2)本期共收到政府补助532.92万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 483.36万元 |
| 其他 | 50.00万元 |
| 小计 | 533.36万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2.85亿元，留存计入以后年度利润。
扣非净利润趋势
72亿元的对外股权投资，占总资产33.61%，所投的南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业（有限合伙）收益3,775万元
在2024半年度报告中，方大炭素用于对外股权投资的资产为72.36亿元，占总资产的33.61%，对外股权投资所产生的收益为3,533.69万元，占净利润1.71亿元的20.7%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业（有限合伙） | 46.01亿元 | 3,775.17万元 |
| 九江银行股份有限公司 | 15.86亿元 | 2,830.72万元 |
| 其他 | 10.49亿元 | -3,072.2万元 |
| 合计 | 72.36亿元 | 3,533.69万元 |
1、南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业（有限合伙）
南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业业务性质为私募基金业。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 49.17 | 0元 | 3,775.17万元 | 46.01亿元 |
| 2023年中 | 37.50 | 0元 | 4,860.5万元 | 45.49亿元 |
| 2023年末 | 49.17 | 0元 | 6,343.97万元 | 45.63亿元 |
| 2022年末 | 37.50 | 45亿元 | 6,139.25万元 | 45.61亿元 |
2、九江银行股份有限公司
九江银行股份有限公司业务性质为金融业。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 九江银行股份有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 4.78 | 0元 | 2,830.72万元 | 0元 | 15.86亿元 |
| 2023年中 | 5.65 | 0元 | 5,210.26万元 | 0元 | 16.43亿元 |
| 2023年末 | 4.78 | 0元 | 2,190.81万元 | 0元 | 15.57亿元 |
| 2022年末 | 5.65 | 0元 | 7,229.86万元 | 0元 | 15.91亿元 |
| 2021年末 | 5.65 | 0元 | 9,769.95万元 | 0元 | 15.38亿元 |
| 2020年末 | 5.65 | 10.18亿元 | 2,481.57万元 | 4.26亿元 | 10.43亿元 |
3、对外股权投资收益同比去年盈利缩小
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2022年中的74.36亿元下滑至2024年中的72.36亿元，增长率为-2.69%。且企业的对外股权投资收益为3,533.69万元，相比去年同期下滑了5,116.28万元，变化率为-59.15%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2022年中 | 74.36亿元 |
| 2023年中 | 74.35亿元 |
| 2024年中 | 72.36亿元 |
存货周转率提升，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失5,591.55万元，坏账损失影响利润
2024年半年度，方大炭素资产减值损失5,576.58万元，其中主要是存货跌价准备减值合计5,591.55万元。
2024年半年度，企业存货周转率为1.37，在2023年半年度到2024年半年度方大炭素存货周转率从1.19提升到了1.37，存货周转天数从151天减少到了131天。2024年半年度方大炭素存货余额合计15.70亿元，占总资产的7.55%，同比去年的21.03亿元下降25.37%。
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