根据兴发集团2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收134.04亿元，同比基本持平。扣非净利润7.54亿元，同比大幅增长37.45%。兴发集团2024年半年度净利润8.08亿元，业绩同比增长25.78%。

公司主要从事化工、商贸物流、矿山采选，主要产品包括农化系列、特种化学品、商贸物流、其他四项，农化系列占比34.86%，特种化学品占比19.45%，商贸物流占比15.83%，其他占比11.43%。

本期净利润为8.08亿元，去年同期6.42亿元，同比增长25.78%。

净利润同比增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.26亿元，去年同期支出1.78亿元，同比下降；

但是（1）主营业务利润本期为9.92亿元，去年同期为7.35亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为9,477.84万元，去年同期为3,081.37万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为9.92亿元，去年同期为7.35亿元，同比大幅增长34.97%。

虽然营业总收入本期为134.04亿元，同比有所下降2.10%，不过毛利率本期为17.38%，同比增长了3.89%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2024年半年度公司营收134.04亿元，同比基本持平。

本期销售费用为2.08亿元，同比大幅增长45.88%。归因于工资薪酬业务费本期为1.16亿元，去年同期为3,839.04万元，同比大幅增长了近2倍。

本期管理费用为1.89亿元，同比大幅增长34.46%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）其他本期为2,036.83万元，去年同期为-1,088.70万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）工资及福利本期为1.07亿元，去年同期为8,975.38万元，同比增长了18.78%。

2024半年度，兴发集团在建工程余额合计52.89亿元，相较期初的39.90亿元大幅增长了32.54%。主要在建的重要工程是湖北兴瑞40万吨/年有机硅新材料项目、内蒙兴发有机硅新材料一体化循环项目—有机硅装置等。

建设目标：该项目旨在通过建设40万吨/年有机硅生产装置，打造公司新的战略发展基地和利润增长极，推动公司高质量发展，进一步增强公司在磷、硅产业的一体化市场竞争优势。

建设内容：建设40万吨/年单体合成装置以及配套的单体分离、水解、裂解、精馏、尾气焚烧等装置，并配套建设公辅工程，以形成完整的“磷-硅-盐”产业链循环，彻底解决内蒙兴发生产草甘膦所需氯、碱原料稳定供应以及副产氯甲烷销售问题。

建设时间和周期：项目建设周期预计为24个月，预计建设完工后投产，项目已取得乌海市工业信息化局项目备案证明、蒙危化项目安条审字【2021】000007号项目安评情况、乌环审【2021】13号项目环评情况和新证用地许可（150304202100012）。

预期收益：根据本项目可研报告并结合市场情况测算，40万吨/年有机硅生产装置投产后，可生产DMC 19.12万吨以及其他副产物，实现税后销售收入32.77亿元、销售利润5.24亿元，税后投资回收期为6.96年，税后内部收益率为17.63%。

兴发集团属于磷化工行业，涵盖磷矿石开采、磷肥、草甘膦及高端新材料等产业链环节。 磷化工行业近三年受农业需求增长及新能源材料驱动，磷矿石供需缺口长期存在，全球需求预计从2021年2.26亿吨增至2025年2.43亿吨，复合增速1.9%。传统磷肥、草甘膦供给受限，高端领域如磷酸铁锂前驱体需求激增，行业向精细化、高附加值方向升级，未来市场空间向新材料领域倾斜。

作为磷化工龙头企业，兴发集团拥有磷矿石储量2.67亿吨，草甘膦产能全球第二，湿电子化学品进入头部半导体供应链，磷酸铁产能跻身行业前列，产业链一体化优势显著。

2024年半年度净利润8.08亿元，较上期有所增长。

由于毛利率的增长，2024年半年度主营利润9.92亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

Z值连续4次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，兴发集团近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，兴发集团的PE-TTM是13.43，而磷肥及磷化工行业的PE-TTM是13.52，兴发集团低于磷肥及磷化工行业的PE-TTM。