根据六国化工2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收30.60亿元，同比小幅下降7.83%。扣非净利润1,007.61万元，同比大幅增长77.89%。六国化工2024年半年度净利润4,542.29万元，业绩同比大幅增长159.24%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.12亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

主营产品为化工。

2024年半年度，六国化工营业总收入为30.60亿元，去年同期为33.20亿元，同比小幅下降7.83%，净利润为4,542.29万元，去年同期为1,752.16万元，同比大幅增长159.24%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为64.89万元，去年同期为1,644.39万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为3,354.25万元，去年同期为1,584.95万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失253.52万元，去年同期损失1,810.21万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为1,956.54万元，去年同期为1,095.42万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为3,354.25万元，去年同期为1,584.95万元，同比大幅增长111.63%。

虽然营业总收入本期为30.60亿元，同比小幅下降7.83%，不过毛利率本期为10.10%，同比大幅增长了2.57%，推动主营业务利润同比大幅增长。

六国化工2024年半年度非主营业务利润为2,063.10万元，去年同期为471.03万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收30.60亿元，同比小幅下降7.83%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为7,900.05万元，同比大幅增长42.88%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,947.33万元，去年同期为2,391.35万元，同比大幅增长了65.07%。

（2）其他本期为1,108.07万元，去年同期为615.93万元，同比大幅增长了79.9%。

（3）磷石膏生态治理费本期为480.00万元，去年同期为74.36万元，同比大幅增长了近5倍。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,968.14万元。

(2)本期共收到政府补助2,658.75万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下9,990.41万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2024半年度，六国化工在建工程余额合计3.17亿元，相较期初的1.98亿元大幅增长了59.67%。主要在建的重要工程是湖北徽阳新能源新材料一体化项目、磷肥生产线副产品综合利用配套项目等。

建设目标：湖北徽阳新能源新材料一体化项目旨在进一步完善和提升六国化工的战略发展布局，通过打造农资农业与生物工程一体化、电子化学品、化工新材料三个核心板块，实现产业转型升级，提升公司的市场竞争力和综合竞争力，增强公司的持续发展能力。

建设内容：项目包括但不限于基础化学原料制造、化工产品生产与销售、专用化学产品制造与销售、化肥与肥料的生产和销售、矿物洗选加工、金属矿石销售、石灰和石膏的制造与销售、轻质建筑材料制造与销售、合成材料制造与销售、防火封堵材料生产与销售、高性能纤维及复合材料制造与销售、新材料技术研发与推广服务、货物与技术进出口、普通货物仓储服务、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及贸易经纪、新兴能源技术研发等。

2024年半年度，企业资产负债率为66.20%，去年同期为71.56%，同比小幅下降了5.36%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为40.85亿元，同比下降16.40%，另外总资产本期为61.71亿元，同比小幅下降9.63%。

本期有息负债为21.78亿元，占总负债为53.00%，去年同期为65.00%，同比降低了12.00%，有息负债同比大幅下降。

本期有息负债为21.78亿元，去年同期为31.56亿元，同比大幅下降31.00%，主要是短期借款同比大幅下降53.78%。

六国化工属于化学原料及化学制品制造业，细分领域为磷肥及磷化工。 磷肥及磷化工行业近三年受农业需求、新能源产业拉动呈现结构性增长，2025年全球磷肥市场规模预计突破800亿美元。行业向精细化、资源循环利用转型，磷系新材料在锂电池领域的应用推动高端产品市场扩容，头部企业加速布局湿法净化磷酸及磷酸铁锂前驱体产能，未来五年精细磷化工产品年复合增长率或超15%。

六国化工为国内磷复肥行业第二梯队企业，磷酸二铵产能居全国前五，2024年磷复肥业务营收占比超70%，在华东区域复合肥市场占有率约6.3%，拥有“六国”“施大壮”两大国家级驰名商标。

2024年半年度扣非净利润较上期大幅增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润3,354.25万元，较去年同期大幅增长。

2024年半年度扣非净利润2,612.79万元，由于非经常性损益贡献了1,929.50万元，净利润盈利4,542.29万元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，六国化工近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，六国化工的PE-TTM是38.33，而磷肥及磷化工行业的PE-TTM是13.52，六国化工的PE-TTM远高于磷肥及磷化工行业的PE-TTM。