根据圣农发展2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收88.37亿元，同比基本持平。扣非净利润9,264.33万元，同比大幅下降76.41%。圣农发展2024年半年度净利润8,591.14万元，业绩同比大幅下降79.39%。

公司的核心业务有两块，一块是家禽饲养加工行业，一块是食品加工行业，主要产品包括鸡肉和肉制品两项，其中鸡肉占比56.76%，肉制品占比32.50%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.66%，同比小幅下降到了今年的9.24%，主要是因为鸡肉本期毛利率3.8%，去年同期为7.83%，同比大幅下降51.47%。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售79.11亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售2.80亿元，同比大幅增长40.82%。

2024年半年度，圣农发展营业总收入为88.37亿元，去年同期为90.80亿元，同比基本持平，净利润为8,591.14万元，去年同期为4.17亿元，同比大幅下降79.39%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.55亿元，去年同期为4.41亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1.16亿元，去年同期损失5,083.70万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.55亿元，去年同期为4.41亿元，同比大幅下降64.75%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为88.37亿元，同比有所下降2.68%；（2）销售费用本期为3.05亿元，同比大幅增长49.14%；（3）毛利率本期为9.24%，同比小幅下降了1.42%。

圣农发展2024年半年度非主营业务利润为-3,785.75万元，去年同期为95.96万元，由盈转亏。

2024年半年度公司营收88.37亿元，同比基本持平。

本期销售费用为3.05亿元，同比大幅增长49.14%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）销售服务费本期为4,831.33万元，去年同期为934.12万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）品牌建设费本期为6,839.92万元，去年同期为4,463.86万元，同比大幅增长了53.23%。

（3）促销费用本期为6,871.27万元，去年同期为5,637.15万元，同比增长了21.89%。

（4）运杂费本期为2,817.43万元，去年同期为1,627.63万元，同比大幅增长了73.1%。

本期财务费用为9,001.75万元，同比大幅增长30.65%。

财务费用大幅增长的原因是：

虽然利息收入本期为3,188.74万元，去年同期为1,451.18万元，同比大幅增长了119.73%；

但是（1）利息支出本期为1.25亿元，去年同期为8,528.30万元，同比大幅增长了46.02%；（2）利息净支出本期为9,264.13万元，去年同期为7,077.13万元，同比大幅增长了30.9%。

2024年半年度，公司的其他收益为2,912.44万元，占净利润比重为33.90%，较去年同期减少43.96%。

2024年半年度，圣农发展资产减值损失1.16亿元，导致企业净利润从盈利2.02亿元下降至盈利8,591.14万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.16亿元。

其中，主要部分为库存商品本期计提9,572.83万元。

目前，库存商品的账面价值仍有11.80亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为2.75，2024年半年度圣农发展存货周转率为2.75，同比去年无明显变化。2024年半年度圣农发展存货余额合计30.96亿元，占总资产的14.20%。

2024半年度，圣农发展在建工程余额合计5.92亿元，相较期初的4.80亿元大幅增长了23.46%。主要在建的重要工程是（江西食品）食品十厂建设项目和（甘肃圣越）饲料二厂。

建设目标：圣农发展食品十厂建设项目旨在增强公司在肉制品深加工领域的生产能力，特别是针对牛、鸡、猪等肉类熟食制品的加工。通过该项目，公司计划实现年产约6万吨的新增食品深加工产能，以满足国内外市场对高质量熟食产品的需求，并支持圣农食品达成双百亿的战略目标。

建设内容：食品十厂项目包括10条现代化肉制品深加工生产线，覆盖油炸、蒸煮、蒸烤等多种生产工艺。该工厂位于江西省资溪县，占地150亩，设计年产能为5万吨。设施配置先进，确保了高效和高标准的产品制造过程，以符合食品安全及品质要求。

建设时间和周期：根据相关信息，食品十厂是在2024年7月左右正式竣工并投产。虽然具体的开工时间没有明确提及，但考虑到从规划到完工一般需要数月至一年以上的时间，可以推测项目的建设周期大致在1-2年之间。

预期收益：随着食品十厂的投入运营，预计将会给圣农发展带来显著的经济效益。新厂将增加公司的生产能力，扩大市场份额，特别是在牛肉深加工产品的领域。此外，它还被定位为圣农食品未来发展的主要发力点之一，有助于提升品牌影响力和市场竞争力，从而推动公司整体业绩增长。

圣农发展属于畜禽养殖业中的白羽肉鸡一体化养殖与加工细分领域。 白羽肉鸡行业近三年受周期性供需波动影响，市场空间约2500亿元，规模化养殖渗透率提升至70%以上。未来行业将加速整合，头部企业通过全产业链布局降低周期风险，消费端预制菜需求增长推动深加工产品占比提升至35%，预计2025年市场规模突破3000亿元，但短期仍面临饲料成本波动及疫病防控压力。

圣农发展是国内白羽肉鸡全产业链龙头企业，2025年养殖产能达8亿羽，屠宰规模占全国市场份额约12%，位列行业前三，其深加工鸡肉制品市占率超15%，连续五年居细分领域首位。

2024年半年度净利润8,591.14万元，较上期大幅下降。

2024年半年度主营利润1.55亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

圣农发展对外股权投资最近5年，收益平均占净利润22%左右，对外股权投资平均占总资产的0.59%左右，平均投资收益率为17%左右。2020年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，且2024年投资收益同比上期投资收益大幅提高，占净利润的57%。投资收益主要来源于安徽太阳谷食品科技有限公司和福建海圣饲料有限公司。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入（江西食品）食品十厂建设项目等，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，圣农发展近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，圣农发展的PE-TTM是29.19，而肉鸡养殖行业的PE-TTM是35.64，圣农发展低于肉鸡养殖行业的PE-TTM。