根据江山股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收31.67亿元，同比增长18.50%。扣非净利润1.60亿元，同比下降18.76%。江山股份2024年半年度净利润1.74亿元，业绩同比小幅下降10.10%。本期经营活动产生的现金流净额为9,436.39万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括农药产品、新材料产品、化工产品三项，农药产品占比56.97%，新材料产品占比18.48%，化工产品占比13.27%。

本期净利润为1.74亿元，去年同期1.94亿元，同比小幅下降10.10%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）资产处置收益本期为719.85万元，去年同期为1.32万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失474.94万元，去年同期损失1,083.73万元，同比大幅增长。

但是信用减值损失本期损失16.93万元，去年同期收益3,573.96万元，同比大幅下降。

2024年半年度，江山股份净现金流为-6.53亿元，去年同期为2.54亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

在2024半年度报告中，江山股份用于对外股权投资的资产为4.59亿元，对外股权投资所产生的收益为1,513.45万元。

江苏优普生物化学科技股份有限公司业务性质为工业生产。

从近几年可以明显的看出，江苏优普生物化学科技股份有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2013年末的0%增长至18.5%。

南通江天化学股份有限公司业务性质为工业生产。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2020年中的2.23亿元小幅上升至2024年中的4.59亿元，增长率为105.65%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2020年中的2,914.67万元下滑至2024年中的1,513.45万元，增长率为-48.07%。

2024半年度，企业应收账款合计4.19亿元，占总资产的6.06%，相较于去年同期的2.48亿元大幅增长68.84%。

本期，企业应收账款周转率为8.99。在2021年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从4.13大幅增长到了8.99，平均回款时间从43天减少到了20天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

2024年半年度，企业存货周转率为4.19，在2023年半年度到2024年半年度江山股份存货周转率从3.00大幅提升到了4.19，存货周转天数从60天减少到了42天。2024年半年度江山股份存货余额合计6.93亿元，占总资产的10.42%，同比去年的7.71亿元小幅下降10.09%。

2024半年度，江山股份在建工程余额合计7.22亿元，相较期初的3.11亿元大幅增长。主要在建的重要工程是供热中心一期项目（含蒸汽管廊项目）和JS-T205项目。

建设目标：供热中心一期项目旨在建设两炉一机热电联产项目，同时配套建设蒸汽管道公共管廊，以满足公司自身及园区内企业对基础化工原料和公用工程配套服务的需求，提升园区内的物料输送效率和安全性，促进园区的可持续发展。

建设内容：项目主体工程包括热力网及压缩空气管网系统的建设，原计划采用高中低支架混合使用的管网铺设方式，现升级为新建化工园区公共综合管廊，以集约利用土地资源，避免重复投资。公共管廊延伸工程项目投资总额约为6,940.12万元，与原方案相比，净增加6,400.12万元。

建设时间和周期：项目预计建设期为9个月，自公告发布之日起计算，预计将于2024年3月底前建成并交付使用。具体建设时间可能会因实际情况有所调整。

预期收益：项目建成后，可以为园区企业提供更加完善的配套设施条件，有利于蒸汽管线的规范管理和检维修，提高园区的整体运营效率。然而，供热中心一期项目增加投资6,400.12万元，将相应延长项目的投资回收期。具体的经济效益和投资回报率需待项目正式运营后才能确定。

南通江山农药化工股份有限公司属于农药制造行业，核心业务涵盖除草剂、杀虫剂及配套化工产品的研发与生产。 农药行业近三年受全球粮食安全需求及环保政策双重驱动，市场呈现结构性调整。2023年受需求疲软及库存压力影响，行业营收普遍下滑；2024年国际市场复苏带动出口反弹，高效低毒农药占比提升。未来趋势聚焦绿色化、集约化，预计2026年全球农药市场规模将突破800亿美元，生物农药及精准施药技术成为增长引擎，国内龙头企业加速整合中小产能。

江山股份在国内农药行业位列前十，除草剂领域具有技术优势，2024年上半年农药产品营收14.15亿元，占主营业务56.97%，其中草甘膦产能达8万吨/年，居行业前五；杀虫剂氯氰菊酯系列产品市占率约12%。受原材料价格波动影响，净利润率较头部企业低2-3个百分点。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1.74亿元，较上期有所下降，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失。

2024年半年度主营利润1.94亿元，归因于营收的增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入供热中心一期项目（含蒸汽管廊项目）等，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，江山股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，江山股份的PE-TTM是31.22，而农药行业的PE-TTM是26.56，江山股份高于农药行业的PE-TTM。