根据大东南2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.46亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,913.08万元，由盈转亏。大东南2024年半年度净利润-1,532.51万元，业绩由盈转亏。

公司的主营业务为塑料包装行业，主要产品包括BOPP(电容膜)、BOPET膜、光学膜三项，BOPP(电容膜)占比35.66%，BOPET膜占比30.62%，光学膜占比20.06%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.25%，同比小幅增长到了今年的10.68%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）BOPET膜本期毛利率0.85%，去年同期为-2.41%，同比大幅增长135.27%。

（2）BOPP(电容膜)本期毛利率35.06%，去年同期为34.48%，同比增长1.68%。

2024年半年度，大东南营业总收入为6.46亿元，去年同期为6.58亿元，同比基本持平，净利润为-1,532.51万元，去年同期为808.15万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为285.41万元，去年同期为1,695.07万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出773.99万元，去年同期支出44.36万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失1,543.36万元，去年同期损失1,141.63万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为285.41万元，去年同期为1,695.07万元，同比大幅下降83.16%。

虽然毛利率本期为10.68%，同比小幅增长了0.43%，不过（1）营业总收入本期为6.46亿元，同比有所下降1.80%；（2）财务费用本期为-770.81万元，同比大幅增长46.78%；（3）研发费用本期为3,058.64万元，同比增长21.78%，导致主营业务利润同比大幅下降。

大东南2024年半年度非主营业务利润为-1,043.93万元，去年同期为-842.56万元，亏损增大。

2024年半年度公司营收6.46亿元，同比基本持平。

本期财务费用为-770.81万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了46.77%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为1,143.92万元，去年同期为1,888.74万元，同比大幅下降了39.43%。

（2）汇兑收益本期为11.03万元，去年同期为137.38万元，同比大幅下降了91.97%。

本期研发费用为3,058.64万元，同比增长21.77%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,279.15万元，去年同期为985.93万元，同比增长了29.74%。

（2）其他本期为262.83万元，去年同期为105.00万元，同比大幅增长了150.32%。

2024年半年度，大东南净现金流为1.42亿元，去年同期为-2,602.06万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然偿还债务支付的现金本期为2.80亿元，同比大幅增长4.60倍；

但是（1）收回投资收到的现金本期为3.00亿元，同比增长3.00亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.39亿元，同比增长26.99%；（3）支付其他与经营活动有关的现金本期为1,269.44万元，同比大幅下降88.70%。

2024年半年度，公司的其他收益为666.25万元，占净利润比重为43.47%，较去年同期增加21.93%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为510.50万元，其中非经常性损益的政府补助金额为240.78万元。

(2)本期共收到政府补助510.50万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,993.89万元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，大东南资产减值损失1,543.36万元，导致企业净利润从盈利10.84万元下降至亏损1,532.51万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,543.36万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提837.88万元，451.90万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.02亿元，1.04亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为2.22，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从46天增加到了81天，企业存货周转能力下降，2024年半年度大东南存货余额合计2.77亿元，占总资产的10.63%。

2024半年度，大东南在建工程余额合计2,336.23万元。主要在建的重要工程是单向及双向高收缩PETG薄膜智能制造生产线配套设备技改项目（1380线）。

建设目标：大东南单向及双向高收缩PETG薄膜智能制造生产线配套设备技改项目（1380线）的建设目标是通过引进先进的生产设备和技术，提升公司PETG薄膜产品的生产效率和产品质量，以满足市场对高性能包装材料的需求。同时，该项目旨在增强公司的核心竞争力，并为未来的业务扩展打下坚实的基础。

建设内容：该技改项目主要涉及更新现有生产线的关键设备，包括但不限于挤出机、拉伸机、收卷机等，以及引入智能化控制系统来提高自动化水平。此外，还包括优化生产工艺流程，改进产品结构，实现更加环保节能的生产方式。

预期收益：通过实施本项目，预计能够显著降低生产成本，提高产能利用率，并且由于产品质量与性能的提升，有助于增加市场份额，从而带来更高的销售收入和利润增长。此外，随着生产过程中的节能减排措施得到落实，还可以减少环境影响，符合可持续发展的要求。

2024半年度，企业应收账款合计1.22亿元，占总资产的4.25%，相较于去年同期的1.64亿元减少25.15%。

本期，企业应收账款周转率为5.84。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从5.04增长到了5.84，平均回款时间从35天减少到了30天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

大东南属于塑料薄膜及新材料制造行业。 塑料薄膜及新材料行业近三年受环保政策驱动，可降解材料需求年均增长超15%，2024年市场规模突破3000亿元。未来发展趋势聚焦高性能膜材料及新能源配套产品，预计2026年可降解塑料市场占比将达30%，高端薄膜材料复合增长率维持在12%-15%。

大东南是国内BOPET功能性薄膜领域头部企业，2025年细分市场占有率约8%-10%，位居行业前三，其中光学基膜产品在液晶显示领域供货占比超15%，新能源电池隔膜业务增速达25%。

2024年半年度净利润亏损1,532.51万元，是7年来半年度的首次亏损，近4年半年度净利润持续下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润285.41万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入单向及双向高收缩PETG薄膜智能制造生产线配套设备技改项目（1380线），有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，大东南近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，大东南的PE-TTM是978.72，而膜材料行业的PE-TTM是47.15，大东南的PE-TTM远高于膜材料行业的PE-TTM。