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分析报告

立华股份(300761)2024年中报解读:鸡收入毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈

江苏立华牧业股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“程立力”。公司的主营业务是黄羽肉鸡的养殖、屠宰和销售,以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售。

根据立华股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收78.05亿元,同比小幅增长12.16%。扣非净利润5.44亿元,扭亏为盈。立华股份2024年半年度净利润5.73亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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鸡收入毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

1、主营业务构成

产品方面,鸡为第一大收入来源,占比87.04%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
67.94亿元 87.04% 13.86%
8.95亿元 11.46% 15.55%
8,166.77万元 1.05% 18.99%
其他 3,504.56万元 0.45% 12.12%

2、鸡收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收78.05亿元,与去年同期的69.59亿元相比,小幅增长了12.16%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)鸡收入本期营收67.94亿元,去年同期为61.31亿元,同比小幅增长了10.81%。

(2)猪收入本期营收8.95亿元,去年同期为7.05亿元,同比增长了26.87%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
鸡收入 67.94亿元 61.31亿元 10.81%
猪收入 8.95亿元 7.05亿元 26.87%
其他业务 1.17亿元 1.23亿元 -
合计 78.05亿元 69.59亿元 12.16%

3、鸡收入毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的-1.46%,同比大幅增长到了今年的14.1%。

毛利率大幅增长的原因是:

(1)鸡收入本期毛利率13.86%,去年同期为0.26%,同比大幅增长近52倍。

(2)猪收入本期毛利率15.55%,去年同期为-18.92%,同比大幅增长182.19%。

PART 2
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈

1、营业总收入同比小幅增加12.16%,净利润扭亏为盈

2024年半年度,立华股份营业总收入为78.05亿元,去年同期为69.59亿元,同比小幅增长12.16%,净利润为5.73亿元,去年同期为-5.92亿元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为5.02亿元,去年同期为-6.13亿元,扭亏为盈。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 78.05亿元 69.59亿元 12.16%
营业成本 67.04亿元 70.60亿元 -5.04%
销售费用 1.12亿元 1.01亿元 10.29%
管理费用 3.85亿元 3.23亿元 19.27%
财务费用 4,430.89万元 4,416.44万元 0.33%
研发费用 4,663.74万元 3,481.51万元 33.96%
所得税费用 16.68万元 6.11万元 172.80%

2024年半年度主营业务利润为5.02亿元,去年同期为-6.13亿元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为78.05亿元,同比小幅增长12.16%;(2)毛利率本期为14.10%,同比大幅增长了15.56%。

PART 3
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南雄立华饲料厂工程等阶段性投产6.27亿元,固定资产小幅增长

2024半年度,立华股份固定资产合计73.37亿元,占总资产的51.51%,相比期初的68.02亿元小幅增长了7.86%。

本期在建工程转入6.27亿元

在本报告期内,企业固定资产新增8.37亿元,主要为在建工程转入的6.27亿元,占比74.96%。

新增余额情况


项目名称 金额
本期增加金额 8.37亿元
在建工程转入 6.27亿元

在此之中:南雄立华饲料厂工程转入8,129.76万元。

南雄立华饲料厂工程(转入固定资产项目)

建设目标:南雄立华饲料厂工程的建设旨在提升立华股份在当地的饲料生产能力,以支持其畜禽养殖业务的发展,特别是满足黄羽鸡、生猪等养殖业务对于高质量饲料的需求。通过该项目建设,公司期望增强区域市场的供应能力,提高运营效率,并为实现公司的长期战略规划提供坚实的后勤保障。

建设内容:南雄立华饲料厂项目主要包含新建一条或多条现代化饲料生产线,配备先进的生产设备和技术,以生产高品质畜禽饲料。此外,还包括与之配套的仓储设施、质量检测实验室以及其他辅助设施,确保饲料生产的高效性及产品质量的安全可控。

建设时间和周期:关于南雄立华饲料厂的具体开工日期和预计完工时间,在已公开的信息中没有明确记载。但根据类似规模项目的常规建设周期推断,从项目启动到正式投产通常需要1-2年左右的时间。具体时间表可能受多种因素影响,包括但不限于土地准备情况、施工进度以及当地政策审批速度等。

预期收益:虽然针对南雄立华饲料厂项目的直接经济效益预测未见于公开资料之中,但从整体上讲,该项目有望通过提高自给率减少外部采购成本,同时利用规模化生产优势降低单位制造成本,从而有助于改善公司整体盈利水平。此外,随着产能释放,还有助于进一步巩固公司在华南地区的市场地位。

PART 4
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在建工程余额大幅减少

2024半年度,立华股份在建工程余额合计2.21亿元,相较期初的4.92亿元大幅下降了55.11%。主要在建的重要工程是南阳立华饲料厂工程、淮安立华种鹅场工程等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
南阳立华饲料厂工程 5,261.52万元 3,104.07万元 - 建设中
淮安立华种鹅场工程 1,866.32万元 1,866.32万元 - 建设中
自贡阳雪食品加工工程 1,057.24万元 446.09万元 - 建设中
生物种业种鸡场工程 974.47万元 335.01万元 - 建设中
安徽阳雪食品加工工程 465.45万元 2,778.78万元 6,747.67万元 建设中
潍坊阳雪食品加工工程 399.99万元 1,941.83万元 4,961.61万元 建设中
南雄立华饲料厂工程 331.65万元 1,377.73万元 8,129.76万元 建设中
连云港立华云台种猪场工程 210.00万元 1,827.19万元 3,576.69万元 已完工
扬州育种种鸡场工程 186.72万元 3,587.53万元 7,226.70万元 建设中
阜阳养猪牛庙商品猪场工程 - 1,493.35万元 5,980.91万元 已完工

南阳立华饲料厂工程(大额在建项目)

建设目标:南阳立华饲料厂工程旨在提升立华股份在饲料生产方面的自给能力,确保公司养殖业务的饲料供应稳定与成本控制。项目计划通过提高饲料加工效率和质量,支持公司生猪养殖规模的扩大,从而增强公司的市场竞争力。

建设内容:该工程将建设一座年产30万吨的现代化饲料加工厂,包括原料接收、储存、加工、成品包装等全流程设施。此外,还将配套建设相应的仓储物流系统,以保证饲料生产的高效运转及对养殖场的及时配送。

建设时间和周期:根据相关公告,南阳立华饲料厂项目的建设工作预计于2024年第一季度启动,整个项目建设周期大约为18个月。这意味着,若按计划进行,则该项目有望在2025年下半年完成建设并投入使用。

预期收益:随着南阳立华饲料厂的建成投产,立华股份预计将显著降低其生猪养殖业务中的饲料采购成本,并通过优化供应链管理进一步提高整体运营效率。长远来看,这有助于提升公司的盈利能力,但具体的财务影响还需依据实际运营情况而定。请注意,以上信息基于公开资料整理得出,具体细节可能随实际情况有所调整。

PART 5
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