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分析报告

中远海发(601866)2024年中报解读:净利润近4年整体呈现下降趋势,非流动性资产处置损益

中远海运发展股份有限公司于2007年上市。公司主要从事以集装箱制造、集装箱租赁、航运租赁业务为核心,以投资为支撑的产融投一体化业务发展。经营范围涉及集装箱运输、船舶租赁、揽货订舱、运输报关、仓储、集装箱堆场、集装箱制造、修理、销售、买卖等领域.

根据中远海发2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收117.60亿元,同比大幅增长104.75%。扣非净利润6.60亿元,同比大幅下降31.45%。中远海发2024年半年度净利润9.03亿元,业绩同比下降17.98%。本期经营活动产生的现金流净额为3.79亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,集装箱制造为第一大收入来源,占比83.18%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
集装箱制造 97.82亿元 83.18% 5.82%
航运租赁 11.75亿元 9.99% 63.59%
投资管理 697.40万元 0.06% -
其他业务 7.96亿元 6.77% -

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比大幅增加104.75%,净利润同比降低17.98%

2024年半年度,中远海发营业总收入为117.60亿元,去年同期为57.44亿元,同比大幅增长104.75%,净利润为9.03亿元,去年同期为11.01亿元,同比下降17.98%。

净利润同比下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为-3,022.92万元,去年同期为-1.72亿元,亏损有所减小;

但是(1)公允价值变动收益本期为-1.06亿元,去年同期为1.78亿元,由盈转亏;(2)其他收益本期为5,366.02万元,去年同期为1.62亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 117.60亿元 57.44亿元 104.75%
营业成本 94.72亿元 38.44亿元 146.39%
销售费用 292.53万元 694.95万元 -57.91%
管理费用 4.76亿元 5.53亿元 -13.90%
财务费用 17.74亿元 14.28亿元 24.24%
研发费用 2,511.32万元 2,677.61万元 -6.21%
所得税费用 1.10亿元 1.32亿元 -16.48%

2024年半年度主营业务利润为-3,022.92万元,去年同期为-1.72亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为19.45%,同比大幅下降了13.62%,不过营业总收入本期为117.60亿元,同比大幅增长104.75%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比下降

中远海发2024年半年度非主营业务利润为10.43亿元,去年同期为14.04亿元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -3,022.92万元 -3.35% -1.72亿元 82.38%
投资收益 11.72亿元 129.85% 11.35亿元 3.32%
公允价值变动收益 -1.06亿元 -11.76% 1.78亿元 -159.46%
其他 3,465.59万元 3.84% 9,607.89万元 -63.93%
净利润 9.03亿元 100.00% 11.01亿元 -17.98%

4、财务费用增长

本期财务费用为17.74亿元,同比增长24.23%。财务费用增长的原因是:

(1)利息支出本期为20.49亿元,去年同期为18.50亿元,同比小幅增长了10.74%。

(2)汇兑收益本期为2.12亿元,去年同期为3.58亿元,同比大幅下降了40.88%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 20.49亿元 18.50亿元
汇兑损益 -2.12亿元 -3.58亿元
其他 -6,319.53万元 -6,398.31万元
合计 17.74亿元 14.28亿元

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增

在2024半年度报告中,中远海发用于对外股权投资的资产为263.36亿元,占总资产的21.15%,对外股权投资所产生的收益为9亿元,占净利润9.03亿元的99.73%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益9亿元和处置外股权投资的收益17.16万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
渤海银行股份有限公司 108.82亿元 3.58亿元
中国光大银行股份有限公司 55.57亿元 2.44亿元
海发宝诚融资租赁有限公司 39.52亿元 1.71亿元
其他 59.44亿元 1.27亿元
合计 263.36亿元 9亿元

1、渤海银行股份有限公司

渤海银行股份有限公司业务性质为金融信托与管理。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


渤海银行股份有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2024年中 - 11.12 3.58亿元 108.82亿元
2023年中 - 11.12 4.03亿元 103.99亿元
2023年末 - 11.12 4.59亿元 104.72亿元
2022年末 - 11.12 5.74亿元 99.76亿元
2021年末 - 11.12 8.54亿元 96亿元
2020年末 - 11.12 8.95亿元 92.31亿元
2019年末 - 13.67 11.71亿元 85.87亿元
2018年末 13.67 13.67 9.69亿元 76.36亿元
2017年末 13.67 13.67 9.23亿元 66.25亿元
2016年末 - - 8.85亿元 57.49亿元

2、中国光大银行股份有限公司

中国光大银行股份有限公司业务性质为金融信托与管理。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


中国光大银行股份有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2024年中 - - 2.44亿元 55.57亿元
2023年中 - 1.23 2.79亿元 52.66亿元
2023年末 - 1.23 4.57亿元 54.38亿元
2022年末 - 1.34 5.36亿元 52.95亿元
2021年末 - 1.34 5.18亿元 49.55亿元
2020年末 - 1.34 4.68亿元 45.66亿元
2019年末 - 1.38 4.84亿元 43.93亿元
2018年末 1.38 1.38 4.44亿元 40.1亿元
2017年末 1.38 1.38 4.67亿元 37.8亿元
2016年末 - - 4.52亿元 34.09亿元

3、海发宝诚融资租赁有限公司

海发宝诚融资租赁有限公司业务性质为融资租赁。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


海发宝诚融资租赁有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 40.81 0元 1.71亿元 39.52亿元
2023年中 40.81 0元 2.09亿元 38.95亿元
2023年末 40.81 0元 3.28亿元 40.14亿元
2022年末 40.81 0元 3.77亿元 38.68亿元
2021年末 49.70 35.75亿元 1.3亿元 36.79亿元

4、对外股权投资资产逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2021年中的253.91亿元增长至2024年中的263.36亿元,增长率为3.72%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2021年中 253.91亿元
2022年中 245.3亿元
2023年中 250.76亿元
2024年中 263.36亿元

PART 4
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非流动性资产处置损益,包括已计提资产减值准备的冲销部分增加了归母净利润的收益

中远海发2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2.35亿元,占归母净利润的26.3%。

本期非经常性损益项目概览表:

2024半年度的非经常性损益


项目 金额
非流动性资产处置损益,包括已计提资产减值准备的冲销部分 2.15亿元
政府补助 5,140.14万元
其他 -3,135.71万元
合计 2.35亿元

(一)非流动性资产处置损益,包括已计提资产减值准备的冲销部分

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益,金额为2.14亿元,投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益,主要是处置子公司的股权,具体信息如下表:

处置子公司收益的主要构成


子公司名称 股权处置价款 股权处置比例(%) 股权处置方式 丧失控制权的时点 处置收益
海宁保险经纪有限公司 2.46亿元 100.00 出售 2024年1月15日 2.14亿元

本期以2.46亿元出售海宁保险经纪有限公司100.00%,获得收益2.14亿元,此时已完全出售该子公司股权。

(二)政府补助

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,366.02万元,其中非经常性损益的政府补助金额为5,140.14万元。

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 4,809.75万元
其他 556.27万元
小计 5,366.02万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
财政拨款 4,930.85万元
税收返还 435.17万元

(2)本期共收到政府补助5,478.75万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 4,809.75万元
其他 669.00万元
小计 5,478.75万元

(3)本期政府补助余额还剩下8,450.62万元,留存计入以后年度利润。

扣非净利润趋势

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